剛過去的一夜，中東局勢再度殺了個回馬槍，黃金市場的投資者坐了一把驚心動魄的過山車。

周四亞盤時段，現(xiàn)貨黃金一度沉浸在地緣風險有望緩和的美好預期之中，盤中飆升1.5%至4764美元附近，刷新近兩周高點。然而，伊朗拒絕放寬霍爾木茲海峽管控的消息傳出后，油價應聲反轉(zhuǎn)拉升，金價迅速吐回大部分漲幅。隨后美軍對伊朗實施報復性打擊的消息徹底引爆市場避險情緒，金價回吐全部漲幅，尾盤收于4688美元。

周五亞盤，現(xiàn)貨黃金波動于4680-4730美元區(qū)間，最高觸及4734.57美元/盎司。日韓股市開盤齊跌，避險情緒仍占據(jù)主導。市場正以高度戒備的姿態(tài)等待今晚20:30（美東時間）出爐的美國4月非農(nóng)就業(yè)報告，這份重磅數(shù)據(jù)被廣泛視為左右黃金短期方向的關(guān)鍵變量。

黃金走勢基本面分析

和平曙光曇花一現(xiàn)，金價率先沖高

周四亞洲交易時段，黃金展現(xiàn)出了久違的強勢。市場一度沉浸在地緣政治風險有望緩和的樂觀情緒之中——消息面?zhèn)鞒雒绹c伊朗正朝著達成一項暫停戰(zhàn)爭的臨時協(xié)議邁進，德黑蘭方面正在審議一份旨在停止戰(zhàn)斗、擱置爭議的提案。這一消息提振了投資者對全球通脹降溫、利率不再攀升的信心。受此提振，現(xiàn)貨黃金盤中最高觸及4764.79美元�，F(xiàn)貨白銀表現(xiàn)更為激進，一度短線漲穿82美元/盎司高位，日內(nèi)最大漲幅超過5%。

有策略師在當時大膽預言，如果停火能夠維持、霍爾木茲海峽能夠恢復暢通，金價甚至有望沖向每盎司5000美元。這一表態(tài)無疑給多頭注入了強大信心。

伊朗強硬表態(tài)撕碎預期，油價逆轉(zhuǎn)引爆新憂慮

然而，和平的曙光比市場預期的脆弱得多。

正當投資者為沖突可能落幕而歡呼之際，情勢急轉(zhuǎn)直下。《華爾街日報》援引伊朗國家廣播公司Press TV的報道稱，一名伊朗高級官員明確表示，伊朗不會允許美國通過“不切實際的計劃”重新開放霍爾木茲海峽。這一強硬立場迅速在能源市場上引發(fā)劇烈反應——要知道，全球約五分之一的石油和液化天然氣運輸都要經(jīng)過霍爾木茲海峽。

國際油價隨即逆轉(zhuǎn)跌勢轉(zhuǎn)為強勁上漲，布倫特原油在此前多空反復交戰(zhàn)后，反彈漲幅一度擴大至2%以上，WTI原油也同步走強。原油價格的反彈重新點燃了市場對通脹的擔憂，使本已因“油價回落、降息預期升溫”而走強的黃金再度受壓。

分析師指出，黃金短期走勢的關(guān)鍵矛盾在于油價上漲雖然從黃金的長期“抗通脹”功能上利多金價，但通過推升能源價格引發(fā)的高通脹預期可能迫使美聯(lián)儲維持甚至收緊貨幣政策，從而壓制無息資產(chǎn)黃金的表現(xiàn)。

美軍實施報復打擊，避險拉鋸白熱化

就在市場正消化伊朗強硬表態(tài)時，更具爆炸性的新聞將局勢推向白熱化。

美軍證實，其于周四對伊朗實施了報復性打擊，目標是美方所稱對美軍此前遭襲負有責任的相關(guān)地點。根據(jù)美國中央司令部的聲明，在三艘海軍驅(qū)逐艦通過霍爾木茲海峽期間，伊朗發(fā)射了多枚導彈和無人機，并出動小型快艇進行攻擊。作為回應，美軍果斷打擊了包括導彈和無人機發(fā)射點、指揮與控制中心在內(nèi)的伊朗軍事設施。

