繼2020年9月農(nóng)夫山泉在香港上市之后，另一包裝飲用水巨頭怡寶的母公司華潤(rùn)飲料，也來(lái)沖擊港股上市了。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，華潤(rùn)飲料為中國(guó)第二大包裝飲用水企業(yè)以及中國(guó)最大的飲用純凈水企業(yè)（按2023年零售額計(jì)）。

　　在招股書中，華潤(rùn)飲料專門指出，自己的碳酸飲料產(chǎn)品與華潤(rùn)啤酒的無(wú)酒精果啤產(chǎn)品之間“不存在實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)”。

　　華潤(rùn)啤酒主要從事酒精飲料的生產(chǎn)、銷售及經(jīng)銷。除其酒精飲料（包括啤酒和白酒產(chǎn)品）外，華潤(rùn)啤酒亦銷售零酒精果啤產(chǎn)品，例如自2021年起銷售的“雪花小啤汽”。

　　華潤(rùn)飲料所指的“不存在實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)”，主要是基于以下三個(gè)理由。

　　第一， 產(chǎn)品定位和目標(biāo)客戶不同。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，無(wú)酒精果啤產(chǎn)品是以麥芽和啤酒花提取物為原材料，采用啤酒生產(chǎn)技術(shù)生產(chǎn)的類啤酒產(chǎn)品。

　　雖然無(wú)酒精果啤產(chǎn)品不含酒精，但其口味和外觀（就泡沫和顏色而言）與啤酒產(chǎn)品相似。

　　因此，華潤(rùn)啤酒的無(wú)酒精果啤產(chǎn)品定位為啤酒產(chǎn)品的替代品，主要針對(duì)喜歡在社交場(chǎng)合飲用含酒精飲料的客戶以及迎合年輕人的需求，而華潤(rùn)飲料的碳酸飲料產(chǎn)品則主要針對(duì)日常飲用水和無(wú)酒精飲料的客戶。

　　此外，雖然華潤(rùn)啤酒的無(wú)酒精果啤產(chǎn)品亦通過(guò)缐下零售店銷售，但考慮到與啤酒產(chǎn)品的相似性，該類產(chǎn)品通常與啤酒產(chǎn)品而非其他無(wú)酒精飲料產(chǎn)品一起展示。

　　因此，華潤(rùn)啤酒的無(wú)酒精果啤產(chǎn)品與華潤(rùn)飲料的碳酸飲料產(chǎn)品有著明確的區(qū)別。

　　第二，非核心產(chǎn)品。

　　華潤(rùn)啤酒的無(wú)酒精果啤產(chǎn)品和華潤(rùn)飲料的碳酸飲料產(chǎn)品都不屬于各自集團(tuán)的主要產(chǎn)品。

　　截至2023年年度，華潤(rùn)啤酒的無(wú)酒精果啤產(chǎn)品產(chǎn)生的收入占華潤(rùn)啤酒總收入的比例不足1.0%，華潤(rùn)飲料的碳酸飲料產(chǎn)品產(chǎn)生的收入占總收入的比例亦不足0.1%。

　　第三，地理覆蓋策略不同。

　　華潤(rùn)啤酒的無(wú)酒精果啤產(chǎn)品主要在中國(guó)西北和華中地區(qū)銷售，而華潤(rùn)飲料產(chǎn)品的銷售策略則廣泛覆蓋中國(guó)各地。