北京時(shí)間1月31日凌晨，現(xiàn)貨白銀價(jià)格一度暴跌36%，創(chuàng)出歷史最大日內(nèi)跌幅；現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度下跌超過(guò)12%，盤中跌穿每盎司4700美元，遭遇40年來(lái)單日最大跌幅。

美股三大指數(shù)集體收跌，納斯達(dá)克指數(shù)跌近1%。黃金板塊全線大幅，巴里克黃金、盎格魯黃金、金羅斯黃金、伊格爾礦業(yè)等跌幅均超過(guò)10%。

黃金、白銀價(jià)格暴跌

周五，黃金遭遇40年來(lái)最大下跌，白銀創(chuàng)出歷史最大盤中跌幅。其中，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度下跌超過(guò)12%，最低觸及4682美元/盎司，為1980年代初以來(lái)最大單日跌幅。截至收盤，現(xiàn)貨黃金下跌9.25%報(bào)4880美元/盎司。

黃金遭遇40年來(lái)單日最大跌幅

現(xiàn)貨白銀一度暴跌超過(guò)36%，創(chuàng)出歷史最大日內(nèi)跌幅，最低下探至74.28美元/盎司。截至收盤，現(xiàn)貨白銀下跌26.42%報(bào)85.259美元/盎司。

彭博社指出，金銀價(jià)格本月仍錄得月度漲幅，但自去年10月的類似下滑以來(lái)，周五的拋售是對(duì)漲勢(shì)構(gòu)成的最大沖擊。此輪拋售因美元反彈而起，因?yàn)榇饲坝袌?bào)道稱特朗普政府準(zhǔn)備提名凱文·沃什為新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席，這一消息后來(lái)得到確認(rèn)。

渣打銀行大宗商品研究全球主管蘇琪-庫(kù)珀表示，市場(chǎng)本就存在回調(diào)需求，此次拋售的觸發(fā)因素或?yàn)槎嘀匾蛩丿B加，既包括美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的公布，也涉及更宏觀的資金流動(dòng)層面。她補(bǔ)充道：“無(wú)論從美元走勢(shì)還是實(shí)際收益率預(yù)期來(lái)看，這些因素共同作用，成為了獲利了結(jié)的導(dǎo)火索�！�

美元的走強(qiáng)打擊了投資者信心。周五，美元指數(shù)大幅上漲，創(chuàng)下了自去年7月以來(lái)的最大單日漲幅，金銀暴跌拖累了從澳元到瑞郎等貨幣匯率。美元指數(shù)DXY以約0.9%的漲幅結(jié)束了這一動(dòng)蕩月份。在此期間，該指數(shù)因特朗普的政策而經(jīng)歷了大幅波動(dòng)。

美股三大股指集體下跌

周五，美股三大指數(shù)集體收跌。美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性、通脹壓力及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素，加劇市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，壓制美股表現(xiàn)。截至收盤，道指跌0.36%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.43%，納斯達(dá)克指數(shù)跌0.94%。

黃金板塊全線大跌，NEWMONT跌11.52%，伊格爾礦業(yè)跌11.65%，巴里克黃金跌12.09%，盎格魯黃金跌13.28%，金羅斯黃金跌13.85%，皇家黃金跌近10%，弗蘭科-內(nèi)華達(dá)跌10.51%。

大型科技股多數(shù)下跌，萬(wàn)得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)下跌0.32%。個(gè)股方面，META、臺(tái)積電跌近3%，亞馬遜跌1%，特斯拉漲3%。半導(dǎo)體板塊多數(shù)大幅下挫，超威半導(dǎo)體跌超6%，格芯跌5%，美光科技、英特爾均跌超4%。恩智浦半導(dǎo)體、安森美半導(dǎo)體、超微電腦等跌超3%。

中概股多數(shù)下跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收跌2.36%。個(gè)股方面，腦再生跌超10%，金山云跌7%，嗶哩嗶哩、理想汽車、小鵬汽車跌超3%，百度集團(tuán)、阿里巴巴、京東集團(tuán)均跌超2%。

消息面上，日前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普正式宣布，將提名前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什擔(dān)任下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席。特朗普表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人凱文·沃什在應(yīng)聘時(shí)并未明確承諾會(huì)降低利率，但他補(bǔ)充說(shuō)“他當(dāng)然希望降低利率�！贝送�，特朗普駁斥了有關(guān)沃什曾推動(dòng)加息的擔(dān)憂。特朗普還表示，他并不擔(dān)心參議院的確認(rèn)程序�！斑@位候選人堪稱完美。這并非意外之事�！碧乩势照f(shuō)道。

