導(dǎo)語(yǔ)：10倍大牛股竄上萬(wàn)億市值，是“一日游”還是徹底站穩(wěn)“高光C位”？

A股“易中天”跑出了萬(wàn)億大牛股，中際旭創(chuàng)刷爆朋友圈！

919.99元/股，這是中際旭創(chuàng)（300308.SZ）自2012年上市以來(lái)，達(dá)到的股價(jià)最高點(diǎn)，對(duì)應(yīng)市值最高約1.02萬(wàn)億元，盤(pán)中成功突破萬(wàn)億關(guān)口，成為A股首只萬(wàn)億市值CPO（光模塊）概念股。這也是繼工業(yè)富聯(lián)之后，算力硬件圈第二家進(jìn)入萬(wàn)億俱樂(lè)部的公司。

不過(guò)在沖高萬(wàn)億市值后，中際旭創(chuàng)在午后開(kāi)始震蕩，最終收盤(pán)價(jià)897元/股，比昨日微漲1.17%，總市值約9989億元，未能守住萬(wàn)億關(guān)口。

這已經(jīng)是中際旭創(chuàng)連續(xù)14個(gè)交易日上漲，表現(xiàn)值得肯定。此外，今天中際旭創(chuàng)成交額高達(dá)279億元，誰(shuí)在這只新晉的“萬(wàn)億大牛股”身上賺的最多？

截至4月23日，A股一共有14家萬(wàn)億市值公司，銀行、保險(xiǎn)類(lèi)上市公司占據(jù)7家，其他座次由中石油、中國(guó)移動(dòng)、寧德時(shí)代、中海油、貴州茅臺(tái)、中國(guó)神華包攬。不過(guò)，中際旭創(chuàng)在A股總市值排行中，排行第十五，仍緊追“萬(wàn)億市值俱樂(lè)部”。

而就在1年前，中際旭創(chuàng)股價(jià)才79.17元/股，不到最高股價(jià)的9%。

從千億到摸高萬(wàn)億，中際旭創(chuàng)只用了2年10個(gè)月，近一年股價(jià)飆漲超10倍，2023年至今漲幅超45倍。

中際旭創(chuàng)的核心業(yè)務(wù)主要是光模塊，而且早在10年前就通過(guò)收購(gòu)走進(jìn)了這個(gè)行業(yè)，曾經(jīng)不起眼的算力小零件，如今一路干到了萬(wàn)億市值，這究竟是市場(chǎng)的狂熱給中際旭創(chuàng)帶來(lái)的“萬(wàn)億俱樂(lè)部體驗(yàn)卡”，還是就此站穩(wěn)光模塊概念股的“高光C位“”？

01 光模塊撐起95%營(yíng)收，1季度預(yù)付款同比狂飆1000%

中際旭創(chuàng)的主業(yè)很純粹，光模塊“一業(yè)獨(dú)大”！

中際旭創(chuàng)已經(jīng)全面聚焦光通信主業(yè)，早年的電機(jī)裝備業(yè)務(wù)已逐步退出。光通信收發(fā)模塊是核心營(yíng)收來(lái)源，貢獻(xiàn)95%以上收入，并且90%以上營(yíng)收來(lái)自海外，主要面向北美、歐洲等國(guó)家或地區(qū)，其部分關(guān)鍵原材料亦源自海外采購(gòu)。

2025年全年，中際旭創(chuàng)營(yíng)收382.40億元，同比增60.25%；歸母凈利潤(rùn)107.97億元，同比增108.78%，凈利率升至28.2%；

2026年一季度，中際旭創(chuàng)營(yíng)收繼續(xù)保持上漲，單季營(yíng)收194.96億元，同比增192.12%；歸母凈利潤(rùn)57.35億元，同比增262.28%，環(huán)比增長(zhǎng)56.48%。

同時(shí)“炸裂”的還有，截至3月末，中際旭創(chuàng)預(yù)付款項(xiàng)14.88億元，相比上期（2025年12月末預(yù)付款項(xiàng)為1.34億元）增長(zhǎng)1009.48%！

光模塊的火爆程度，可能只有存儲(chǔ)產(chǎn)品能與之相比了。

但實(shí)際上，光模塊并非是全新產(chǎn)品，早在10年前中際旭創(chuàng)就切入了該賽道，真正帶飛光模塊的是AI大模型的算力需求。

AI大模型依托海量GPU集群運(yùn)行，而光模塊則承擔(dān)“算力高速公路”的角色，帶寬與延遲直接決定算力集群運(yùn)行效率。

這里的“算力高速公路”是指光模塊的傳輸速率，即理論上能達(dá)到的最高傳輸速率，通常按每秒鐘傳送的數(shù)據(jù)量大小，以bps（比特/秒）為單位。而中際旭創(chuàng)可以提供100G/200G/400G/800G/1.6T等多種級(jí)別的傳輸速率，主打一個(gè)“又快又穩(wěn)”。

