文 | 水岸

3月，你焦慮虧損，4月，你憂愁踏空，股市人生，在盈虧中徘徊，于得失里沉浮，早已是常態(tài)。

今天（4月23日），四月第四個(gè)星期的星期四，市場(chǎng)收跌，長(zhǎng)期占據(jù)C位的光通信也出現(xiàn)分化。有人說，今天的日子不好，該跌。但跌完之后，咱還應(yīng)該思考一個(gè)問題，光通信的基本盤變了沒有？長(zhǎng)期的趨勢(shì)還在不在？

當(dāng)14萬(wàn)元入手門檻的源杰科技、今天一度破萬(wàn)億市值的中際旭創(chuàng)等龍頭的天花板被一次一次推高，人們對(duì)投資的認(rèn)知也在被打破。是世人笑“光”太瘋癲，還是“光”笑世人看不穿？光通信這輪主升浪，難以在巨大的賺錢效應(yīng)光環(huán)下退卻，新舊龍頭交替、個(gè)股輪動(dòng)的機(jī)會(huì)還會(huì)在接下來一段時(shí)間持續(xù)，但它留給市場(chǎng)的時(shí)間已然不多，4月的光通信，又到了一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

那么，怎么把握接下來的光通信機(jī)會(huì)？市場(chǎng)熱議的抱團(tuán)瓦解會(huì)出現(xiàn)嗎？大家的老朋友、跟蹤光通信已經(jīng)很多年的邊惠宗，今天盤后加班加點(diǎn)，對(duì)此給大家詳細(xì)透徹地進(jìn)行了講解。且罕見劇透了怎么通過核心信號(hào)把握龍頭的啟動(dòng)信號(hào)。

光通信調(diào)整是一次必要休整 龍頭還在創(chuàng)新高

總是想再看一眼賬戶里的股票，手已經(jīng)在鍵盤上，想按一下賣出，又收了回來，心想著，要不要入一只光通信，要不要換掉光通信里漲得慢的那一只？很多人，這些天都是在這種糾結(jié)與猶豫中互相拉扯。而今天這一跌，這顆心終于能放了下來。

最近市場(chǎng)的成交額一直在2.5萬(wàn)億元左右徘徊，單獨(dú)一個(gè)CPO的成交就屢次在4000億元以上，虹吸現(xiàn)象非常明顯。4月22日，全市場(chǎng)成交前10只股票中，從新易盛、中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)，到天孚通信、立訊精密、勝宏科技、東山精密幾乎被CPO包攬。既然市場(chǎng)的焦點(diǎn)還在光通信，那咱們就繼續(xù)再聊一聊。

3月24日~4月22日，CPO上漲了34.24%，這期間，滿倉(cāng)的人歡喜，踏空的人失落。4月23日，CPO下跌了2.60%，有人這么想，就在這天趁著下跌趕緊入一些，沒想到，有一些龍頭根本就沒給低吸的機(jī)會(huì)。

成立于1993年，于2003年上市的亨通光電，主營(yíng)業(yè)務(wù)是光纖光纜，AI算力的需求爆發(fā)，推動(dòng)光纖行業(yè)進(jìn)入高彈性景氣周期。公司AI先進(jìn)光纖材料研發(fā)制造中心擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在有序推進(jìn)中，且面向算力中心應(yīng)用場(chǎng)景，能夠提供從10G到400G全系列AOC產(chǎn)品以及高速光模塊產(chǎn)品。4月23日當(dāng)天，公司股價(jià)上漲了超5%，且創(chuàng)出了新高。

成立時(shí)間比亨通光電晚一年，上市時(shí)間則比亨通光電早不少的永鼎股份，同樣做光纖，且向光芯片、光器件等延伸。4月20日，永鼎股份披露的一份業(yè)績(jī)報(bào)告讓市場(chǎng)驚嘆，2025年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超2億元，同比增幅達(dá)到了280%。受業(yè)績(jī)等因素提振，永鼎股份最近的股價(jià)走勢(shì)連連跑贏板塊，4月23日當(dāng)天逆市上漲了近7%。

你還記得“姑蘇城外寒山寺，夜半鐘聲到客船”嗎？“亨通”，“永鼎”，兩家公司，都做光纖且都與蘇州這座姑蘇之城有關(guān)。它們同歸于蘇州板塊。且除了亨通光電與永鼎股份，最近的很多光通信牛股都出自蘇州（見附表）。

