每經(jīng)記者：楊建 每經(jīng)編輯：趙云

丨2026年5月6日 星期三丨

NO.1 中酒協(xié)：白酒行業(yè)已從高速增長階段轉(zhuǎn)入存量優(yōu)化階段

中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)文稱，我國白酒行業(yè)正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整、需求分化、渠道去庫存的關(guān)鍵時期，傳統(tǒng)粗放的規(guī)模擴張模式已難以為繼，行業(yè)亟需向務(wù)實、穩(wěn)健、可持續(xù)的發(fā)展方向平穩(wěn)過渡。近期，五糧液發(fā)布2025年度報告及2026年一季報，引發(fā)了行業(yè)與市場的廣泛關(guān)注和熱議。受消費結(jié)構(gòu)變化、市場競爭加劇、渠道庫存偏高等多重因素影響，白酒行業(yè)已從高速增長階段轉(zhuǎn)入存量優(yōu)化階段。2025年，A股20家白酒上市公司中，18家企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)同比下降，行業(yè)普遍面臨去庫存、穩(wěn)價格、優(yōu)渠道的現(xiàn)實壓力。

點評：過去，白酒行業(yè)依托規(guī)模擴張、渠道壓貨實現(xiàn)高速增長，卻也積累了庫存高企等問題。本輪行業(yè)深度調(diào)整中，打破“唯規(guī)模論”的行業(yè)慣性，推動行業(yè)發(fā)展邏輯從“量的積累”向“質(zhì)的飛躍”轉(zhuǎn)變，是應(yīng)對消費結(jié)構(gòu)變化、市場競爭加劇的必然選擇。

NO.2 上交所擬終止*ST巖石股票上市

4月29日，上海證券交易所下發(fā)《關(guān)于擬終止上海君道酒企業(yè)發(fā)展股份有限公司（*ST巖石）股票上市的事先告知書》。告知書顯示，*ST巖石2025年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤和扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤均為負值，且扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入低于3億元，2025年度財務(wù)會計報告被出具保留意見的審計報告，內(nèi)部控制被出具否定意見的審計報告，已經(jīng)觸及終止上市條件。上交所表示，將根據(jù)《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，對*ST巖石股票作出終止上市的決定。

點評：*ST巖石因多項指標(biāo)同時觸及退市紅線被擬終止上市，清晰傳遞出監(jiān)管層嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的堅定態(tài)度。此次事件彰顯了“有規(guī)必依、有違必懲”的監(jiān)管導(dǎo)向，也進一步完善了資本市場“進退有序”的生態(tài)格局。

NO.3 百威亞太2026一季度銷量重回增長

2026年第一季度，百威亞太控股有限公司實現(xiàn)收入14.93億美元，同比增長2.19%；實現(xiàn)凈利潤2.26億美元，同比下降3.42%；實現(xiàn)銷量197.37萬千升（上年同期197.41萬千升），同比微降（內(nèi)生增長0.1%）。2026年第一季度總銷量增長0.1%，主要得益于公司在印度的強勁表現(xiàn)及中國行業(yè)狀況的改善。

點評：百威亞太的一季度業(yè)績，是當(dāng)前亞太啤酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的生動縮影。從區(qū)域來看，成熟市場與新興市場呈現(xiàn)鮮明分化：中國作為成熟市場，正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整期，頭部啤酒企業(yè)競爭加劇，百威亞太的戰(zhàn)略性投入也反映出行業(yè)內(nèi)企業(yè)對渠道優(yōu)化、品牌升級的迫切需求。