好像近期每一年都會(huì)覺(jué)得過(guò)去的一年經(jīng)歷了太多不可思議的事情

18年想不到特朗普真的會(huì)上臺(tái)，中美會(huì)開(kāi)始貿(mào)易戰(zhàn)

20年想不到會(huì)有一場(chǎng)全球范圍流行的疫情

而這疫情感染人數(shù)直追09年的甲型H1N1，病死率卻將近其百倍

死亡人數(shù)目前已超過(guò)600萬(wàn)人

不考慮艾滋病的話(huà)，已經(jīng)是一百年前西班牙大流感以來(lái)死亡最高的一次

而一百年前人類(lèi)對(duì)衛(wèi)生和疾病的理解水平還不如現(xiàn)在的小學(xué)生

22年想不到俄烏會(huì)發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)

更想不到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)打這么久

也想不到一座國(guó)際大都市會(huì)停擺近1個(gè)月

還想不到美國(guó)加息幅度直追沃爾克時(shí)期

當(dāng)然，還有換屆之后的外資出逃，意料之外情理之中

這波出逃使得港股跌到了1997年的水平，同時(shí)也跌出了黃金坑

最后，倒是有一件提前幾周料到的事，那便是年底的放開(kāi)

總之，2022年或許可以用“魔幻”來(lái)形容

不過(guò)轉(zhuǎn)念一想

出生在改革開(kāi)放以后、踏入社會(huì)在入WTO以后的一批人

可能是歷史上最幸福的一批人

世界和平是主旋律，全球化是主旋律

沒(méi)有大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)、生產(chǎn)力水平快速提高

事實(shí)上，并不是世界太魔幻，而是我們像溫室的花朵，經(jīng)歷太少

戰(zhàn)爭(zhēng)和疾病才是歷史的主旋律

或許2022年不過(guò)是回歸到正常而已

2022年并不是偏離歷史的年份

過(guò)去的幾十年才是

所謂“時(shí)代的一粒灰，落到個(gè)人身上就是一座山”

除了感慨人類(lèi)的渺小和自身的渺小外

所能做的，無(wú)非是在不確定的世界中，把握好能把握的部分

好好生活

不過(guò)——

雖然過(guò)去很沉重

但站在此時(shí)我卻心情較為輕松

即使看不清5年10年以后世界會(huì)如何

只看未來(lái)2年

顯然可以樂(lè)觀(guān)很多

無(wú)論是經(jīng)濟(jì)還是投資收益率

下面將首先回顧2022年的市場(chǎng)

再談?wù)勎业姆此己?3年的展望

01

2022市場(chǎng)回顧

2022年全年：

滬深指數(shù)下跌-21.63%

中證500指數(shù)下跌-20.31%

萬(wàn)得全A指數(shù)下跌-18.66%

科創(chuàng)50指數(shù)下跌-31.35%

創(chuàng)業(yè)板指下跌-29.37%

偏股基金指數(shù)下跌-21.80%

全天候積極組合下跌-16.34%

相對(duì)主要寬基指數(shù)均獲得了正的超額收益

但絕對(duì)收益仍然是虧損

并且從數(shù)字上講，-16.34%也不能算少

在我自己跟蹤的35個(gè)可比的高倉(cāng)位偏權(quán)益的FOF基金中

排名第5（去年第1，兩年合并第1）

2022年在事后看是典型的的熊市

上一次這樣的熊市還是2018年

全天候積極組合恰好建立在熊市底部，也就是2018年底

因此可以說(shuō)目前是經(jīng)歷了一輪牛熊

這四年的牛熊下來(lái)，年化收益仍然達(dá)到了23.04%

超過(guò)任何一個(gè)寬基指數(shù)，也超過(guò)偏股基金指數(shù)

