在盈利端的重壓之下，保時(shí)捷把布加迪“賣(mài)了”。

日前，保時(shí)捷宣布已同意將布加迪合資公司布加迪·銳馬克（Bugatti Rimac）以及其在合作方銳馬克集團(tuán)（Rimac Group）所持有的全部股權(quán)出售，買(mǎi)方是由紐約投資機(jī)構(gòu)HOF Capital牽頭的國(guó)際投資者財(cái)團(tuán)。

公開(kāi)資料顯示，保時(shí)捷與Rimac于2021年共同成立了合資公司布加迪·銳馬克（Bugatti Rimac），旨在將布加迪的品牌遺產(chǎn)與Rimac的電動(dòng)技術(shù)結(jié)合。作為當(dāng)時(shí)交易結(jié)構(gòu)的一部分，保時(shí)捷持有這家新合資公司45%的股份，并在Rimac集團(tuán)層面也保留了少數(shù)股權(quán)（約20.6%）。

圖片來(lái)源：保時(shí)捷官網(wǎng)

彼時(shí)，時(shí)任保時(shí)捷CEO（首席執(zhí)行官）的奧博穆曾表示，未來(lái)將把雙方在超跑、電動(dòng)出行領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。然而，自合資公司成立以來(lái)，保時(shí)捷自身面臨著不小的挑戰(zhàn)。

今年3月，保時(shí)捷發(fā)布的2025年財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入從2024年的400.8億歐元降至362.7億歐元，下滑9.5%；銷(xiāo)售利潤(rùn)從56.4億歐元驟降至4.13億歐元。報(bào)告期內(nèi)，保時(shí)捷銷(xiāo)售回報(bào)率為1.1%，而2024年這一數(shù)據(jù)為14.1%。

事實(shí)上，布加迪每年的產(chǎn)量極其有限，通常不超過(guò)百輛，但每款車(chē)型的研發(fā)成本卻高達(dá)數(shù)億歐元。有觀點(diǎn)認(rèn)為，正是這種“高投入、低產(chǎn)出”的商業(yè)模式，使得布加迪在保時(shí)捷現(xiàn)金流緊張的危機(jī)時(shí)刻成為首要被剝離的對(duì)象。此次出售相關(guān)資產(chǎn)正是這一背景下的關(guān)鍵舉措。

對(duì)于去年的表現(xiàn)，保時(shí)捷CFO（首席財(cái)務(wù)官）白禹翰表示：“2025年，保時(shí)捷在全球面臨巨大挑戰(zhàn)。2026年，調(diào)整措施仍會(huì)對(duì)盈利產(chǎn)生數(shù)億歐元的一次性影響。我們的目標(biāo)是確保中期達(dá)到符合保時(shí)捷標(biāo)準(zhǔn)的高利潤(rùn)率，并長(zhǎng)期增強(qiáng)業(yè)務(wù)韌性�！�

具體到汽車(chē)業(yè)務(wù)，保時(shí)捷2025年汽車(chē)業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流為15.1億歐元，凈現(xiàn)金流利潤(rùn)率為4.7%，處于調(diào)整后的預(yù)測(cè)范圍之內(nèi)。

銷(xiāo)量方面，2025年，保時(shí)捷全球銷(xiāo)量約27.9萬(wàn)輛，其中純電動(dòng)車(chē)占比從2024年的12.7%提升至22.2%。但在中國(guó)市場(chǎng)，其銷(xiāo)量約4.2萬(wàn)輛，同比下滑26%。保時(shí)捷方面解釋稱(chēng)，部分原因是中國(guó)豪華車(chē)市場(chǎng)整體承壓。據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，2025年，中國(guó)豪華品牌累計(jì)銷(xiāo)量約248.1萬(wàn)輛，同比下滑9.6%。

在這一背景下，保時(shí)捷現(xiàn)任CEO駱明楷明確表示，絕不犧牲品牌長(zhǎng)期價(jià)值換取短期銷(xiāo)量，即使在中國(guó)市場(chǎng)也不會(huì)動(dòng)搖。

白禹翰也強(qiáng)調(diào)：“我們不會(huì)參與中國(guó)市場(chǎng)過(guò)于激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，否則將侵蝕高端品牌形象和利潤(rùn)根基�！�

此外，保時(shí)捷再次重申不會(huì)在中國(guó)國(guó)產(chǎn)，認(rèn)為此舉將消耗過(guò)多資源。白禹翰預(yù)計(jì)，2026年保時(shí)捷在華銷(xiāo)量將下滑至3萬(wàn)輛。

據(jù)悉，保時(shí)捷內(nèi)部正在制定“2035年戰(zhàn)略”，框架已基本明確。駱明楷表示，這一戰(zhàn)略是為保時(shí)捷重新設(shè)定航向的框架，旨在提升競(jìng)爭(zhēng)力與財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。

圖片來(lái)源：保時(shí)捷官網(wǎng)

在產(chǎn)品戰(zhàn)略層面，駱明楷提出“收縮”與“擴(kuò)張”并行的雙主線。一方面，大幅簡(jiǎn)化產(chǎn)品組合，減少?gòu)?fù)雜性和衍生車(chē)型；另一方面，在核心盈利領(lǐng)域向上拓展，追求更高利潤(rùn)。

在管理層面，保時(shí)捷計(jì)劃通過(guò)精簡(jiǎn)架構(gòu)、壓縮層級(jí)、破除官僚主義，提升決策效率；在成本控制方面，則通過(guò)深度改革實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

“這意味著我們不僅要降低采購(gòu)與單位成本，更要從根本上重新思考跑車(chē)的開(kāi)發(fā)模式�！瘪樏骺硎�。

2026年4月11日，保時(shí)捷發(fā)布的最新交付數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，其在全球交付6.1萬(wàn)輛汽車(chē)，同比下滑15%。分區(qū)域來(lái)看，北美交付量約1.8萬(wàn)輛，同比下降11%；德國(guó)本土交付量為7778輛，同比增長(zhǎng)4%；歐洲（不含德國(guó)）交付量約1.4萬(wàn)輛，同比下降18%；海外及新興市場(chǎng)交付量約1.2萬(wàn)輛，同比下降20%；中國(guó)市場(chǎng)交付量7519輛，同比下降21%。

保時(shí)捷方面表示，交付下滑主要源于燃油版718車(chē)型停產(chǎn)、去年同期純電Macan處于投產(chǎn)爬坡期，以及美國(guó)取消電動(dòng)和混動(dòng)汽車(chē)稅收優(yōu)惠政策等因素導(dǎo)致。

記者|劉曦

編輯|何小桃 裴健如 杜恒峰

校對(duì)|許紹航

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