作者 | 黃昱

退出獨(dú)立網(wǎng)盤應(yīng)用市場近十年之后，老牌互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司迅雷（Xunlei Ltd.）正在重新殺回這個(gè)以“燒錢”著稱的重資產(chǎn)賽道。

4月20日，迅雷旗下全新獨(dú)立云存儲(chǔ)產(chǎn)品“光鴨云盤”正式向公眾開放注冊(cè)。

這家曾在下載時(shí)代叱咤風(fēng)云的科技企業(yè)，此次打出了“注冊(cè)即送2TB永久空間、下載文件免登錄、不限速、普通會(huì)員即享500TB”的旗號(hào)，在當(dāng)前行業(yè)普遍收縮的背景下顯得極為激進(jìn)。

十年前，中國互聯(lián)網(wǎng)曾見證了一場慘烈的個(gè)人網(wǎng)盤出清潮。

彼時(shí)受限于監(jiān)管高壓、帶寬成本黑洞及盈利模式模糊等，包括迅雷快盤、新浪微盤、360云盤在內(nèi)的多位玩家悉數(shù)離場，將數(shù)百億級(jí)市場份額拱手讓給了百度等少數(shù)幸存者。

行業(yè)最終出清，僅少數(shù)巨頭留存，并集體收縮免費(fèi)權(quán)益、限速非會(huì)員、嚴(yán)控分享功能，網(wǎng)盤從此告別野蠻生長時(shí)代。

迅雷的再次入局，也正逢國內(nèi)網(wǎng)盤行業(yè)遭遇史上最嚴(yán)厲的版權(quán)監(jiān)管整治——“劍網(wǎng)2025”專項(xiàng)行動(dòng)。

在全球科技巨頭集體向AI與算力轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，迅雷為何選擇在此刻重啟這一重資產(chǎn)、低毛利、慢回報(bào)的“苦舊生意”？

在“劍網(wǎng)2025”嚴(yán)監(jiān)管清場、疊加AI時(shí)代加速到來的當(dāng)下，這個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的新的商業(yè)模式是否正在形成？

十年浮沉

迅雷重返2C網(wǎng)盤賽道的動(dòng)作，其實(shí)與當(dāng)下的市場氛圍格格不入。

一年前，國內(nèi)網(wǎng)盤行業(yè)迎來了史上最嚴(yán)苛的“劍網(wǎng)2025”專項(xiàng)整治行動(dòng)，把“網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ) + 傳播全鏈路”列為六大整治重點(diǎn)之一，首次把網(wǎng)盤私密存儲(chǔ)、離線資源、境外影視全口徑納入監(jiān)管中。

“劍網(wǎng)2025”其實(shí)不是監(jiān)管部門第一次對(duì)網(wǎng)盤領(lǐng)域進(jìn)行整治。

早在2015年10月，國家版權(quán)局就曾發(fā)布《關(guān)于規(guī)范網(wǎng)盤服務(wù)版權(quán)秩序的通知》。很快，全國開展打擊利用云盤傳播盜版等專項(xiàng)整治行動(dòng)，多家網(wǎng)盤企業(yè)投入了大量人力和技術(shù)資源用于攔截和封禁違規(guī)賬號(hào)。

在此背景下，國內(nèi)個(gè)人網(wǎng)盤市場經(jīng)歷了慘烈的淘汰賽。

2016年前后，包括UC網(wǎng)盤、新浪微盤、360云盤在內(nèi)的眾多玩家，因監(jiān)管壓力、成本高企和盈利困難相繼關(guān)停或收縮業(yè)務(wù)。

迅雷自身的個(gè)人網(wǎng)盤業(yè)務(wù)也歷經(jīng)坎坷：2012年推出主打分享發(fā)現(xiàn)的“迅雷方舟”，因版權(quán)爭議于2014年關(guān)閉；2016年，受國內(nèi)網(wǎng)盤行業(yè)大洗牌、監(jiān)管整治影響，迅雷快盤也宣布停止個(gè)人用戶存儲(chǔ)服務(wù)。

兩次獨(dú)立網(wǎng)盤折戟后，迅雷不再做獨(dú)立App網(wǎng)盤，把云存儲(chǔ)功能內(nèi)嵌進(jìn)迅雷主下載 App，也就是現(xiàn)在大家常用的迅雷App 里的云盤。

迅雷此后的主要精力也都放在了下載加速、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、直播等服務(wù)上。

