每經(jīng)記者：文多 每經(jīng)編輯：黃博文

5月6日，楚江新材（SZ002171，股價(jià)11.63元，市值188.75億元）發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，詳細(xì)披露了上市公司對(duì)投資者在4月30日活動(dòng)中提出的22個(gè)問題及其回應(yīng)。

本次投資者提問覆蓋面較廣，既包括“股價(jià)跌成狗了”“員工持股計(jì)劃解鎖條件太低”這樣的質(zhì)疑，也包括“頂立科技到底還能不能上市”“如何推進(jìn)主業(yè)的高端化升級(jí)與產(chǎn)能優(yōu)化”這樣的關(guān)心。

從公告如實(shí)記錄的文字看，此次交流展現(xiàn)了楚江新材在資本市場(chǎng)溝通方面的積極態(tài)度。

回應(yīng)員工持股計(jì)劃解鎖條件過低

與股價(jià)、資本市場(chǎng)運(yùn)作直接相關(guān)的問題占據(jù)重要比重，反映了投資者對(duì)公司資本市場(chǎng)表現(xiàn)的高度關(guān)注。

員工持股計(jì)劃成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。有投資者質(zhì)疑解鎖條件過低，認(rèn)為在公司利潤(rùn)沒有保障的情況下，“員工持股計(jì)劃一旦解鎖，（會(huì)）對(duì)脆弱的股價(jià)形成巨大沖擊”。

對(duì)此，楚江新材回應(yīng)稱，解鎖條件是結(jié)合行業(yè)發(fā)展周期、公司經(jīng)營(yíng)實(shí)際及行業(yè)合理激勵(lì)水平而綜合審慎制定的，設(shè)立初衷是綁定核心骨干與公司、全體股東的長(zhǎng)期利益。公司強(qiáng)調(diào)，實(shí)施員工持股計(jì)劃是市值管理的重要方式之一，最終目的是提高公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，進(jìn)而為股東創(chuàng)造價(jià)值。

同時(shí)，投資者關(guān)系工作的改進(jìn)方向也被提及。有投資者批評(píng)公司投資者關(guān)系工作做得不夠，主動(dòng)邀請(qǐng)機(jī)構(gòu)的數(shù)量、邀請(qǐng)其現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研的頻次需要提高，電話會(huì)議被戲稱為“湯會(huì)”（指內(nèi)容空洞、形式化的會(huì)議，像湯水一樣稀薄，缺乏實(shí)質(zhì)信息），而現(xiàn)場(chǎng)實(shí)景參觀才可能納入建倉(cāng)視野。針對(duì)該問題，公司表示，后續(xù)將進(jìn)一步優(yōu)化投資者關(guān)系工作舉措，持續(xù)推進(jìn)機(jī)構(gòu)調(diào)研、路演推介等投資者交流工作，主動(dòng)做好公司價(jià)值傳遞與資本市場(chǎng)溝通。

在業(yè)績(jī)說明會(huì)形式方面，投資者建議引入視頻直播形式并提供回放。公司回應(yīng)稱，對(duì)該建議會(huì)認(rèn)真考慮。

“股價(jià)跌成狗了，公司為什么不進(jìn)行有效的市值管理？”

對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)長(zhǎng)期低迷、弱于大勢(shì)和同行業(yè)的問題，公司回應(yīng)稱：“公司一直高度重視市值管理與投資者回報(bào)，持續(xù)聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，夯實(shí)穩(wěn)健可預(yù)期的盈利能力。同時(shí)繼續(xù)做好投資者關(guān)系管理，通過業(yè)績(jī)說明會(huì)、機(jī)構(gòu)調(diào)研、路演交流等方式做好價(jià)值傳遞，嚴(yán)格依規(guī)履行信息披露義務(wù)，切實(shí)維護(hù)廣大投資者合法權(quán)益�！�

子公司湖南頂立科技股份有限公司的北交所上市進(jìn)展也受到關(guān)注。公司透露，該公司的北交所上市工作正嚴(yán)格按照監(jiān)管規(guī)則有序推進(jìn)中。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)受到關(guān)注