沃什在美聯(lián)儲(chǔ)任職期間一貫對(duì)通脹保持警惕，經(jīng)常支持更高利率。但去年他轉(zhuǎn)而呼應(yīng)特朗普觀點(diǎn)，認(rèn)為利率可以大幅降低，因此獲得了這一全球金融界最具影響力的職位。這一轉(zhuǎn)變引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士擔(dān)憂，認(rèn)為對(duì)降息的意愿成為下任主席的"試金石"，可能損害央行獨(dú)立性。

Infrastructure Capital Advisors首席投資官Jay Hatfield表示，提名凱文·沃什出任美聯(lián)儲(chǔ)主席“給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)”，并稱其“極為鷹派”。在政策制定者給出的口頭指引減少的情況下，市場(chǎng)應(yīng)預(yù)期利率波動(dòng)將加大，每一次數(shù)據(jù)發(fā)布的重要性都會(huì)上升。”他補(bǔ)充道。

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當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五（30日），因美國(guó)總統(tǒng)特朗普提名凱文?沃什出任下一屆美聯(lián)儲(chǔ)主席，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂有所緩解。美元應(yīng)聲走高，國(guó)際黃金、白銀期貨價(jià)格大幅跳水。

紐約商品交易所2月交割的COMEX白銀價(jià)格重挫超35%，最低觸及每盎司74美元，與此同時(shí)，COMEX黃金2月合約價(jià)格下跌超10%，一度逼近4700美元；此次拋售潮蔓延至整個(gè)貴金屬市場(chǎng)，倫敦金屬交易所LME鉑金和鈀金期貨跌幅均超過(guò)15%，與白銀一起進(jìn)入技術(shù)性熊市。

分析認(rèn)為，恐慌拋售或與獲利了結(jié)，交易頭寸過(guò)于擁擠等因素有關(guān)，而杠桿資金的爆倉(cāng)可能放大了市場(chǎng)波動(dòng)。

緣何暴跌

隨著投資者開始評(píng)估沃什獲提名美聯(lián)儲(chǔ)主席的潛在影響，此前一路高歌猛進(jìn)的黃金及其他貴金屬漲勢(shì)應(yīng)聲放緩。

特朗普講話畫面

Evercore ISI公司副總裁古哈（Krishna Guha）在周五早間的報(bào)告中表示，當(dāng)前市場(chǎng)正以 “沃什偏鷹派”的預(yù)期進(jìn)行交易�！疤崦质灿兄诿涝欢ǔ潭绕蠓�(wěn)，通過(guò)扭轉(zhuǎn)美元貶值交易，降低（而非消除）美元持續(xù)大幅走弱的非對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，這也是黃金、白銀價(jià)格大幅下挫的原因�！�

Miller Tabak股票策略師馬利（Matt Maley）表示：“當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)失去理性，這波暴跌大概率是‘強(qiáng)制拋售’所致。近期，貴金屬一直是日內(nèi)交易和其他短期交易者眼中的熱門資產(chǎn)，白銀市場(chǎng)更是積累了不少杠桿頭寸。如今價(jià)格大幅跳水，追加保證金通知已密集發(fā)出�！�

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)盈透市場(chǎng)主管亨特（Richard Hunter）則認(rèn)為，此前市場(chǎng)對(duì)美元貶值交易的押注已顯現(xiàn)出固化跡象，而當(dāng)前這一交易邏輯的退潮，令那些積極尋求避險(xiǎn)替代資產(chǎn)的投資者感到意外。

摩根大通策略師馬尼卡迪（Federico Manicardi ）解釋稱，此前貴金屬與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期同步走高，還受益于資金對(duì)美國(guó)大盤科技股的重新配置。

馬尼卡迪此前提示，貴金屬目前已是擁擠交易品種，動(dòng)量交易者也處于 “嚴(yán)重超買區(qū)間”：“我們的數(shù)據(jù)情報(bào)團(tuán)隊(duì)證實(shí)，散戶情緒是近期白銀價(jià)格波動(dòng)的重要推手。短期出現(xiàn)獲利了結(jié)并不意外�！瘪R尼卡迪稱。

過(guò)去12個(gè)月，受整體市場(chǎng)波動(dòng)、美元貶值、地緣政治緊張局勢(shì)升溫以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂等多重因素影響，貴金屬價(jià)格一路高歌猛進(jìn)。Mattioli Woods財(cái)富管理公司投資經(jīng)理斯托夫斯（Katy Stoves）表示，此次貴金屬價(jià)格大跌，或是市場(chǎng)對(duì)集中持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的全面重估�！罢缈萍脊桑ㄓ绕涫侨斯ぶ悄芟嚓P(guān)個(gè)股）占據(jù)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)、吸引大量資金流入一樣，黃金市場(chǎng)也出現(xiàn)了倉(cāng)位高度集中的情況。當(dāng)所有投資者都朝著同一方向押注時(shí)，即便標(biāo)的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，倉(cāng)位的平倉(cāng)也會(huì)引發(fā)價(jià)格拋售。這兩者的相似并非偶然：二者都是憑借強(qiáng)勁的市場(chǎng)敘事吸引大量資金涌入，而集中的持倉(cāng)最終將迎來(lái)調(diào)整時(shí)刻�！彼f(shuō)。