然這些年來，迅雷的發(fā)展之路也充滿波折，曾經(jīng)野心勃勃想要做云計(jì)算、區(qū)塊鏈和生態(tài)巨頭的迅雷，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，最穩(wěn)定和賺錢的收入還是來自會(huì)員訂閱（包括下載加速、存儲(chǔ)、增值體驗(yàn)等）。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，迅雷來自會(huì)員訂閱業(yè)務(wù)的收入，從 2021 年9120 萬美元一路穩(wěn)步抬升至 2025 年1.548 億美元，五年累計(jì)漲幅69.7%，是迅雷唯一全程穩(wěn)定增長、毛利最高、最抗風(fēng)險(xiǎn)的基本盤業(yè)務(wù)。

2026 年 3 月，迅雷向金山云出售網(wǎng)心科技 50% 股權(quán)，被視作迅雷第二增長引擎的云計(jì)算核心主體半剝離，未來不再并表全部利潤，僅保留分成收益。

管理層表示未來迅雷將全面聚焦：會(huì)員訂閱 + 海外直播。然而尷尬在于，隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶增長見頂、下載需求增長乏力，會(huì)員訂閱的天花板是十分明顯的。

入局云盤

光鴨云盤的上線，實(shí)質(zhì)上是迅雷試圖通過存儲(chǔ)工具轉(zhuǎn)化更多高粘性的“會(huì)員資產(chǎn)”。

艾媒咨詢首席分析師張毅對(duì)華爾街見聞指出，“劍網(wǎng)2025”確實(shí)大幅提升了網(wǎng)盤合規(guī)和內(nèi)容審核的成本，倒逼著行業(yè)告別盜版引流的模式，整體其實(shí)進(jìn)入了合規(guī)的常態(tài)化、頭部的集中化。

“所以這個(gè)時(shí)候迅雷重啟網(wǎng)盤計(jì)劃，一個(gè)是踩中頭部平臺(tái)避險(xiǎn)讓出的市場空白，但風(fēng)險(xiǎn)明確；二是主流網(wǎng)盤普遍限速、壓縮空間，用戶體驗(yàn)的痛點(diǎn)集中爆發(fā)；第三，則是迅雷自身下載業(yè)務(wù)增長見底，確實(shí)也需要依托P2P技術(shù)的優(yōu)勢(shì)尋找新的增長點(diǎn)?！?/strong>

互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師對(duì)華爾街見聞表示，網(wǎng)盤作為一個(gè)入口，它能給其他業(yè)務(wù)帶來一些提升，所以做網(wǎng)盤業(yè)務(wù)賺錢可能是其次，更大的目的是為了能夠跟其它業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，這兩年快速崛起的夸克就是典型代表。“這也是為什么很多企業(yè)要做網(wǎng)盤的原因所在。”

在文娛產(chǎn)業(yè)分析師張書樂看來，迅雷重啟網(wǎng)盤業(yè)務(wù)，也是匹配迅雷下載業(yè)務(wù)而進(jìn)行的一種增值服務(wù)。

張書樂對(duì)華爾街見聞表示，隨著用戶逐步遠(yuǎn)離PC端，手機(jī)的存儲(chǔ)空間有限，會(huì)引發(fā)對(duì)網(wǎng)盤的一定需求，尤其是影視這種超大存儲(chǔ)，讓許多用戶不樂意長期占據(jù)硬盤空間，而長視頻平臺(tái)的付費(fèi)機(jī)制和內(nèi)容局限，都在激活用戶長期存儲(chǔ)的需求，盡管相應(yīng)小眾，但可以長線獲利。

據(jù)智研咨詢報(bào)告，2024年我國個(gè)人網(wǎng)盤市場活躍用戶數(shù)達(dá)39870萬人，其中，PC端活躍用戶數(shù)占70%，移動(dòng)端活躍用戶數(shù)占30%，龐大用戶規(guī)模為我國個(gè)人網(wǎng)盤行業(yè)發(fā)展帶來廣闊的增長空間。

當(dāng)用戶對(duì)于網(wǎng)盤空間容量、文件下載速度的要求更高，付費(fèi)意愿有所提升，整體市場規(guī)?？焖僭黾?。

2024年中國個(gè)人網(wǎng)盤行業(yè)市場規(guī)模達(dá)54.29億元，同比增長11.96%，其中，會(huì)員服務(wù)規(guī)模約占51.6%，增值服務(wù)規(guī)模約占48.4%。

艾媒咨詢研報(bào)也指出，隨著人們對(duì)數(shù)字信息的存儲(chǔ)與需求日益增加，個(gè)人云端存儲(chǔ)的網(wǎng)盤成為多數(shù)人的剛需。

但經(jīng)過20年發(fā)展，這個(gè)略顯存量的市場已經(jīng)巨頭盤踞，百度網(wǎng)盤憑全網(wǎng)資源生態(tài)穩(wěn)居絕對(duì)霸主，阿里旗下阿里云盤、夸克網(wǎng)盤正快速搶占份額，騰訊微云依托微信 QQ 做社交文件備份配套，電信、移動(dòng)等運(yùn)營商網(wǎng)盤靠寬帶套餐捆綁守住下沉存量用戶。