而即使是按偏股基金指數(shù)（即市場(chǎng)基金的平均水平）

一輪牛熊下來(lái)年化收益也超過(guò)了15%

這和我一向宣傳的投資理念也恰好匹配

即在市場(chǎng)便宜的時(shí)候買(mǎi)入并持有就好

不要試圖去做擇時(shí)、波段

當(dāng)然，如果有能力做肯定好

但即使是宏觀(guān)或策略大師，也很難保證高勝率

擇時(shí)又恰好是容錯(cuò)率非常低的操作

所以除非是市場(chǎng)明顯泡沫，否則從長(zhǎng)期來(lái)看，buy & hold是最省心同時(shí)效果相對(duì)好的方式

我們的目標(biāo)不是去追求最低的波動(dòng)（當(dāng)然，也不會(huì)主動(dòng)刻意追求波動(dòng)）

為了隨時(shí)在場(chǎng)上，不錯(cuò)過(guò)大的漲幅，承受波動(dòng)就是需要付出的代價(jià)

相比于不承受波動(dòng)（必然會(huì)以犧牲收益為代價(jià)）

我認(rèn)為在長(zhǎng)期股市上漲的前提下，承受波動(dòng)換取收益是更為明智的

這里buy & hold也不是說(shuō)隨便一個(gè)基金就行，而是說(shuō)一直在市場(chǎng)里

市場(chǎng)風(fēng)格、行業(yè)變換很快，單一的基金總會(huì)有相當(dāng)程度暴露在行業(yè)或風(fēng)格里

能夠穿越牛熊的基金本身并不多

我們也不能把寶壓在提前挑出這樣的基金上

因此需要能夠基于對(duì)市場(chǎng)的理解進(jìn)行構(gòu)建組合并及時(shí)調(diào)整

另外 也不建議 買(mǎi)寬基指數(shù)基金

可以看到，19-22年

滬深300和中證500都沒(méi)達(dá)到年化10%的收益

遠(yuǎn)低于偏股基金指數(shù)，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于積極組合

很多朋友跟投積極組合不是像我一樣在牛市起始

可能恰好是經(jīng)過(guò)一個(gè)牛市才關(guān)注到股市，或者關(guān)注到積極組合

那么投入的時(shí)點(diǎn)可能在高點(diǎn)

積極組合20%+的年化收益，主要靠19-20年完成

所以21年起跟投的朋友，體驗(yàn)上，可能并不好

事實(shí)上，因?yàn)榕Ｊ嘘P(guān)注市場(chǎng)，在中后段進(jìn)入市場(chǎng)

不久就迎來(lái)熊市，然后虧錢(qián)

虧錢(qián)后覺(jué)得自己不是投資那塊料，失去信心，然后在熊市中后離場(chǎng)

這是 基金賺錢(qián)基民不賺 錢(qián)的主要原因

（另一個(gè)主要原因是熊市扛著，回本就賣(mài)，卻錯(cuò)過(guò)后面的牛市）

解決的方案，第一是讓產(chǎn)品波動(dòng)減小，做出穩(wěn)定向上的曲線(xiàn)

但，凡是能夠減少波動(dòng)到幾乎平穩(wěn)向上的方法，都以犧牲收益為代價(jià)

少犧牲收益的難度很大，成功者寥寥無(wú)幾，也很難持續(xù)成功

因此我不提倡

第二則是做好投資者教育，讓投資者低位多買(mǎi)些，高位少買(mǎi)些或不買(mǎi)

我希望我能走好第二條路

這樣大概率是能在投資里掙錢(qián)的

后面會(huì)詳細(xì)闡述為什么現(xiàn)在就是低位，是可以多買(mǎi)一些進(jìn)場(chǎng)的

回到市場(chǎng)

事后看主線(xiàn)蠻清晰

19年開(kāi)始中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

股市也隨之回暖

雖然20年YQ給復(fù)蘇帶來(lái)短暫的打擊

但隨著FK和清0的政策

國(guó)內(nèi)YQ迅速得到控制

之后到2022年3月上海YQ爆發(fā)前

基本都呈現(xiàn)點(diǎn)狀的零星爆發(fā)

