這一方面與前文的“看衰”觀點接近，強化了行業(yè)總規(guī)模“觸頂”的印象；但另一方面我們又從同份報告中發(fā)現(xiàn)了幾處“逆勢”表現(xiàn)：

這是近期非常熱門的話題，看衰者認為：

1）我國互聯(lián)網(wǎng)的人口紅利即將消失，總盤子不在膨脹；

2）總量不擴張，企業(yè)之間的競爭就要淪為“內(nèi)卷化”，燒錢難以停止；

3）當宏觀經(jīng)濟存在諸多不確定因素時，也會影響短視頻行業(yè)整體的貨幣化率。

簡單來說，行業(yè)的“高貝塔”特性在收縮，且特殊周期的不確定性也會提高行業(yè)的整體的不確定性。該觀點相當有市場，很大程度上影響了市場情緒。
若要消弭風險，就需要對上述問題再次思考。

QuestMobile最近整理了代表互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的用戶去重數(shù)據(jù)，快手和抖音總用戶都已經(jīng)達到或者接近了BAT等巨頭企業(yè)的峰值，用戶增長速度也與老牌巨頭企業(yè)無異，互聯(lián)網(wǎng)活躍用戶增速處于放緩周期中。

在總量觸頂?shù)年幱爸拢焓址诸悇e月活年度復合增長率仍居高不下，處于非?？簥^的增長勢頭中，其根本原因在于“流量的內(nèi)生化”。

簡單來說，盡管大盤子增速放緩，但短視頻的觸角開始向社會各個領(lǐng)域延伸，提高了用戶時長和黏性。新線市場的消費崛起，對短視頻也是一種擴容，對在三至五線城市占據(jù)用戶優(yōu)勢的快手來說，發(fā)展?jié)摿Ρ粡娀耍惨欢ǔ潭壬现瘟硕桃曨l平臺在產(chǎn)業(yè)側(cè)和供給側(cè)的規(guī)模擴展。

更為重要的是，上圖中快手的本地生活，汽車，新房交易均屬于強商業(yè)化屬性賽道，也打開了流量變現(xiàn)的天花板，使短視頻商業(yè)模式由廣告，直播電商，開始向撮合交易的多行業(yè)滲透（如快手的新房交易業(yè)務）。

我們再度考量短視頻時，要摒棄原有的流量大盤中心論，取而代之的乃是商業(yè)化和流量的內(nèi)生效率。轉(zhuǎn)換模型，天花板也就隨之打開。

此外，內(nèi)容行業(yè)的不斷演進，也會進一步提高短視頻行業(yè)的門檻。

上圖中快手的短劇互動量占比和用戶滲透率都要領(lǐng)先于抖音，這可能與平臺較早在此布局有關(guān)，此外彼時短劇的內(nèi)容也比較適合平臺的調(diào)性。正因為內(nèi)容賽道的不斷推進，使得短視頻行業(yè)市占率仍存在波動的可能。

最后總結(jié)：

其一，如果以用戶總量這一框架判斷，短視頻行業(yè)確實要進入低增長區(qū)；

其二，但如果轉(zhuǎn)換角度，從內(nèi)容的滲透和商業(yè)化效率入手，短視頻遠未到終局；

其三，短劇也好，未來的VR內(nèi)容也罷，只要內(nèi)容演進不停止，行業(yè)的市場份額就存在“翻盤”的機會。