國內(nèi)個(gè)人網(wǎng)盤市場的集中度正在進(jìn)一步提升，帶寬成本高昂、用戶付費(fèi)意愿不足、政策監(jiān)管趨嚴(yán)，三座大山壓下來，大多數(shù)玩家都選擇了撤退。

這意味著網(wǎng)盤賽道已進(jìn)入“耐力賽”階段：比拼的是誰的成本控制更極致，誰的合規(guī)邊界更清晰，誰的付費(fèi)轉(zhuǎn)化更具粘性。

因而，對(duì)于迅雷來說要想在個(gè)人網(wǎng)盤市場中打開局面并不是一件容易的事。

賺錢之困

艾瑞咨詢發(fā)布報(bào)告指出，27.7%的用戶將網(wǎng)盤主要用作盜版資源庫。很多用戶認(rèn)為網(wǎng)盤上的盜版資源是吸引其付費(fèi)購買會(huì)員的重要因素，盜版內(nèi)容直接成為了網(wǎng)盤平臺(tái)的付費(fèi)轉(zhuǎn)化工具，形成了“網(wǎng)盤默許/縱容盜版吸引用戶—用戶為更快下載、更大空間付費(fèi)”的畸形商業(yè)模式。

顯然，個(gè)人網(wǎng)盤不僅是個(gè)人數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)工具，也已成為盜版內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)，這成為一些網(wǎng)盤早期得以快速拓客的原因之一。

近日，華爾街見聞也在一些社交平臺(tái)上發(fā)現(xiàn)了分享來自光鴨云盤的影視劇集盜版資源的鏈接。

但在監(jiān)管嚴(yán)格的當(dāng)下，迅雷要想通過這一路徑攬獲更多用戶無疑會(huì)變得困難很多。

為了吸引更多用戶，迅雷的光鴨云盤上線就推出了所有用戶均可解鎖“永久免費(fèi) 2TB 存儲(chǔ)空間”的活動(dòng)，一年僅需要108元充值VIP會(huì)員即可擴(kuò)容至500TB。

這個(gè)力度有多大？作為對(duì)比，如今百度網(wǎng)盤新充值SVIP一年才享有5T的存儲(chǔ)空間，且一年的會(huì)員費(fèi)需要298元，不充值會(huì)員，單純想要擴(kuò)展空間的話，2TB一年需要支付88元，5TB一年則需要188元。

作為后來者的夸克，優(yōu)惠力度上比百度網(wǎng)盤稍微更大一些，SVIP一年享有6TB的存儲(chǔ)空間，連續(xù)包年的費(fèi)用則是128元/年。

目前，機(jī)械硬盤（HDD）供應(yīng)商給云服務(wù)廠商的大宗采購談判價(jià)大概達(dá)到100元/TB 左右，如果要采購500TB大概費(fèi)用要達(dá)到5萬元，當(dāng)然，網(wǎng)盤業(yè)務(wù)的賺錢邏輯則在于資源池化、去重等。

除了大額的存儲(chǔ)空間外，迅雷還給出的福利包括新用戶疊加福利可享30天VIP，解鎖不限速下載、高清播放及1TB大文件上傳。

不限速這一點(diǎn)，直接對(duì)標(biāo)了市面上一些主流網(wǎng)盤被用戶廣為詬病的限速問題。

然而，一個(gè)很直接的問題就會(huì)浮現(xiàn)在人們腦海中，這樣做迅雷能賺錢嗎？

張毅認(rèn)為，迅雷的舉措屬于典型的獲客型激進(jìn)打法，短期來看，它可以依托自身的P2P技術(shù)優(yōu)勢(shì)，攤薄帶寬的成本，用邏輯容量和流量分層控制空間的支出，本質(zhì)上是用極致體驗(yàn)快速來搶用戶，再通過會(huì)員轉(zhuǎn)化為覆蓋的成本，短期內(nèi)沖擊力非常強(qiáng)。

“不過長期來看，還是考驗(yàn)它的用戶留存和付費(fèi)轉(zhuǎn)化”。

一個(gè)普遍的行業(yè)共識(shí)是，因?yàn)槌杀靖?、付費(fèi)轉(zhuǎn)化率低、同質(zhì)化嚴(yán)重，個(gè)人網(wǎng)盤業(yè)務(wù)并不是直接賺錢的好生意。