沒(méi)有形成規(guī)模

因此20年下半年和21年的經(jīng)濟(jì)整體受影響較小

甚至因?yàn)楹Ｍ釿Q肆虐，導(dǎo)致工人開(kāi)工不足

被我國(guó)搶到了很多訂單，提升了我國(guó)出口水平

對(duì)我們而言反而成了利好

同時(shí)，美國(guó)史無(wú)前例的QE也帶來(lái)了極為寬松的流動(dòng)性

美債利率的下行使得全球資產(chǎn)價(jià)格中樞都得到了提升

外資史詩(shī)級(jí)涌入A股

這些因素共同導(dǎo)致了19-21年初的大牛市

21年在宏觀(guān)上是處于比較微妙的一年

本身經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走弱，流動(dòng)性寬松也逐漸結(jié)束

按照宏觀(guān)的角度，21年并不是一個(gè)股票大年

但新能源產(chǎn)業(yè)在這一年迎來(lái)發(fā)展最陡的時(shí)候

極大提高了整體資本市場(chǎng)的回報(bào)

（但分化很大，新能源牛而其他行業(yè)熊）

22年則幾乎所有因素都迎來(lái)了反轉(zhuǎn)

經(jīng)濟(jì)走弱、YQ加重、美聯(lián)儲(chǔ)加息

本身就該是權(quán)益下跌的一年

再疊加俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)等黑天鵝

使得2022年的跌幅在歷史上也是排得上號(hào)的（媲美18年與11年）

具體到2022年年內(nèi)

一月在股市本身不便宜且對(duì)經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀(guān)的情況下有所下跌

二月爆發(fā)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，帶來(lái)供給端的強(qiáng)約束和不穩(wěn)定的國(guó)際環(huán)境

三月上海疫情開(kāi)始發(fā)酵，四月封城，也迎來(lái)了最急最深的一波下跌

這一輪下跌觸發(fā)了固收+賬戶(hù)的止損，形成了負(fù)向的正反饋

因此四月的底實(shí)際是在情緒最悲觀(guān)，對(duì)經(jīng)濟(jì)最絕望，甚至對(duì)底層的一些東西（不方便展開(kāi)）產(chǎn)生懷疑時(shí)，疊加流動(dòng)性危機(jī)產(chǎn)生的底

幾乎每一次這樣的情形都對(duì)應(yīng)著歷史大底

我在四月寫(xiě)文章說(shuō)過(guò)很可能回頭看四月就是全年最低點(diǎn)

事后看這個(gè)判斷是正確的

五六月隨著上海解封，經(jīng)濟(jì)確實(shí)有所修復(fù)

但預(yù)期走在了基本面的前面

股市由此走出一輪像樣的反彈

很多彈性大的票在這一輪反彈中實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的漲幅

如果把握好結(jié)構(gòu)，這一輪的反彈有可能彌補(bǔ)四月前的虧損

當(dāng)然，基金組合沒(méi)有這么靈活，但也收復(fù)了相當(dāng)?shù)氖У?br/>

到七八月，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)沒(méi)有預(yù)期得好

無(wú)論是開(kāi)工、消費(fèi)，仍然多少面臨著一陣一陣的封控和場(chǎng)景缺失

更可怕的是，如果說(shuō)4月前經(jīng)濟(jì)差，大家可以認(rèn)為是大城市封控導(dǎo)致的

那么后面經(jīng)濟(jì)差，就找不出特殊的理由，而是本身經(jīng)濟(jì)就是很差

人們開(kāi)始失去信心，這進(jìn)一步影響了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

于是九月十月市場(chǎng)走出了第二個(gè)底部

有意思的是，九月底和十月底構(gòu)成了一個(gè)W型雙底

而九、十月的底合在一塊，又與四月的底構(gòu)成了全年的W型雙底

右底比左底高，這本身也意味著股市已經(jīng)走到右側(cè)

十一月北京疫情開(kāi)始發(fā)酵

月底北京各小區(qū)和某河邊出現(xiàn)了集體事件

事實(shí)上，此時(shí)就已經(jīng)能夠判斷出即將放開(kāi)

而市場(chǎng)也是這么演繹的，從11月28日低開(kāi)高走

一直漲到12月7日明確放開(kāi)

