4月16日，普樂(lè)師集團(tuán)控股在港交所成功通過(guò)聆訊，5月11日即將登陸港股敲鐘。

作為一家專(zhuān)注于為FMCG品牌商及經(jīng)銷(xiāo)商提供實(shí)地銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)解決方案的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)供應(yīng)商。雖然普樂(lè)師所處的賽道屬于第三方服務(wù)企業(yè)，但該公司近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)讓人心生疑慮。

在2020年至2022年期間，普樂(lè)師集團(tuán)控股的收益分別約為4.14億元、4.16億元、6.18億元，凈利潤(rùn)為5389.7萬(wàn)元、5901.0萬(wàn)元及5270.2萬(wàn)元。

2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)48.6%，但毛利率和凈利率卻紛紛下滑，其中毛利率同比下滑超過(guò)2%，而凈利潤(rùn)更是同比下滑10.7個(gè)百分點(diǎn)。公司面向線(xiàn)下零售的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)品缺乏足夠競(jìng)爭(zhēng)力，毛利率和凈利率均不斷下滑，以致增收不增利。

從招股書(shū)，我們可以發(fā)現(xiàn)普樂(lè)師集團(tuán)這幾年也在降低對(duì)于營(yíng)銷(xiāo)人員派駐服務(wù)的比率，外派業(yè)務(wù)人員成本相對(duì)固定，會(huì)直接增加相應(yīng)成本，降低利潤(rùn)，輕量化發(fā)展是對(duì)企業(yè)未來(lái)的最優(yōu)解。

但是我們卻又發(fā)現(xiàn)公司在招股書(shū)中服務(wù)成本一項(xiàng)發(fā)現(xiàn)了端倪。

從上述數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2022年普樂(lè)師雇員福利開(kāi)支為2.49億元，同比2021年增長(zhǎng)超過(guò)2.3億，足足同比增加超過(guò)25倍。而從公司2022員工人數(shù)，相比21年還減少了六百多人。

招股說(shuō)明書(shū)并未就該問(wèn)題予以很充分的解釋?zhuān)皇潜硎緺I(yíng)銷(xiāo)人員薪酬增加是由于公司的部分營(yíng)銷(xiāo)人員派駐服務(wù)客戶(hù)轉(zhuǎn)向定制營(yíng)銷(xiāo)解決方案，向該等雇員營(yíng)銷(xiāo)人員支付的雇員福利及支出最初入賬以抵消營(yíng)銷(xiāo)人員派駐服務(wù)產(chǎn)生的收益的交易總額。

從公司行為來(lái)看，對(duì)于突增營(yíng)銷(xiāo)薪資的行為，是對(duì)公司增收不增利產(chǎn)生了重要的影響，也為公司上市后的發(fā)展埋下了并不是那么“坦誠(chéng)”的伏筆。