過(guò)去半年雖然是牛市，但是沒(méi)想到股價(jià)還是能跌的這么慘，直接把高盛，瑞銀重倉(cāng)的股票直接跌的腰斬了，更可氣的是阿布達(dá)比剛剛買(mǎi)進(jìn)十大股東，結(jié)果股價(jià)一路從25跌到12元，這種A型走勢(shì)，外資股價(jià)也只有在A股能看到吧，A股真的是把風(fēng)險(xiǎn)教育做的很好啊！

今年第一季度，阿布達(dá)比新進(jìn)了280萬(wàn)股，直接成為第八大股東，還有摩根士丹利新進(jìn)入了359萬(wàn)股，直接是第6大股東，另外雖然瑞銀和高盛有減倉(cāng)，但是持股量依然還是很多，可見(jiàn)，這些外資是非�？春眠@個(gè)公司的前景了。

不過(guò)自從外資開(kāi)始介入這個(gè)股票后，這個(gè)股票就一路下跌，利空不斷短短3個(gè)月不到的時(shí)間，股價(jià)就腰斬了。

看量?jī)r(jià)關(guān)系是非常清楚的，今年1月份的時(shí)候，這個(gè)股票在25元上下的位置，這個(gè)時(shí)候，這個(gè)股票出現(xiàn)了放巨量，而且都是紅量柱，這說(shuō)明這個(gè)位置外資摩根士丹利，或者是阿布達(dá)比介入了，不過(guò)外資介入后，這個(gè)股票股價(jià)一路下跌，股價(jià)從25元一路跌到12元，目前還在一路新低的過(guò)程中。

外資介入后，股價(jià)一路下跌，而這一路下跌，主要是公司持續(xù)釋放了3個(gè)重大利空！

第一個(gè)利空就是：免稅資產(chǎn)注入 “跳票”

原承諾 2025 年 5 月注入全球精品（免稅主體），2025 年 3 月提議延至 2028 年，4 月遭中小股東否決，注入時(shí)間徹底不明朗。標(biāo)的 “全球精品”持續(xù)虧損、單店運(yùn)營(yíng)、流量弱，短期難盈利，進(jìn)一步打消市場(chǎng)幻想。

股價(jià)此前主要靠免稅借殼預(yù)期支撐，預(yù)期破滅后，資金直接按幕墻 + 玻璃傳統(tǒng)業(yè)務(wù)重估，估值腰斬。

第二個(gè)利空是：基本面：連年巨虧，2025 年業(yè)績(jī)雷引爆

2025 年年報(bào)：營(yíng)收35.0 億元（-10.52%），歸母凈利潤(rùn) -4.72 億元（-24.46%），扣非凈利 - 4.72 億元，全年大虧超 4.7 億。

玻璃業(yè)務(wù)崩塌：光伏玻璃產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格大跌，2025 年玻璃板塊營(yíng)收5.23 億元（-53.45%），毛利率跌至12% 以下。

第三個(gè)利空：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：高負(fù)債 + 現(xiàn)金流斷裂，償債壓力大

資產(chǎn)負(fù)債率84.37%，流動(dòng)比率 0.95，資不抵債邊緣，財(cái)務(wù)費(fèi)用高企。

2025 年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 -4.4 億元 ，2026Q1-2.37 億元 ，持續(xù)失血，資金鏈緊張。

子公司�？厝纹飘a(chǎn)清算，連帶擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步?jīng)_擊資產(chǎn)負(fù)債表。

真沒(méi)想到啊，在牛市的情況下，外資被A股教訓(xùn)的這么狠，這也說(shuō)明A股市場(chǎng)真的不容易賺錢(qián)，大家一定要小心啊。