放開(kāi)后反而迎來(lái)一輪下跌

但此時(shí)的下跌不過(guò)是熊市的慣性

解釋成擔(dān)心放開(kāi)后的沖擊也好，利好兌現(xiàn)也罷

都已經(jīng)不再重要

此時(shí)任何的下跌都應(yīng)該成為盡快上倉(cāng)位的機(jī)會(huì)

因?yàn)殡S著全面放開(kāi)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是應(yīng)有之事

當(dāng)然，這并不一定意味著牛市來(lái)了

還取決于復(fù)蘇的斜率、結(jié)構(gòu)等很多因素

但23年大概率不會(huì)是負(fù)收益

就像4月份的底大概率是歷史大底一樣

往后縱有波折，9-10月出現(xiàn)2次探底，但4月底也很難被跌破

那么4月底買(mǎi)入，就決不是錯(cuò)誤的決策

以上簡(jiǎn)要描述了22年以來(lái)主要發(fā)生的事情和市場(chǎng)的走勢(shì)

下面對(duì)22年的投資做一些反思思考

02

2022年反思

2022年是一個(gè)宏觀(guān)大年

即宏觀(guān)上的因素對(duì)市場(chǎng)的影響很大，是市場(chǎng)的主要矛盾

事后看，空倉(cāng)買(mǎi)貨基全年都能大幅跑贏

但年初的時(shí)候，很難想象到2022年會(huì)是上面所描述的這般驚心動(dòng)魄

像俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、病毒的演變，以及對(duì)應(yīng)情境下ZF的行為

都很難預(yù)測(cè)

疊加年初從估值上來(lái)說(shuō)并不貴，只能說(shuō)是合理

歷史上在估值合理區(qū)間經(jīng)歷超過(guò)20%跌幅的，僅2013年錢(qián)荒一次

（參考《 》）

因此即使重來(lái)一次，也很難做出需要輕倉(cāng)避險(xiǎn)的決策

行業(yè)上2022年的操作尚可

雖然沒(méi)有把握住煤炭的機(jī)會(huì)，但捕捉這種機(jī)會(huì)需要比較細(xì)致的行業(yè)研究

同時(shí)也有黑天鵝帶來(lái)的利好效應(yīng)

因此錯(cuò)過(guò)也算情有可原

比較好的是，在4月底前夕增持了電子和新能源

而恰好新能源、電子在5-6月的反彈中彈性非常大

然后在6月底和7月初減持，隨后也恰好反彈見(jiàn)頂回落

隨后開(kāi)始逐漸加倉(cāng)計(jì)算機(jī)

計(jì)算機(jī)在10月迎來(lái)較大漲幅，也為組合貢獻(xiàn)了較多的超額收益

比較遺憾的是，10月底港股跌出黃金坑時(shí)沒(méi)有及時(shí)果斷大幅增持港股

這使得11月 港股的上漲不能覆蓋計(jì)算機(jī)回撤、低配地產(chǎn)的拖累，超額收益有所回吐

事實(shí)上，當(dāng)時(shí)外資在開(kāi)會(huì)后的恐慌出逃

基于對(duì)我國(guó)ZF體制的了解，是有信心加倉(cāng)港股的

但或許是還沉浸在計(jì)算機(jī)大漲的氛圍中，沒(méi)能把握住機(jī)會(huì)

當(dāng)然，瑕不掩瑜

22年成長(zhǎng)方面大的機(jī)會(huì)都把握住了

港股也并非沒(méi)把握住，只是倉(cāng)位上得不夠快

這也是今年積極組合依然能名列前茅的主要原因

有一起跟投的朋友詢(xún)問(wèn)，如何把握這類(lèi)機(jī)會(huì)？如何保證未來(lái)不犯錯(cuò)？

坦白講，我也不知道

我越發(fā)理解投資藝術(shù)性的一面

正如經(jīng)濟(jì)學(xué)界發(fā)生過(guò)理性預(yù)期革命一樣

在那之前，人們把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律當(dāng)做物理學(xué)一樣的客觀(guān)規(guī)律

只等待人們發(fā)現(xiàn)

但逐漸人們意識(shí)到，人類(lèi)的行為、活動(dòng)、知識(shí)本身也會(huì)影響經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律