伊朗方面迅速做出反擊，其最高聯(lián)合軍事指揮部指責美國違反了�；饏f(xié)議，聲稱美軍襲擊了伊朗油輪并對民用區(qū)域發(fā)動了空襲。而美國總統(tǒng)特朗普則在接受媒體采訪時將美軍的行動輕描淡寫地描述為一次“輕微警告式打擊”，并宣稱�；鹑栽谕七M且已經(jīng)生效。他在社交媒體上發(fā)文炫耀三艘美軍驅(qū)逐艦成功通過霍爾木茲海峽的經(jīng)歷，同時威脅伊朗：若不迅速簽署協(xié)議，未來將面臨“更猛烈的打擊”。

這場“邊打邊談”的混亂局面令市場參與者無所適從。金價在觸及4764美元的日高后大幅回撤，尾盤重新跌至4685美元附近，日線收出一根上影線極長的倒錘頭線，高位拋壓赫然加重，短期多頭動能明顯衰減。

不過，美軍交火之后局勢再現(xiàn)微妙緩和跡象。據(jù)新華社援引伊朗新聞電視臺8日凌晨報道，在經(jīng)歷數(shù)小時交火后，霍爾木茲海峽沿線伊朗島嶼及沿海城市局勢已恢復正常。這一消息在周五早間進一步提升市場風險偏好，金價回升至4700美元上方，但隨后漲幅有所收斂，體現(xiàn)出市場正耐心等待更有確定性的方向信號。

在黃金反復拉鋸的同時，美元展現(xiàn)出了其作為終極避險資產(chǎn)的韌性。

美元指數(shù)周四收復了早盤全部失地，上漲0.26%至98.27。市場在伊朗局勢緩和的希望與升級的現(xiàn)實之間反復權(quán)衡，最終選擇擁抱美元。多家機構(gòu)的分析師指出，市場情緒正處于空前矛盾狀態(tài)——投資者早盤一度大幅偏向“和平在望”，但北美交易時段的表現(xiàn)顯示出較明顯的謹慎觀點。盡管特朗普政府顯然有動力為沖突尋找出路，但目前幾乎沒有跡象表明雙方的談判立場已趨于一致，這意味著未來數(shù)天至數(shù)周內(nèi)，市場仍有大概率繼續(xù)遭受負面且引發(fā)劇烈波動的頭條新聞沖擊。

與此同時，多位美聯(lián)儲官員在周四發(fā)表了偏鷹言論�？死蛱m聯(lián)儲總裁哈瑪克明確表示，她預計美聯(lián)儲將在“相當長一段時間內(nèi)”維持利率不變；舊金山聯(lián)儲總裁戴利則重申致力于將通脹率降至2%的目標，并指出近期能源價格上漲尚未推高中長期通脹預期。這些表態(tài)進一步強化了市場對美聯(lián)儲短期內(nèi)不會降息的預期，間接對黃金形成無形壓制。

今晚非農(nóng)重磅揭曉

今晚非農(nóng)重磅揭曉，三大場景左右金價走向

隨著中東地緣風波的最新進展逐步被市場消化，投資者的焦點正在迅速轉(zhuǎn)向即將于今晚20:30（美東時間）發(fā)布的美國4月非農(nóng)就業(yè)報告。

市場目前普遍預期4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)約為6.2萬人，較3月的17.8萬有顯著回落，但仍顯示就業(yè)市場未走向衰退；失業(yè)率預計維持在4.3%附近。機構(gòu)之間存在一定分歧：高盛預測7.5萬人（略高于共識），法興銀行甚至預測低至4萬人。

