半個(gè)月前，新冠抗原檢測(cè)試劑盒“一盒難求”，一度成為最緊缺的物資。彼時(shí)，多家新冠抗原生產(chǎn)企業(yè)發(fā)布聲明抵制哄抬物價(jià)，呼吁各地經(jīng)銷商依法合理制定價(jià)格，嚴(yán)禁哄抬價(jià)格、相互串通操縱市場(chǎng)價(jià)格、擾亂市場(chǎng)價(jià)格秩序，但依然難以緩解當(dāng)時(shí)新冠抗原檢測(cè)試劑盒價(jià)格水漲船高且“一盒難求”的事實(shí)。

作為國(guó)內(nèi)第一批獲批新冠抗原檢測(cè)試劑盒的生產(chǎn)企業(yè)，廣州萬孚生物技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬孚生物”）專業(yè)從事快速診斷試劑及配套儀器的研發(fā)、制造、營(yíng)銷及服務(wù)，是國(guó)內(nèi)POCT的龍頭企業(yè)之一，是POCT行業(yè)內(nèi)少有的立足中國(guó)、面向全球的廠商，建立了統(tǒng)一有序、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的，跨地域、多層次的營(yíng)銷渠道體系。

然而，時(shí)代數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，萬孚生物存在毛利率下滑、銷售費(fèi)用增長(zhǎng)迅猛、應(yīng)收賬款及存貨均不斷增長(zhǎng)等問題。

對(duì)此，時(shí)代數(shù)據(jù)12月14日給萬孚生物發(fā)去了采訪函，但截至發(fā)稿并未收到官方對(duì)采訪問題的回應(yīng)。隨后，時(shí)代數(shù)據(jù)多次致電萬孚生物，電話一直未有人接聽。

近八成營(yíng)收來自傳染病檢測(cè)，毛利率下滑明顯

據(jù)2022年中報(bào)顯示，萬孚生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為40.34億元。其中，傳染病檢測(cè)業(yè)務(wù)收入32.07億元，同比大幅增長(zhǎng)240.32%，營(yíng)收占比約79.5%，是公司的主要收入來源；慢性疾病檢測(cè)業(yè)務(wù)收入5.12億元，同比減少10.14%。但同時(shí)，公司營(yíng)業(yè)成本大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)不同程度下滑；其中，傳染病檢測(cè)業(yè)務(wù)毛利率同比大幅減少11.64個(gè)百分點(diǎn)，慢性疾病檢測(cè)業(yè)務(wù)毛利率同比大幅減少16.03個(gè)百分點(diǎn)。

此外，時(shí)代數(shù)據(jù)還發(fā)現(xiàn)，萬孚生物2021年的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率就已大幅下滑，體外診斷產(chǎn)品毛利率同比減少13.84個(gè)百分點(diǎn)至59.94%。對(duì)此，公司在2021年年報(bào)中表示，2021年下半年，由于獲得歐盟CE新冠抗原檢測(cè)產(chǎn)品注冊(cè)準(zhǔn)入的企業(yè)增多，新冠抗原產(chǎn)品的市場(chǎng)供應(yīng)量增大，歐洲公開市場(chǎng)的新冠抗原檢測(cè)產(chǎn)品的報(bào)價(jià)有逐漸下降的趨勢(shì)，導(dǎo)致公司新冠抗原業(yè)務(wù)的毛利率水平和2020年同期相比有所下滑。

重銷售輕研發(fā)？銷售費(fèi)用增長(zhǎng)迅猛

除營(yíng)業(yè)成本大幅增長(zhǎng)外，萬孚生物的相關(guān)費(fèi)用也快速增長(zhǎng)，其中增長(zhǎng)最快的是銷售費(fèi)用。據(jù)2022年中報(bào)披露，公司銷售費(fèi)用從2021年上半年的3.63億元增至2022年上半年的5.58億元，同比增長(zhǎng)53.54%；同時(shí)，公司管理費(fèi)用從2021年上半年的1.22億元增至2022年上半年的1.51億元，同比增長(zhǎng)24.46%；但公司研發(fā)投入從2021年上半年的2.14億元增至2022年上半年的2.5億元，同比增長(zhǎng)17.14%。

