隨著A股上市公司一季報(bào)的密集披露，啤酒企業(yè)率先迎來(lái)“開(kāi)門紅”——燕京啤酒一季報(bào)顯示，公司歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)達(dá)到2.59億元，同比增長(zhǎng)69.09%；惠泉啤酒一季報(bào)亦表現(xiàn)亮眼，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.20%。

尤為值得關(guān)注的是，5家QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）扎堆布局惠泉啤酒，其中高盛公司增持179.31萬(wàn)股，一季度末持股數(shù)量為273.3萬(wàn)股；UBS AG（瑞銀）新進(jìn)持有241.17萬(wàn)股，摩根士丹利、摩根大通、巴克萊銀行等均在一季度新進(jìn)配置。

外資機(jī)構(gòu)在此時(shí)布局，背后是何邏輯？

“燕京系”啤酒企業(yè)一季度業(yè)績(jī)大增

A股上市公司一季報(bào)密集披露，啤酒企業(yè)一季度業(yè)績(jī)隨之出爐。

根據(jù)燕京啤酒一季報(bào)披露數(shù)據(jù)，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.97億元，同比增長(zhǎng)7.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.65億元，同比增長(zhǎng)60.19%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)2.59億元，同比增長(zhǎng)69.09%。

回溯過(guò)往數(shù)據(jù)，燕京啤酒已連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。2025年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.26億元，同比增長(zhǎng)6.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)61.10%。而2024年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1億元，同比增長(zhǎng)58.90%。

值得注意的是，作為燕京啤酒控股的子公司，惠泉啤酒一季度業(yè)績(jī)也比較亮眼。公告顯示，2026年一季度，惠泉啤酒共計(jì)完成啤酒銷量53610.11千升，同比增長(zhǎng)5.25%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.51億元，同比增長(zhǎng)6.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)822.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.20%。據(jù)悉，惠泉啤酒利潤(rùn)指標(biāo)已連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)20%以上增長(zhǎng)。

五家QFII扎堆布局惠泉啤酒，投資邏輯是什么？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者梳理發(fā)現(xiàn)，惠泉啤酒一季報(bào)披露的前十大流通股名單中，出現(xiàn)了5家QFII的身影，外資布局力度顯著。其中，高盛公司在一季度增持179.31萬(wàn)股，期末持有總量達(dá)到273.3萬(wàn)股；其余4家QFII均為一季度新進(jìn)機(jī)構(gòu)——UBS AG（瑞銀）新進(jìn)持有241.17萬(wàn)股；MORGAN STANLEY&CO.INTERNATIONAL PLC.（摩根士丹利）新進(jìn)持有146.62萬(wàn)股；J.P.Morgan Securities PLC—自有資金（摩根大通）新進(jìn)持有143.67萬(wàn)股；BARCLAYS BANK PLC（巴克萊銀行）新進(jìn)持有112.28萬(wàn)股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度QFII合計(jì)加倉(cāng)惠泉啤酒823.06萬(wàn)股，加倉(cāng)力度位居行業(yè)前列。

今年4月20日，惠泉啤酒在投資者調(diào)研活動(dòng)中明確表示，公司將持續(xù)聚焦啤酒主業(yè)，全力做強(qiáng)做大核心業(yè)務(wù)。未來(lái)，公司將緊扣高品質(zhì)與個(gè)性化消費(fèi)需求，通過(guò)優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣、加速特色及個(gè)性化啤酒布局，同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)味創(chuàng)新與場(chǎng)景化產(chǎn)品研發(fā)，全方位滿足多元化消費(fèi)需求。

渠道拓展方面，公司將加快新興市場(chǎng)布局，完善線上線下深度融合的立體化渠道網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步拓寬市場(chǎng)覆蓋面。此外，公司高度重視中高檔市場(chǎng)戰(zhàn)略布局，加快高端化升級(jí)步伐，提升中高檔產(chǎn)品占比，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

黑崎資本研究所所長(zhǎng)賈小龍?jiān)诮邮堋睹咳战?jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者采訪時(shí)表示，啤酒板塊一季報(bào)集體回暖、QFII扎堆布局，是消費(fèi)復(fù)蘇、產(chǎn)業(yè)升級(jí)與全球資本定價(jià)共振的積極信號(hào)，絕非短期偶然。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，疊加原材料價(jià)格下行，啤酒板塊盈利端迎來(lái)雙重利好，噸價(jià)持續(xù)提升進(jìn)一步打開(kāi)長(zhǎng)期盈利空間。高盛等外資機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)布局，正是看中了中國(guó)啤酒行業(yè)從“量增”轉(zhuǎn)向“價(jià)增”的結(jié)構(gòu)性紅利——對(duì)比海外成熟市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)啤酒噸價(jià)仍有較大提升空間，行業(yè)成長(zhǎng)天花板遠(yuǎn)未觸及。

賈小龍進(jìn)一步分析稱，當(dāng)前啤酒板塊正處于盈利修復(fù)與旺季催化的黃金周期：夏季消費(fèi)旺季將至，渠道備貨熱情持續(xù)升溫，資金提前布局意愿強(qiáng)烈；同時(shí)，啤酒作為兼具剛需屬性與情緒消費(fèi)特征的品類，需求韌性遠(yuǎn)超其他可選消費(fèi)，具備極強(qiáng)的抗周期屬性。從資產(chǎn)配置角度看，外資的長(zhǎng)線布局，本質(zhì)上是對(duì)中國(guó)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)與啤酒板塊穩(wěn)健價(jià)值的高度認(rèn)可。此外，2026年氣象預(yù)測(cè)顯示厄爾尼諾現(xiàn)象大概率發(fā)生，下半年可能出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣，疊加6~7月美加墨世界杯的催化效應(yīng)，有望進(jìn)一步拉動(dòng)全場(chǎng)景啤酒消費(fèi)需求，為行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新動(dòng)力。