邏輯是否松動(dòng)

世界黃金協(xié)會(huì)表示，去年黃金總需求量打破歷史紀(jì)錄。如今推動(dòng)黃金買入潮的主力從央行變成各類投資者，為這一貴金屬的歷史性上漲行情持續(xù)添柴加火。

世界黃金協(xié)會(huì)在周四發(fā)布的2025年四季度及全年趨勢(shì)報(bào)告中稱，2025年全球黃金總需求量首次突破5000噸，對(duì)應(yīng)價(jià)值達(dá)5550億美元，創(chuàng)下 “前所未有的新高”，較前一年同比增長(zhǎng)45%。全球黃金交易所交易基金ETF持倉(cāng)量增加801噸，創(chuàng)下歷史第二高年度增幅；其中四季度持倉(cāng)增持174.6噸，較去年同期暴增756%。而各國(guó)央行的黃金購(gòu)買量則有所回落，全年購(gòu)金863.3噸；四季度購(gòu)金230.3噸，較去年同期降幅達(dá)37%�！叭陙�(lái)看，避險(xiǎn)與資產(chǎn)多元化的投資動(dòng)機(jī)貫穿始終，同時(shí)金價(jià)走勢(shì)也成為推動(dòng)投資需求的重要因素�！�

黃金是否已經(jīng)見頂

英國(guó)BRI財(cái)富管理公司的投資主管米德斯（Toni Meadows）認(rèn)為，黃金價(jià)格一路沖高至5000美元關(guān)口的過(guò)程 “太過(guò)順利”。他認(rèn)為，美元的持續(xù)貶值曾為金價(jià)提供支撐，但目前美元匯率已顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。“各國(guó)央行的購(gòu)金行為推動(dòng)了黃金的長(zhǎng)期漲勢(shì)，但近幾個(gè)月央行購(gòu)金步伐已有所放緩。不過(guò)，全球央行仍存在進(jìn)一步外匯儲(chǔ)備多元化的需求，因?yàn)樘乩势盏馁Q(mào)易政策和對(duì)外干預(yù)行為，會(huì)讓許多國(guó)家對(duì)持有美元資產(chǎn)感到擔(dān)憂，白銀價(jià)格走勢(shì)通常與黃金保持一致，因此此次白銀同步下跌也在意料之中�！�

有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，黃金正在一定程度上取代平衡型投資組合中的債券配置。鑒于特朗普政府推行的激進(jìn)擴(kuò)張、突破常規(guī)的政策，相比債券能對(duì)沖的全面經(jīng)濟(jì)衰退，通脹高企和貨幣貶值才是更大的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，委內(nèi)瑞拉、格陵蘭島相關(guān)地緣事件發(fā)酵，伊朗局勢(shì)恐再升級(jí)，加之美日當(dāng)局聯(lián)合出手干預(yù)匯市提振日元，避風(fēng)港需求持續(xù)升溫。

摩根大通量化分析師帕尼吉爾佐格盧提出假設(shè)：若私人投資者的黃金配置比例從目前的3%，在未來(lái)數(shù)年因減持長(zhǎng)期債券、增配黃金而提升至4.6%，市場(chǎng)將發(fā)生何種變化。他在研報(bào)中寫道：“理論上金價(jià)將升至每盎司8000至8500美元�！碑�(dāng)然，金價(jià)沖上8500美元的道路或充滿波折。該分析師發(fā)現(xiàn)，大宗商品交易顧問(wèn)CTA及趨勢(shì)交易者對(duì)黃金、白銀的持倉(cāng)已處于嚴(yán)重超買狀態(tài)。“這意味著，黃金和白銀短期內(nèi)存在投資者獲利了結(jié)、價(jià)格向均值回歸的風(fēng)險(xiǎn)。”

中長(zhǎng)期看，黃金白銀回調(diào)或可以視作買入良機(jī)。隨著黃金的資金配置規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步走高，其長(zhǎng)期看漲邏輯仍未改變�！皩�(duì)于黃金而言，每盎司5000美元下方或?qū)⑹呛侠淼恼{(diào)整支撐位�！瘪R尼卡迪稱。