“難怪帶蘇州字樣的蘇州高新能連收3個(gè)‘10cm’漲?！?！股友的想法也正是資金跟風(fēng)博弈的直白表現(xiàn)。但事實(shí)上，除了蘇州，深圳、武漢、成都等各地都有光通信（細(xì)分）龍頭，光通信當(dāng)前的核心邏輯是產(chǎn)業(yè)加持，不是地圖式的炒作。

光通信今天的調(diào)整，主要源于之前超漲之后的拋壓。從整體產(chǎn)業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、排產(chǎn)訂單等來看，光通信的景氣周期仍在延續(xù)。當(dāng)翻倍只是起步價(jià)，10倍股批量出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)還很難在光通信巨大的賺錢效應(yīng)光環(huán)下快速退場(chǎng)。所以，在這一次新舊龍頭切換，高低個(gè)股切換，資金加快調(diào)倉(cāng)的業(yè)績(jī)窗口期，光通信新的機(jī)會(huì)又來了，而且不排除會(huì)是年度級(jí)別的。

那么，到底該怎么把握接下來光通信的機(jī)會(huì)？那些已經(jīng)確立主升浪且有清晰頭部格局的行業(yè)老大還有空間嗎？又怎么在中低位的個(gè)股輪動(dòng)中挖掘新的超額機(jī)會(huì)？怎么率先發(fā)現(xiàn)龍頭的啟動(dòng)信號(hào)？

小小光模塊 將光通信的宏大敘事翻了一章又一章

從市值一度破萬(wàn)億元的中際旭創(chuàng)，到亨通光電等等，都與光模塊緊密相關(guān)。小小光模塊，咱們從去年一直說到了現(xiàn)在，當(dāng)一些人還在談?wù)撨@個(gè)故事怎么這么長(zhǎng)的時(shí)候，光通信的宏大敘事已經(jīng)說到了下一講。作為光通信系統(tǒng)的核心組件，光模塊把光通信的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量增大、延長(zhǎng)，在不斷迭代與創(chuàng)新中實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值的跨越。

光模塊是什么？它是光通信系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)光電轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵器件，其核心功能包括：

• 電→光轉(zhuǎn)換（發(fā)射端）：將電信號(hào)轉(zhuǎn)換為光信號(hào)；
• 光→電轉(zhuǎn)換（接收端）：將光信號(hào)轉(zhuǎn)換為電信號(hào)；
• 信號(hào)處理等。

光模塊集成光芯片、電芯片、光學(xué)元件，具有高技術(shù)門檻的特點(diǎn)，且迭代迅速。當(dāng)前，光模塊正在向高速化、集成化等方向發(fā)展，從之前的100G，到400G、800G產(chǎn)品的商用，再到1.6T產(chǎn)品逐步導(dǎo)入市場(chǎng)，光模塊的市場(chǎng)需求空間被不斷打開。

上市公司對(duì)于光模塊的加碼也是一輪接過一輪。如在今年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，不少公司將加大AI算力相關(guān)光模塊研發(fā)投入列為了工作重點(diǎn)。此外，有公司更是通過資本運(yùn)作手段加碼光模塊。均勝電子是一家汽車零部件企業(yè)，近日，其子公司完成了新菲光的戰(zhàn)略投資，持有其13.62%股份，成為第二大股東。該舉措正是其加碼高速光模塊的大動(dòng)作。

光模塊的下游市場(chǎng)導(dǎo)入，正在讓行業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)加速兌現(xiàn)。光迅科技4月22日披露的2025年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.46億元，同比增長(zhǎng)了43.10%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后是全球AI算力投資潮下數(shù)通光模塊需求激增等帶動(dòng)。4月23日，公司也成為CPO板塊中逆市上漲的標(biāo)的，且刷新了新高（附圖）。

據(jù)TrendForce預(yù)計(jì)，2026年AI光模塊市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到260億美元，同比增長(zhǎng)57%。隨著1.6T產(chǎn)品逐步進(jìn)入量產(chǎn)，以及邊緣運(yùn)算與DCI需求成形，800G與1.6T ZR/ZR+相干光模塊市場(chǎng)將同步擴(kuò)張。

寫到最后。“要么早信，要么永遠(yuǎn)不信”，去年那波看多的人，跟今年這波看空的人，都已經(jīng)又走到了一個(gè)新的分岔路口。光通信接下來的故事，不會(huì)存在于任何人的多空臆想里，而是背后產(chǎn)業(yè)鏈景氣度是否進(jìn)一步驗(yàn)證的現(xiàn)實(shí)中。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）