在新能源板塊從“押注夢想”轉(zhuǎn)向“審視現(xiàn)實”的階段，資本市場看整車企業(yè)的邏輯，正在發(fā)生新一輪深刻變化。

2026年一季度，吉利汽車資本市場表現(xiàn)強勢，股價漲幅一度超過50%。吉利汽車正越來越清晰地成為中國汽車資產(chǎn)的新價值標(biāo)桿。而在國企陣營里，北汽藍谷的變化同樣值得關(guān)注。

4月23日，北汽藍谷發(fā)布2025年年報及2026年一季報，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入279.4億元，同比增長92.53%；綜合毛利率實現(xiàn)年度轉(zhuǎn)正，達到0.43%，同比提升12.07個百分點。在"極狐+享界"雙品牌戰(zhàn)略推進下，北汽藍谷這份年報的看點不只是銷量修復(fù)，而是正在從單純的規(guī)模擴張，走向更有質(zhì)量的經(jīng)營上行周期。

把吉利和北汽藍谷放在一起討論，意義并不在于做一場簡單的橫向比較：無論規(guī)模體量還是市場位置，兩者當(dāng)然仍有不小差距。但它們的實踐指向了同一個方向：當(dāng)新能源板塊進入“祛魅”階段后，市場真正愿意給予溢價的，不再只是技術(shù)想象，而是那些能夠把高端化、品類拓展、流量經(jīng)營和增長質(zhì)量組織成一套完整經(jīng)營框架的公司。

產(chǎn)品：都在形成"向上+向?qū)?的雙輪驅(qū)動結(jié)構(gòu)

如果說上一輪新能源行情更容易為單點爆款買單，那么今天市場更愿意認可兼具“向上+向?qū)挕钡慕Y(jié)構(gòu)性增長范式。

吉利已經(jīng)把這套結(jié)構(gòu)跑通了：極氪負責(zé)向上，承接高價值區(qū)間；銀河負責(zé)向?qū)?，覆蓋最廣闊的主流市場；領(lǐng)克則穩(wěn)住中高端市場。這也意味著吉利的增長不再依賴某一款車，而是進入矩陣化擴張階段。

北汽藍谷的價值，也正體現(xiàn)在這里：享界負責(zé)向上，切入30萬元以上高價值區(qū)間，承擔(dān)品牌抬升和利潤改善任務(wù)；極狐負責(zé)向?qū)?，夯實主流市場底盤，承擔(dān)銷量規(guī)模、渠道基礎(chǔ)等功能。

具體來看，享界S9系列自上市以來，已連續(xù)6個月穩(wěn)居30萬元以上新能源轎車銷量冠軍；2026年一季度，享界S9和S9T組成的"轎旅組合"位列30萬元以上豪華轎車銷量TOP3。

另一方面，極狐2025年銷量達到16.1萬輛，同比增長98.68%，連續(xù)三年翻番；2026年一季度終端交付2.8萬輛，且明顯高于批發(fā)量，說明它的增長更多來自真實終端需求，而不是渠道壓貨。

這也是北汽藍谷在國企陣營里最值得看重的一點。不少車企，要么高端突破仍在驗證期，要么主流市場的規(guī)?；A(chǔ)并不穩(wěn)固，很難同時把“向上”和“向?qū)挕眱杉露甲龀伞?/p>

外延：都高度重視技術(shù)布局與全球化拓展

除了品牌分層和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)之外，吉利與北汽藍谷還有一個重要的共同點，就是都把技術(shù)和全球化視為下一階段增長的重要支點。

吉利之所以能率先被市場視為成長型整車資產(chǎn)，一個重要原因，是其并不只依靠國內(nèi)市場的產(chǎn)品放量，而是把技術(shù)升級、品牌整合與全球化推進結(jié)合在一起，逐步打開更寬的增長邊界。

北汽藍谷的變化也越來越體現(xiàn)出這一特征。

對內(nèi)看，公司并不滿足于高端產(chǎn)品突破，正加速向L3、L4、下一代電池和智能底座等更深層能力延展。

2025年，極狐阿爾法S L3版拿下全國首批L3級自動駕駛牌照并率先實現(xiàn)商業(yè)化落地；L4方面，極狐阿爾法T5 Robotaxi累計量產(chǎn)超600輛，已在北上廣深四大核心城市啟動常態(tài)化運營；與此同時，公司還在推進鈉離子電池和固態(tài)電池研發(fā)。