2022年前三季度，萬孚生物銷售費(fèi)用猛增至6.74億元，已超去年全年（6.44億元），同比增長(zhǎng)24.35%；而研發(fā)費(fèi)用為3.09億元，同比增長(zhǎng)11.55%。

應(yīng)收賬款和存貨快速增加暗存風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)2022年中報(bào)顯示，萬孚生物2022年上半年期末應(yīng)收賬款賬面余額約為6.7億元，其中1年以內(nèi)應(yīng)收賬款賬面余額約為6.3億元。為此，公司期內(nèi)合計(jì)計(jì)提了4394.63萬元的壞賬準(zhǔn)備。

2022年三季度期末，公司應(yīng)收賬款增至6.33億元，較年初增長(zhǎng)27.11%。

另一方面，萬孚生物存貨也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。據(jù)2022年三季度顯示，公司2022年三季度期末存貨約為5.75億元，較年初增長(zhǎng)48.96%。對(duì)此，公司曾在2022年中報(bào)中表示，存貨增加主要是由于原材料及產(chǎn)成品備貨增加。

擬定增募資2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金存疑

2022年10月11日，萬孚生物披露2022年度創(chuàng)業(yè)板向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說明書（申報(bào)稿），擬募集資金不超過10億元用于知識(shí)城生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、生物原料研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，擬投入募集資金2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

但是，公司資金非常寬裕，近幾年一直都資金充裕并且用閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)2022年三季度報(bào)告披露，截至三季度期末，公司貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)分別為2.25億元和14.89億元。可見，公司資金寬裕，擬募集資金2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性存疑。

為此，公司收到深交所問詢函，要求“結(jié)合現(xiàn)金流狀況、未來流動(dòng)資金需求等，說明發(fā)行人在持有較大金額的貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)的情況下實(shí)施本次融資的必要性”。

對(duì)此，萬孚生物先后于11月8日、12月30日均回應(yīng)稱，截至2022 年 9 月 30 日，發(fā)行人貨幣資金和銀行理財(cái)產(chǎn)品共有262707.66萬元，大部分資金均有明確規(guī)劃用途。值得注意的是，明確規(guī)劃用途中包括2.5億元的分紅儲(chǔ)備。

股價(jià)沖高回落，大股東高位減持套現(xiàn)1.9億元

時(shí)代數(shù)據(jù)關(guān)注到，在萬孚生物2022年10月11日首次披露2022年度創(chuàng)業(yè)板向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說明書后，公司股價(jià)開始上漲，逐步從最低的27.52元/股漲至12月12日的最高50.65元，隨后又快速下跌至32元上下。

在公司股價(jià)上漲期間，公司董事、副總經(jīng)理何小維以及持股5%以上股東廣州匯垠天粵股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“匯垠天粵”）先后減持。

11月18日，公司披露，截止到2022年11月18日，公司董事、副總經(jīng)理何小維通過集中競(jìng)價(jià)的方式減持其持有的公司無限售流通股154747股，減持均價(jià)39.59元/股；12月9日，公司披露，截止到2022年12月8日，匯垠天粵通過集中競(jìng)價(jià)的方式減持其持有的公司無限售流通股4165320股，減持?jǐn)?shù)量過半且累計(jì)減持股份占公司股份比例總數(shù)達(dá)到1%，減持均價(jià)45.55元/股，套現(xiàn)約1.9億元。

對(duì)此，公司稱，本次減持股份事項(xiàng)已按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了預(yù)先披露，本次減持符合已披露的減持計(jì)劃，并按照相關(guān)規(guī)定履行了信息披露義務(wù)。