因此不存在宏觀(guān)上絕對(duì)正確或客觀(guān)的規(guī)律

股市也同理，不存在一種方法論，能夠使得投資者掌握市場(chǎng)輪動(dòng)的真理

因此每一次對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的判斷，某種程度上都是基于對(duì)市場(chǎng)參與者的理解而對(duì)大多數(shù)人的行為的預(yù)判

這就要求決策者一直待在市場(chǎng)內(nèi)，近距離觀(guān)察市場(chǎng)，熟悉市場(chǎng)的套路

而這種套路，隨著時(shí)間的推移，不斷在發(fā)生變化

因此掌握了一種套路還不夠，還需要有感知變化的能力

這可能是統(tǒng)計(jì)歷史規(guī)律然后得出結(jié)論“流動(dòng)性好買(mǎi)小盤(pán)股”、“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇買(mǎi)大盤(pán)股”、“利率下行買(mǎi)成長(zhǎng)股”之類(lèi)的方法論無(wú)法真實(shí)應(yīng)用在投資上的主要原因

也是策略分析師未必能做好投資的原因

所以，不犯錯(cuò)是很難的

我更愿意把成功判斷當(dāng)做一次好運(yùn)

如果放棄追求每一次判斷都正確，每一年都名列前茅，每一年都賺大錢(qián)這樣的目標(biāo)

而把不出局、不犯大錯(cuò)、不錯(cuò)過(guò)能力圈內(nèi)的機(jī)會(huì)作為目標(biāo)

投資會(huì)簡(jiǎn)單許多

這種情況下，在組合構(gòu)建上給判斷留出容錯(cuò)的空間

也就不用過(guò)多糾結(jié)判斷得準(zhǔn)不準(zhǔn)、什么時(shí)候會(huì)犯錯(cuò)的問(wèn)題了

在具體基金品種選擇上

2022年沒(méi)有犯大錯(cuò)

當(dāng)然也沒(méi)有像21年那樣挖掘出市場(chǎng)第一這樣的牛基

總之中規(guī)中矩，這一部分就不過(guò)多點(diǎn)評(píng)了

2022年哪里可以做得更好呢？

對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)理解還是不夠深

對(duì)風(fēng)格把握也不夠到位

如果說(shuō)不減倉(cāng)在投資框架內(nèi)是沒(méi)有問(wèn)題的

那么結(jié)構(gòu)上在1-4月仍然大幅超配成長(zhǎng)，就不能說(shuō)完全沒(méi)問(wèn)題

不減倉(cāng)是基于長(zhǎng)期股市會(huì)上漲的背景和短期股債性?xún)r(jià)比不貴難暴跌的歷史經(jīng)驗(yàn)

而結(jié)構(gòu)上超配成長(zhǎng)就是主動(dòng)放棄對(duì)成長(zhǎng)和價(jià)值做判斷

而這本不該被放棄

縱觀(guān)長(zhǎng)期的歷史，價(jià)值并非一直跑輸成長(zhǎng)

也曾出現(xiàn)過(guò)連續(xù)數(shù)年價(jià)值跑贏成長(zhǎng)的行情

既然如此，就不能抱著“價(jià)值多是曇花一現(xiàn)、成長(zhǎng)才是主旋律”的想法

但價(jià)值、成長(zhǎng)風(fēng)格的判斷難度極大

絕不簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單是“美債利率上行，成長(zhǎng)股承壓”

這方面還需要多積累

03

展望2023

我翻了一下去年底對(duì)2022年的展望

臉可是打得啪啪響

來(lái)看一下打臉原文

結(jié)果當(dāng)然是大錯(cuò)特錯(cuò)

市場(chǎng)下跌程度歷史罕見(jiàn)，哪里“樂(lè)觀(guān)”了？

流動(dòng)性其是看對(duì)了，的確很寬松

但穩(wěn)增長(zhǎng)沒(méi)有成功

當(dāng)然，如果沒(méi)有俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，沒(méi)有上海YQ，沒(méi)有R0高達(dá)20以上的奧密克戎