本周公布的4月ADP“小非農(nóng)”報告顯示，私人部門新增就業(yè)10.9萬人，創(chuàng)2025年1月以來最大增幅，遠超市場預期的9.9萬人。這一數(shù)據(jù)強化了市場對美聯(lián)儲將繼續(xù)維持利率不變的看法，但也為今晚數(shù)據(jù)低于預期的可能性留下了伏筆。

分三種場景來看，今晚非農(nóng)對黃金的影響路徑清晰可辨：

場景一：數(shù)據(jù)顯著低于預期（如新增低于5萬人）。若就業(yè)增長明顯放緩甚至顯著降溫，將為美聯(lián)儲年內(nèi)降息提供更多政策合理性——降息預期升溫將推動美元走弱，黃金可能借此獲得較強的突破動能，甚至有望再度挑戰(zhàn)4764美元的前高并打開上行空間。

場景二：數(shù)據(jù)符合或小幅高于預期（新增5-8萬人）。此種情形意味著就業(yè)市場正在有序降溫但未至衰退，美聯(lián)儲大概率維持現(xiàn)行利率立場，金價短線趨于震蕩整理，當前4690-4710美元的狹窄交投區(qū)間可能延續(xù)至地緣事件出現(xiàn)更明確催化。

場景三：數(shù)據(jù)意外強勁（新增顯著高于8萬人）。如果就業(yè)市場韌性強勁，市場將重新定價美聯(lián)儲進一步推遲降息甚至考慮再次加息的風險——美元將繼續(xù)走強，黃金可能面臨較大幅度的回調(diào)壓力。

不過有分析師提醒指出，本次非農(nóng)數(shù)據(jù)落地前價格大概率維持區(qū)間震蕩形態(tài)，整體暫無強勢單邊漲跌動能，需重點防范周五周線收官時的波動放大風險。

長線支撐依然堅挺，央行購金持續(xù)托底

盡管短期消息面紛繁雜亂，但黃金中長期向好的底層邏輯并未動搖。

數(shù)據(jù)顯示，中國央行在4月連續(xù)第十八個月增持黃金儲備，共增持26萬盎司，官方黃金儲備升至7464萬盎司，近兩月增持規(guī)模有所擴大。全球央行持續(xù)的購金行為為黃金提供了堅實的長線支撐。4月全球黃金ETF也轉(zhuǎn)為凈流入，亞洲地區(qū)連續(xù)八個月凈流入；波蘭央行行長則重申將繼續(xù)增持黃金至700噸。在“去美元化”趨勢和外匯儲備多元化的長期背景下，來自官方部門的持續(xù)買盤正構(gòu)成黃金長期牛市不可或缺的壓艙石。

總體而言，中東地緣政治風險忽明忽暗——一邊是和平協(xié)議的談判可能，另一面是軍事沖突的現(xiàn)實升級，這樣的高度不確定時期本應最為利好黃金。但美債收益率高企與美元同步走強兩股力量相互共振，在某種程度上中和了地緣政治的利多效應。

展望后市，黃金的方向性選擇取決于兩大核心變量的演化：其一是中東局勢特別是霍爾木茲海峽的通行狀況，將決定油價和全球通脹的走向；其二是美國勞動力市場表現(xiàn)及由此引發(fā)的貨幣政策預期變動。就短期操作而言，在中東反反復復的炮火與�；鹇曋�，投資者需格外警惕雙向波動的加劇。有分析建議黃金多單可繼續(xù)持有但必須嚴格控倉，白銀彈性更大則應多看少動為宜；中長期看全球央行購金邏輯未變，黃金作為配置底倉的價值依然穩(wěn)固，回調(diào)恰可視為分步布局的契機。

今晚，一切都將隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)的揭曉而重新校準。而在那樣的變量明朗之前，保持謹慎、重倉控險，或許是當下應對之策中最穩(wěn)妥的一筆姿態(tài)。