交流中，與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的問題涵蓋了公司現(xiàn)金流管理、研發(fā)投入平衡、具體業(yè)務(wù)進(jìn)展和未來戰(zhàn)略規(guī)劃等多個(gè)維度。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)成為投資者追問的焦點(diǎn)。公司詳細(xì)解釋了現(xiàn)金流階段性為負(fù)的原因：一方面，隨著募投項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2024年以來銅基材料板塊銷量突破100萬噸，隨著產(chǎn)銷規(guī)模增長(zhǎng)疊加銅價(jià)上行，為保障訂單按期交付，公司加大了原材料備貨力度，原材料采購(gòu)付現(xiàn)支出相應(yīng)增加；另一方面，產(chǎn)能釋放帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款隨之增加，但受市場(chǎng)環(huán)境變化影響，客戶資金周轉(zhuǎn)承壓，回款節(jié)奏放緩。公司表示，其高度重視現(xiàn)金流管理工作，持續(xù)加強(qiáng)精細(xì)化管理，優(yōu)化資金周轉(zhuǎn)效率，穩(wěn)步改善現(xiàn)金流狀況。

有投資者質(zhì)疑公司每年投入大量研發(fā)費(fèi)用“侵占”企業(yè)利潤(rùn)。公司獨(dú)立董事李曉玲對(duì)此回應(yīng)稱，銅加工行業(yè)屬于重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，傳統(tǒng)產(chǎn)品毛利率普遍不高，研發(fā)投入短期會(huì)使利潤(rùn)承壓，但并不是侵占利潤(rùn)。研發(fā)投入效益主要體現(xiàn)在產(chǎn)品穩(wěn)定性、客戶黏性及高端產(chǎn)品占比提升上，需要較長(zhǎng)周期逐步釋放。作為獨(dú)立董事，其將持續(xù)關(guān)注公司研發(fā)投入的合理性、資金使用規(guī)范性及研發(fā)成果轉(zhuǎn)化成效。

同時(shí)，今年年初補(bǔ)稅4000多萬元并計(jì)入2025年當(dāng)期損益的事件也引發(fā)了投資者對(duì)公司是否在進(jìn)行“盈余管理”的質(zhì)疑。公司明確表示，補(bǔ)繳稅款是根據(jù)國(guó)家相關(guān)稅收法律法規(guī)要求，對(duì)涉稅事項(xiàng)開展自查后按法規(guī)要求依規(guī)補(bǔ)繳入庫(kù)，不存在進(jìn)行盈余管理的情形。公司承諾未來將繼續(xù)強(qiáng)化稅務(wù)事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理，保障持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

在具體業(yè)務(wù)進(jìn)展方面，鍍錫圓銅并線產(chǎn)品切入?yún)f(xié)作機(jī)器人供應(yīng)鏈成為亮點(diǎn)。公司透露，鍍錫圓銅并線系列產(chǎn)品已順利切入?yún)f(xié)作機(jī)器人伺服電機(jī)線纜供應(yīng)鏈，目前已對(duì)相關(guān)協(xié)作機(jī)器人中伺服電機(jī)用線纜實(shí)現(xiàn)小批量配套供貨。相關(guān)產(chǎn)品工藝技術(shù)成熟，單股最細(xì)直徑可達(dá)0.08mm。

碳陶剎車盤項(xiàng)目進(jìn)展也被詳細(xì)提及。公司表示，隨著新國(guó)標(biāo)能耗限值等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的推進(jìn)，碳陶剎車盤的應(yīng)用數(shù)量會(huì)持續(xù)增加。江蘇天鳥高新技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇天鳥”）碳陶剎車盤預(yù)制體已批量銷售，蕪湖天鳥高新技術(shù)有限公司的碳陶剎車盤產(chǎn)品已成功完成送樣，并與國(guó)內(nèi)汽車主機(jī)廠合作進(jìn)行臺(tái)架試驗(yàn)。

江蘇天鳥的經(jīng)營(yíng)狀況被詳細(xì)說明。公司透露，江蘇天鳥目前業(yè)務(wù)訂單充足、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，業(yè)務(wù)基本面穩(wěn)定。2025年，江蘇天鳥凈利潤(rùn)較前期有所下降，主要是由于光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司民品光伏熱場(chǎng)毛利率偏低，并對(duì)熱場(chǎng)業(yè)務(wù)相關(guān)存貨、應(yīng)收賬款等進(jìn)行了減值測(cè)試，計(jì)提了相應(yīng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。公司已啟動(dòng)空天復(fù)合材料高性能纖維預(yù)制體產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)值6億元，將進(jìn)一步增厚業(yè)績(jī)。