經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)好？

股市是不是會(huì)如預(yù)期一般相對(duì)樂(lè)觀(guān)？

結(jié)構(gòu)上成長(zhǎng)會(huì)不會(huì)不至于這么慘？

可惜歷史沒(méi)有假設(shè)，所以這些問(wèn)題注定沒(méi)有答案

但好消息是

如果把21年對(duì)22年的展望挪到現(xiàn)在

穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期更強(qiáng)了

因?yàn)樽畲蟮牟淮_定性因素YQ管控消除了

國(guó)際政治進(jìn)一步動(dòng)蕩的可能性減弱了

美聯(lián)儲(chǔ)加息基本到位了

任何悲觀(guān)的因素都有所緩解

任何樂(lè)觀(guān)的因素都得到加強(qiáng)

因此說(shuō)2023年會(huì)是樂(lè)觀(guān)的一年，這個(gè)說(shuō)法的勝率極高了

即使退一步講，2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率很平

那么2024年也極可能會(huì)是全球共振復(fù)蘇的大年

因此，如果把時(shí)間維度拉長(zhǎng)到2年，看到2024年

市場(chǎng)走出牛市的概率進(jìn)一步得到提高

再過(guò)一下股債性?xún)r(jià)比的數(shù)據(jù)

在2022年12月30日，股債性?xún)r(jià)比達(dá)到正1倍標(biāo)準(zhǔn)差

經(jīng)過(guò)1月的上漲，截至2023年1月11日股債性?xún)r(jià)比仍然在0.8倍標(biāo)準(zhǔn)差的高位

意味著權(quán)益仍然整體偏低估

前文說(shuō)過(guò)，當(dāng)前是買(mǎi)入的好時(shí)機(jī)，適合進(jìn)場(chǎng)

理由正是上述估值、經(jīng)濟(jì)、政策多好重利好

有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)呢？

流動(dòng)性環(huán)境大概率會(huì)比2022年趨緊

但這應(yīng)當(dāng)是以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為背景的健康的趨緊

并不意味著會(huì)對(duì)股市造成打擊

美國(guó)通脹小概率會(huì)繼續(xù)超預(yù)期

這個(gè)可能性并不大，但也不敢說(shuō)沒(méi)可能

國(guó)際政局小概率會(huì)走向更動(dòng)蕩

這部分非我專(zhuān)業(yè)，說(shuō)“小概率”是基于普通人的判斷，可能并不值得作為投資依據(jù)

但通常投資并不會(huì)考慮戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，如果真的遇到了，再看情況是否需要逃跑

總之風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然仍存，但比起2022年已經(jīng)釋放的來(lái)說(shuō)

目前能看到的風(fēng)險(xiǎn)并不大

更重要的問(wèn)題是結(jié)構(gòu)

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，各個(gè)行業(yè)都有一些改善的空間

但基本與估值相匹配

這是市場(chǎng)的常態(tài)

貴有貴的道理，便宜有便宜的問(wèn)題

很難講特別看好哪個(gè)行業(yè)

但相比之下

仍然堅(jiān)持看好港股和計(jì)算機(jī)，邏輯不再贅述

只是港股近期反彈幅度較大，短期不排除調(diào)整的可能

某些行業(yè)，比如電子，是比較確定的有空間

但不確定的是時(shí)間

如果愿意等，也不妨以時(shí)間換空間，左側(cè)布局

至于風(fēng)格，成長(zhǎng)和價(jià)值，大盤(pán)和小盤(pán)

目前也很難給個(gè)明確的判斷

甚至23年將會(huì)是一個(gè)存在主線(xiàn)的行情還是沒(méi)有主線(xiàn)的行情

也很難判斷

這種時(shí)候選擇靠譜的基金經(jīng)理可能更為緊要

自下而上的能力可能會(huì)在23年得到獎(jiǎng)賞

直到市場(chǎng)有清晰的主線(xiàn)出現(xiàn)

最后，希望22年底、23年初會(huì)成為18年底19年初一樣的新一輪牛市的起點(diǎn)

希望新一輪牛熊里，積極組合也能實(shí)現(xiàn)20%以上的穿越牛熊的年化回報(bào)率