日本突然大舉出手。

在日本當(dāng)局出手干預(yù)匯市的同一時(shí)間，國(guó)際原油市場(chǎng)遭遇巨量拋壓，布倫特原油期貨價(jià)格暴跌。有市場(chǎng)人士猜測(cè)，日本在干預(yù)匯率市場(chǎng)的同時(shí)可能拋售了原油。日本官員隨后表示“隨時(shí)準(zhǔn)備就原油期貨交易采取行動(dòng)”，被市場(chǎng)視為間接確認(rèn)。

據(jù)彭博對(duì)日本央行賬戶數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日的干預(yù)規(guī)模約達(dá)5.4萬(wàn)億日元（約合人民幣2347億元），與2024年7月的5.5萬(wàn)億日元相當(dāng)，為歷次最大單次干預(yù)之一。機(jī)構(gòu)分析稱，目前日本面臨結(jié)構(gòu)性壓力：作為大型能源進(jìn)口國(guó)，油價(jià)高企對(duì)其經(jīng)濟(jì)的沖擊持續(xù)存在，日元匯率漲勢(shì)可能無(wú)法持續(xù)。

日本突然動(dòng)手

假期前夕，日本當(dāng)局在不到48小時(shí)內(nèi)疑似兩次出手干預(yù)外匯市場(chǎng)，日元匯率持續(xù)拉升。

值得注意的是，在日元匯率拉升的同時(shí)，國(guó)際油價(jià)在巨量拋壓下驟然暴跌。因此，有市場(chǎng)人士猜測(cè)，日本此次行動(dòng)范圍可能不止于匯市，還延伸至了原油期貨市場(chǎng)。

國(guó)際油價(jià)5月1日繼續(xù)下跌，截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格大跌2.98%，收于每桶101.94美元；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格跌超2%，收于每桶108.17美元。

荷蘭合作銀行（Rabobank）表示：“這可能是日本官方在干預(yù)匯市的同時(shí)拋售原油的結(jié)果�！辈⒎磫�(wèn)：“我們是否已走到財(cái)政部主動(dòng)管理原油市場(chǎng)的那一步？”

Spectra Markets總裁Brent Donnelly解釋稱：“如果你在做多油價(jià)，你大概率同時(shí)在做空日元。當(dāng)日元頭寸被打爆，你就會(huì)去賣油價(jià)期貨止損�！睋Q言之，做空日元與做多油價(jià)是市場(chǎng)上高度相關(guān)的組合倉(cāng)位。日元的急速反彈，觸發(fā)了這些倉(cāng)位的連鎖平倉(cāng)。

在完成干預(yù)后，日本財(cái)務(wù)省國(guó)際事務(wù)副大臣三村淳（Atsushi Mimura）周五早些時(shí)候警告稱，假期期間仍可能采取進(jìn)一步行動(dòng)。他同時(shí)罕見(jiàn)地將警告延伸至能源領(lǐng)域，表示“隨時(shí)準(zhǔn)備就原油期貨交易采取行動(dòng)”。

這一表態(tài)被市場(chǎng)視為對(duì)“日本同時(shí)干預(yù)油價(jià)”猜測(cè)的間接確認(rèn)。據(jù)彭博社報(bào)道，美國(guó)官員在干預(yù)前已獲通知，這為上述猜測(cè)增添了可信度——日本是石油凈進(jìn)口國(guó)，超90%原油依賴中東進(jìn)口環(huán)球網(wǎng)國(guó)際頻道。伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)已持續(xù)兩個(gè)月，霍爾木茲海峽（全球關(guān)鍵航運(yùn)通道）實(shí)際封鎖導(dǎo)致油價(jià)飆升，市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇。

三村淳還透露，日本與美國(guó)“保持極其密切的聯(lián)系”，雙方對(duì)局勢(shì)和行動(dòng)的評(píng)估一致。

狂砸超2300億元

日本當(dāng)局的“救市”行動(dòng)引發(fā)的沖擊波迅速蔓延：當(dāng)日美元承壓，布倫特原油大幅回落，10年期美債收益率隨之下行。

據(jù)彭博對(duì)日本央行賬戶數(shù)據(jù)的分析，周四的干預(yù)規(guī)模約5.4萬(wàn)億日元（約合人民幣2347億元），與2024年7月的5.5萬(wàn)億日元相當(dāng)，為歷次最大單次干預(yù)之一。

高盛交易臺(tái)估算，官方資金占當(dāng)日外匯交易平臺(tái)EBS逾650億美元異常交易量的60%至65%，為歷次干預(yù)中占比最高。

日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月在假期前對(duì)記者表示：“無(wú)論是外出還是休息，請(qǐng)隨時(shí)攜帶智能手機(jī)�！边@一不尋常的信號(hào)被市場(chǎng)解讀為干預(yù)迫在眉睫。

Mizuho固定收益與貨幣策略師Jordan Rochester指出，交易員不愿“對(duì)抗第二輪干預(yù)的可能”，尤其是在假期低流動(dòng)性窗口疊加英國(guó)周一銀行假日的背景下，當(dāng)局干預(yù)的市場(chǎng)沖擊力將被進(jìn)一步放大。

目前市場(chǎng)對(duì)日本干預(yù)的長(zhǎng)期效果普遍存疑。Rabobank指出，日本面臨結(jié)構(gòu)性壓力：作為大型能源進(jìn)口國(guó)，油價(jià)高企對(duì)其經(jīng)濟(jì)的沖擊持續(xù)存在，而日本央行在多年超寬松政策后仍謹(jǐn)慎推進(jìn)正常化。當(dāng)局可以暫時(shí)抵抗市場(chǎng)力量，但無(wú)法從根本上改變它們。

彭博援引交易員稱，若無(wú)進(jìn)一步行動(dòng)，日元干預(yù)驅(qū)動(dòng)的漲勢(shì)面臨消散風(fēng)險(xiǎn)。XTB研究總監(jiān)Kathleen Brooks表示：“歷史上有多次干預(yù)失敗的經(jīng)歷，這意味著日元漲勢(shì)可能無(wú)法持續(xù)。”

ING全球市場(chǎng)主管Chris Turner則點(diǎn)出了關(guān)鍵變量：“真正的變數(shù)在于，美國(guó)財(cái)政部是否會(huì)介入�！泵缆�(lián)儲(chǔ)今年2月曾確認(rèn)，其紐約交易臺(tái)曾代表美國(guó)財(cái)政部詢價(jià)美元兌日元匯率，此舉一度短暫提振了日元。

高盛認(rèn)為，目前市場(chǎng)正在形成幾道“紅線”：原油120美元/桶、10年期美債收益率4.5%、30年期5.0%、美元兌日元160。這些關(guān)鍵價(jià)位的臨近，為任何局勢(shì)緩和的交易增添了燃料。假期期間，市場(chǎng)對(duì)日本的下一步行動(dòng)保持高度警惕。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：羅曉霞

校對(duì)：王朝全