對外看，北汽藍谷的出海戰(zhàn)略并沒有停留在遠景目標(biāo)層面。2026年是極狐出海元年，銷量有望實現(xiàn)破萬，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋西亞、南美、非洲多個區(qū)域，年內(nèi)還將有6款新車型陸續(xù)登陸海外市場。

運營：都在把品牌、產(chǎn)品與流量經(jīng)營聯(lián)動起來

今天的汽車競爭，已經(jīng)不是單純的參數(shù)競爭，也不是單純的渠道競爭，更是品牌競爭、注意力競爭和用戶認知競爭。

吉利之所以持續(xù)獲得市場認可，一個重要原因就是把技術(shù)事件、品牌煥新、全球化動作和產(chǎn)品節(jié)奏串聯(lián)成了一套更成熟的流量框架。

北汽藍谷同樣深諳此道。享界品牌通過華為智選模式獲得天然流量加持，華為品牌本身的科技屬性和高端認知，直接賦能享界的品牌調(diào)性和銷量；極狐品牌則通過北京時裝周、與北京國安合作等IP聯(lián)動提升品牌曝光。郎朗等文化藝術(shù)資源的引入，也在為品牌注入更具審美感和文化感的外延。

最近的北京國際電影節(jié)上，極狐問道V9成為本屆北影節(jié)"官方唯一指定用車"，直接進入紅毯、接駁和明星出行等高曝光場景。對極狐而言，這不是一次簡單的品牌露出，而是在用高勢能文化場景，為一款高端MPV提前建立用戶認知。

“創(chuàng)”與“新”：“創(chuàng)業(yè)型新國企”的自我修養(yǎng)

如果說吉利代表了中國民營車企體系力的進化，那么北汽藍谷的價值，則在于提供了一份極其稀缺的“創(chuàng)業(yè)型新國企”樣本。理解這個邏輯，需要跳出具體車型和數(shù)據(jù)的表象，去拆解它的“新”與“創(chuàng)”。

所謂“新”，指的是從底層打破邊界，構(gòu)建起一個多維度的新生態(tài)底座。

與華為的深度合作，讓北汽藍谷融入了頂尖的科技生態(tài)，重塑了產(chǎn)品定義與品牌勢能；與小馬智行深度協(xié)同，加速L4技術(shù)生態(tài)布局，也使北汽藍谷不再只是硬件制造商，而是成為前沿自動駕駛技術(shù)的領(lǐng)跑者。

所謂“創(chuàng)”，則是在組織心智與治理機制的蛻變。

背靠北汽集團，北汽藍谷天然擁有了堅實的產(chǎn)業(yè)底盤和資源厚度。而北汽藍谷的“創(chuàng)”，恰恰體現(xiàn)在它展現(xiàn)出的“敏捷度”與“進攻性”。

近年來，北汽藍谷大刀闊斧地推進管理層年輕化，一批“75后”甚至更年輕的核心骨干走向前臺，為企業(yè)注入了貼近市場前沿的“創(chuàng)業(yè)狼性”。

與之相呼應(yīng)的，是真金白銀的高管增持，這不僅是利益的深度捆綁，更在向市場傳遞信心與底氣。而在資本層面，60億定增的順利落地，則是易方達等頂級機構(gòu)用真金白銀，為這家“創(chuàng)業(yè)型新國企”投下的信任票。

“新”提供了跨越周期的武器，“創(chuàng)”提供了不竭的動力引擎。 當(dāng)生態(tài)邊界與組織心智同時發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，北汽藍谷開始真正打破市場對傳統(tǒng)汽車國企的刻板印象。

從相似點看，吉利與北汽藍谷都在走一條重質(zhì)量、重結(jié)構(gòu)、重品牌經(jīng)營的路徑。但北汽藍谷顯然不是吉利邏輯在國企陣營里的簡單映射。在資本市場對中國汽車資產(chǎn)重新定義的今天，北汽藍谷所代表的，也不再是一個“等待業(yè)績修復(fù)的傳統(tǒng)國企”，而是一家兼具產(chǎn)業(yè)底盤、破局膽識與成長彈性的“創(chuàng)業(yè)型新國企”。