近日，模擬芯片“一哥”德州儀器公布炸裂業(yè)績(jī)，公司股價(jià)大漲，A股市場(chǎng)模擬芯片板塊上周五（4月24日）也迎來(lái)逆市上漲。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁

德州儀器月內(nèi)累計(jì)大漲近43%

近日，模擬芯片巨頭德州儀器向市場(chǎng)釋放出業(yè)績(jī)的積極信號(hào)。該公司一季度營(yíng)收48.25億美元，同比增長(zhǎng)18.58%，優(yōu)于分析師平均預(yù)期的45.2億美元，凈利潤(rùn)為15.45億美元，同比增長(zhǎng)31.04%。

與此同時(shí)，德州儀器對(duì)公司第二季度的業(yè)績(jī)指引為營(yíng)收將在50億美元至54億美元之間，大幅好于分析師平均預(yù)期的48.5億美元；預(yù)計(jì)第二季度每股收益為1.77美元至2.05美元，同樣大幅好于分析師平均預(yù)期的1.57美元。公司表示，業(yè)績(jī)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭主要受益于數(shù)據(jù)中心和工業(yè)設(shè)備支出的激增。

受超出市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)刺激，4月23日，德州儀器股價(jià)大漲19.43%，次日回調(diào)1.8%。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，本月以來(lái)，德州儀器累計(jì)漲幅接近43%。摩根大通將德州儀器的目標(biāo)價(jià)從227美元上調(diào)至280美元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

我國(guó)模擬芯片市場(chǎng)

規(guī)模有望持續(xù)增長(zhǎng)

模擬芯片是集成電路產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，可認(rèn)為是連接現(xiàn)實(shí)世界與數(shù)字世界的“橋梁”與“翻譯官”，是處理模擬信號(hào)的芯片。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，模擬芯片就是將身邊的聲、光、溫度、壓力等物理信號(hào)處理成數(shù)字信號(hào)，并確保電子設(shè)備能精準(zhǔn)地感知和控制外部世界。

政策方面，近年來(lái)，為把握數(shù)字化轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)遇，國(guó)家通過(guò)密集出臺(tái)扶持政策，為模擬芯片行業(yè)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

市場(chǎng)方面，國(guó)信證券研報(bào)指出，從全球模擬芯片來(lái)看，目前處于去庫(kù)存完成的周期向上初期，德州儀器、亞德諾半導(dǎo)體均表示一季度淡季不淡，國(guó)內(nèi)廠商在此基礎(chǔ)上繼續(xù)受益份額提高趨勢(shì)，前幾年研發(fā)布局的新產(chǎn)品進(jìn)入收入變現(xiàn)期，且價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也有所改善。

中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布報(bào)告顯示，中國(guó)模擬芯片市場(chǎng)規(guī)模從2021年的1570億元增長(zhǎng)至2025年的約2203億元，預(yù)測(cè)2026年有望達(dá)到2451億元。

國(guó)產(chǎn)替代空間大

從現(xiàn)狀來(lái)看，由于中國(guó)模擬芯片供應(yīng)鏈發(fā)展相對(duì)較晚，但在政策扶持下，中國(guó)已成為全球最大的模擬芯片市場(chǎng)之一，然而自給率較低，因此國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告，以2024年數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)電子領(lǐng)域模擬芯片國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)較高，維持40%至50%；通訊領(lǐng)域模擬芯片國(guó)產(chǎn)化率維持20%至25%，工業(yè)領(lǐng)域10%至15%，汽車領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率最低。

在需求回暖和價(jià)格修復(fù)的雙重利好加持下，板塊盈利能力也有望持續(xù)提高，A股市場(chǎng)以思瑞浦、納芯微等為代表的企業(yè)正在加速追趕。

根據(jù)申萬(wàn)三級(jí)模擬芯片設(shè)計(jì)行業(yè)的35家公司來(lái)看，2025年，33家公司（僅2家尚未披露業(yè)績(jī)指標(biāo)）2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近532億元，按可比口徑統(tǒng)計(jì)，同比增長(zhǎng)15.68%，營(yíng)收規(guī)模創(chuàng)2021年以來(lái)最高水平，營(yíng)收同比增速創(chuàng)2022年以來(lái)新高；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.08億元，扭轉(zhuǎn)過(guò)去2年虧損的局面，同比增長(zhǎng)457.02%，凈利潤(rùn)增速創(chuàng)2021年以來(lái)新高。

從單家公司來(lái)看，營(yíng)收方面，9家公司2025年?duì)I收同比增幅超過(guò)30%，思瑞浦、希荻微、納芯微2025年?duì)I收同比增幅均超過(guò)70%。思瑞浦的產(chǎn)品為信號(hào)鏈模擬芯片、電源管理模擬芯片、嵌入式處理器，其部分產(chǎn)品性能處于較為領(lǐng)先的水平。納芯微是國(guó)內(nèi)汽車模擬芯片龍頭，在磁傳感器、數(shù)字隔離芯片領(lǐng)域市占率領(lǐng)先。

凈利潤(rùn)方面，18家公司2025年實(shí)現(xiàn)盈利，晶豐明源、思瑞浦等公司扭虧為盈，芯朋微、英集芯2025年凈利潤(rùn)同比增幅均超過(guò)40%。

8家績(jī)優(yōu)潛力公司出爐

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，截至4月24日，35家模擬芯片設(shè)計(jì)公司今年以來(lái)平均漲幅超過(guò)13%，12家公司累計(jì)漲幅均超過(guò)25%。

杰華特、富滿微、必易微今年以來(lái)累計(jì)漲幅位居前3名，均超過(guò)40%。其中，杰華特是國(guó)內(nèi)采取虛擬IDM模式經(jīng)營(yíng)的模擬芯片廠商，今年以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)90%，4月24日，公司股價(jià)大漲超過(guò)16%。

富滿微主營(yíng)高性能、高品質(zhì)模擬集成電路芯片，是國(guó)內(nèi)少數(shù)較早實(shí)現(xiàn)集成電路全鏈條一體化發(fā)展的企業(yè)之一，今年以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)49%。

從業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)潛力來(lái)看，2025年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)20%（含2025年扭虧公司），且機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2026年、2027年凈利潤(rùn)同比增幅持續(xù)超過(guò)20%的模擬芯片設(shè)計(jì)公司僅有8家。

按照機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，2026年凈利潤(rùn)增幅有望居前的分別是晶豐明源、必易微、唯捷創(chuàng)芯。

晶豐明源獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2026年凈利潤(rùn)增幅有望超過(guò)550%，公司完成收購(gòu)易沖科技，后者主要從事無(wú)線充電芯片、通用充電芯片等高性能模擬芯片及數(shù)模混合信號(hào)芯片研發(fā)設(shè)計(jì)與銷售業(yè)務(wù)。中郵證券表示，雙方芯片可組合形成適配器、車用驅(qū)動(dòng)等完整解決方案，能提供更全面產(chǎn)品組合。

必易微獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2026年凈利潤(rùn)增幅有望超過(guò)320%，中郵證券表示，公司扭虧為盈拐點(diǎn)確立，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這8家公司今年以來(lái)平均漲幅僅5.45%，芯動(dòng)聯(lián)科、匯頂科技、敏芯股份、唯捷創(chuàng)芯及艾為電子5家公司逆市下跌，前3家公司跌幅均超過(guò)10%。

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責(zé)編：周莎

校對(duì)：王蔚