從成本來看，云基礎(chǔ)設(shè)施是個(gè)人網(wǎng)盤業(yè)務(wù)支出的最大頭。在這筆賬本中，大眾普遍存在一大認(rèn)知誤區(qū)：將網(wǎng)盤重資產(chǎn)歸因于高昂的存儲(chǔ)空間成本，實(shí)則寬帶成本是一筆更大的開支。

這也是為什么百度網(wǎng)盤、夸克等平臺(tái)對(duì)免費(fèi)用戶的限速政策從未真正放松的原因——限速本質(zhì)上是在控制虧損額度。

一個(gè)典型案例是，2025年11月，123云盤宣布了用戶權(quán)益調(diào)整通知，主要針對(duì)的是免費(fèi)用戶，每月免費(fèi)流量從30GB下調(diào)至10GB，同時(shí)也不再提供無需登錄的下載服務(wù)。

123云盤表示，由于流量與帶寬成本持續(xù)攀升，加上部分免費(fèi)用戶通過技術(shù)手段或規(guī)則漏洞批量注冊(cè)賬號(hào)，造成服務(wù)器資源嚴(yán)重?cái)D占和惡意利用。

國內(nèi)個(gè)人網(wǎng)盤市場的主流商業(yè)模式采用 Freemium 模式，收入主要靠會(huì)員訂閱、廣告、增值服務(wù)。

免費(fèi)用戶提供基礎(chǔ)容量和限速體驗(yàn)，付費(fèi)用戶獲得更大空間和更快的傳輸速度。用免費(fèi)服務(wù)吸引海量用戶，再用增值服務(wù)篩選出愿意付費(fèi)的群體，這幾乎是所有云存儲(chǔ)服務(wù)商的通用路徑。

張毅告訴華爾街見聞，個(gè)人網(wǎng)盤業(yè)務(wù)的單活躍用戶每年剛性成本在 200–350 元，沉默用戶也要近百元年均成本。行業(yè)盈利核心看付費(fèi)率，需要達(dá)到15%左右，當(dāng)前頭部平臺(tái)普遍是沒達(dá)線的，所以整體屬于戰(zhàn)略性虧損狀態(tài)。

張書樂認(rèn)為，對(duì)于巨頭而言，發(fā)展個(gè)人網(wǎng)盤業(yè)務(wù)主要是為了輔助其主業(yè)，給用戶提供的配套個(gè)性化服務(wù)，貼錢也可以做，也就是說很多公司其實(shí)并不是為了靠這塊業(yè)務(wù)賺錢。

轉(zhuǎn)型路不易

在監(jiān)管和成本的壓力下，疊加AI時(shí)代加速到來，個(gè)人網(wǎng)盤業(yè)務(wù)要想更好的生存下來，必然需要給用戶帶來更好的產(chǎn)品體驗(yàn)。

智研咨詢指出，2016年之前，國內(nèi)個(gè)人云盤市場通過免費(fèi)模式搶占市場，市場整體營收較小。2016年下半年開始，部分云盤廠商由于難以承擔(dān)高昂成本而關(guān)停，存活下來的云盤產(chǎn)品紛紛加快商業(yè)化運(yùn)作步伐，開通會(huì)員等增值服務(wù)，并向付費(fèi)用戶提供更加多樣化、更具吸引力的特權(quán)功能。

為了尋找新的利潤增長點(diǎn)，不少網(wǎng)盤也在建立傳統(tǒng)個(gè)人網(wǎng)盤之外的新商業(yè)模式。

例如夸克的是“無廣告搜索 + AI 全能助手 + 會(huì)員全家桶 + 生態(tài)補(bǔ)貼 + 場景化裂變”的組合打法，跳出傳統(tǒng)商業(yè)變現(xiàn)模式，形成以AI 為核心的服務(wù)閉環(huán)與增長飛輪。

張毅認(rèn)為，隨著行業(yè)的發(fā)展，也會(huì)倒逼個(gè)人網(wǎng)盤從存儲(chǔ)工具轉(zhuǎn)向個(gè)人智能數(shù)據(jù)中樞這樣的一個(gè)角色，具備AI多模態(tài)處理、智能整理等能力，AI一定是標(biāo)配，同時(shí)會(huì)成為主要增量收入的貢獻(xiàn)者，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)則將難以持續(xù)。

對(duì)于迅雷而言，光鴨云盤的上線只是“萬里長征第一步”。它抓住了行業(yè)洗牌的窗口期，但若想破解網(wǎng)盤生意的“盈利魔咒”，還需在控制成本的同時(shí)，盡快找到可持續(xù)的商業(yè)化路徑。

商場唯一不變的就是變化，即便是如今看起來并沒有不太有吸引力的網(wǎng)盤市場，說不定也會(huì)上演精彩的新故事。