AI算力的軍備競(jìng)賽已經(jīng)進(jìn)入白熱化，光通信作為數(shù)據(jù)傳輸?shù)难?，正在?jīng)歷一場(chǎng)技術(shù)革命。
現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)都在吵一個(gè)話題：磷化銦和薄膜鈮酸鋰，到底誰(shuí)能拿下1.6T/3.2T光模塊的未來(lái)王座？

2026年全球磷化銦襯底需求暴增至280萬(wàn)片（2英寸當(dāng)量），但有效產(chǎn)能只有75萬(wàn)片，供需缺口超70%，這個(gè)缺口至少要到2027年底才可能緩解。
價(jià)格更是夸張，2英寸高端磷化銦襯底從2025年初的850美元/片，漲到現(xiàn)在的2300美元/片，漲幅187%，部分定制規(guī)格甚至賣到3000美元以上。
擴(kuò)產(chǎn)周期是最大的硬傷，一條磷化銦產(chǎn)線從建設(shè)到量產(chǎn)至少要2-3年，美國(guó)AXT公司的訂單已經(jīng)排到2027年，Lumentum更是直接宣布產(chǎn)能鎖定到2028年。
全球91%的磷化銦產(chǎn)能被日本住友、美國(guó)AXT、日本JX金屬三家壟斷，國(guó)內(nèi)自給率不足5%，云南鍺業(yè)是唯一能規(guī)模化量產(chǎn)6英寸磷化銦襯底的國(guó)產(chǎn)企業(yè)，國(guó)內(nèi)市占率超62%。
云南鍺業(yè)4月30日公告，手持磷化銦訂單超350億元，同比增長(zhǎng)178.92%，訂單排至2027年二季度，一季報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)120%-150%，簡(jiǎn)直賺翻了。
再看薄膜鈮酸鋰，這東西被業(yè)內(nèi)稱為“超高速光模塊的性能王者”，2026年是它的規(guī)模化量產(chǎn)元年。
核心性能數(shù)據(jù)太能打了：商用帶寬≥110GHz，實(shí)驗(yàn)室突破170GHz，是硅光的3倍，原生支持單波400G、3.2T總速率，沒(méi)有帶寬瓶頸。
驅(qū)動(dòng)電壓＜2V，功耗比磷化銦降低50%，比硅光降低30%，完美適配AI集群的低功耗需求，長(zhǎng)距離傳輸損耗還更低。
天通股份作為國(guó)內(nèi)唯一8英寸薄膜鈮酸鋰襯底量產(chǎn)企業(yè)，4月29日披露8英寸良率達(dá)70%，6英寸良率92%，成本比日本供應(yīng)商低25%，國(guó)內(nèi)市占率超60%，打破了海外壟斷。
新易盛、光迅科技等光模塊龍頭都在加速布局薄膜鈮酸鋰，4月30日新易盛公告1.6T薄膜鈮酸鋰光模塊已經(jīng)送樣英偉達(dá)，預(yù)計(jì)Q3量產(chǎn)，訂單意向超10億元。
但薄膜鈮酸鋰也有短板，目前成本還是磷化銦的2-3倍，雖然良率提升很快，但大規(guī)模量產(chǎn)良率仍待驗(yàn)證，產(chǎn)業(yè)鏈配套也不如磷化銦成熟。
現(xiàn)在市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的分化：800G光模塊時(shí)代，磷化銦是絕對(duì)主流，全球市占率超90%，源杰科技50G DFB光芯片國(guó)內(nèi)市占率40%+，一季度凈利增長(zhǎng)85%。
但到了1.6T/3.2T時(shí)代，薄膜鈮酸鋰開(kāi)始彎道超車，華泰證券預(yù)測(cè)2026年滲透率將達(dá)15%，2027年突破30%，3.2T時(shí)代更是有望突破40%，市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增速超50%。
資金也在用腳投票，4月29日-30日，磷化銦龍頭云南鍺業(yè)主力資金凈流入5.8億元，股價(jià)漲12.3%；薄膜鈮酸鋰龍頭天通股份凈流入3.2億元，股價(jià)漲8.7%，北向資金分別加倉(cāng)1200萬(wàn)股和800萬(wàn)股。
有意思的是，華為哈勃同時(shí)重倉(cāng)了這兩條路線，既入股了云南鍺業(yè)，也投資了薄膜鈮酸鋰企業(yè)，看來(lái)是不想錯(cuò)過(guò)任何一個(gè)機(jī)會(huì)。
從應(yīng)用場(chǎng)景看，兩者其實(shí)不是完全替代關(guān)系。
磷化銦在800G及以下光模塊、短距離傳輸、成本敏感場(chǎng)景仍有優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)產(chǎn)周期結(jié)束后價(jià)格有望回落，維持主流地位。
薄膜鈮酸鋰則在1.6T/3.2T超高速、長(zhǎng)距離傳輸、低功耗AI集群場(chǎng)景更具競(jìng)爭(zhēng)力，是未來(lái)技術(shù)制高點(diǎn)。
行業(yè)專家預(yù)測(cè)，未來(lái)3-5年，光通信將形成“磷化銦+薄膜鈮酸鋰”雙輪驅(qū)動(dòng)格局，前者主打性價(jià)比，后者主打高性能，共同支撐AI算力的爆發(fā)式增長(zhǎng)。
但短期來(lái)看，磷化銦的供需缺口還在擴(kuò)大，價(jià)格上漲趨勢(shì)不變，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)彈性巨大。
而薄膜鈮酸鋰正處于量產(chǎn)拐點(diǎn)，一旦良率和成本問(wèn)題解決，將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為光通信領(lǐng)域的新貴。