這其中，真正拉動(dòng)中際旭創(chuàng)市值成長(zhǎng)的是800G和1.6T高速光模塊。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來(lái)三年內(nèi)，800G和1.6T等高速光模塊的需求將占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，3.2T光模塊有望從2028年起逐步起量。根據(jù)Lightcounting預(yù)測(cè)，2026年800G和1.6T光模塊將迎來(lái)快速放量，合計(jì)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到146億美元，占到整體光模塊市場(chǎng)規(guī)模的約64%。

第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)LightCounting統(tǒng)計(jì)，2025年中際旭創(chuàng)的800G光模塊全球市占率超40%，位居全球第一；1.6T光模塊市占率預(yù)計(jì)50%—70%，高端市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。

2025年，中際旭創(chuàng)前五大客戶合計(jì)銷(xiāo)售額約290.56億元，占年度銷(xiāo)售總額比例高達(dá)75.98%。雖然中際旭創(chuàng)沒(méi)有公開(kāi)前五大客戶信息，但目前全球AI大廠廣為人知，范圍并不難找，海外的英偉達(dá)、谷歌、亞馬遜、微軟、Meta；國(guó)內(nèi)的字節(jié)跳動(dòng)、阿里、華為云等都有著極高的算力需求。

《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道引用中信證券、天風(fēng)證券等多家機(jī)構(gòu)分析稱，中際旭創(chuàng)占據(jù)英偉達(dá)1.6T光模塊采購(gòu)量約80%份額，來(lái)自英偉達(dá)的訂單約占公司總收入的60%。

AI大廠的瘋狂需求直接拉升了中際旭創(chuàng)的盈利質(zhì)量。

2026年一季度，中際旭創(chuàng)毛利率46.06%，同比提升9.36個(gè)百分點(diǎn)；凈利率32.4%，同比提升7個(gè)百分點(diǎn)。而在2024年，中際旭創(chuàng)的光通信收發(fā)模塊毛利率還僅為34.65%，僅僅過(guò)了1年，毛利率直接提升約12個(gè)百分點(diǎn)。

此外，中際旭創(chuàng)2025年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流108.96億元，同比增244.31%，增速高于凈利潤(rùn)；2026年一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流33.68億元。

02 一超多強(qiáng)，萬(wàn)億巨頭也有危機(jī)感？

光模塊賽道呈現(xiàn)一超多強(qiáng)格局：中際旭創(chuàng)占據(jù)行業(yè)頂端，頭部企業(yè)依托差異化優(yōu)勢(shì)布局，整體難以動(dòng)搖其龍頭位置，但身后的追趕者也不少。

其中新易盛是中際旭創(chuàng)的最直接對(duì)手，為全球第二、A股第二大光模塊廠商，與中際旭創(chuàng)形成正面競(jìng)爭(zhēng)，新易盛的800G產(chǎn)品緊隨中際旭創(chuàng)。

此外，新易盛主打LPO線性直驅(qū)方案，具備成本與功耗優(yōu)勢(shì)，在Meta供應(yīng)鏈中占據(jù)重要位置，硅光與超高速模塊布局節(jié)奏偏緩。

目前，新易盛的市值約6000億元，后續(xù)能否效仿中際旭創(chuàng)走出大漲行情，值得關(guān)注。

而天孚通信主做“上游核心件”，聚焦光器件、光引擎等核心組件領(lǐng)域，定位上游配套環(huán)節(jié)。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，天孚通信與它們的關(guān)系更多為合作，其主業(yè)是提供OSA、光引擎等核心組件，不涉及整模塊生產(chǎn)，產(chǎn)品價(jià)值占光模塊成本30%—50%。

此外，華工科技、光迅科技等老牌選手，也在布局1.6T產(chǎn)品，但進(jìn)度仍處早期；而博通、思科等國(guó)際巨頭，掌握光模塊底層芯片與系統(tǒng)架構(gòu)，主導(dǎo)行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

需要注意的是，中際旭創(chuàng)等國(guó)內(nèi)光模塊廠商的部分關(guān)鍵原材料如高端晶振依賴海外供應(yīng)，供應(yīng)鏈存在外部依賴，新技術(shù)量產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)在2027年，研發(fā)進(jìn)度存在一定不確定性。

03 從山東電機(jī)廠到全球光模塊巨頭，煙臺(tái)首富“追光”

中際旭創(chuàng)最早是山東龍口的一家普通電機(jī)廠，由創(chuàng)始人王偉修在1987年成立，主營(yíng)電機(jī)定子繞組裝備，屬于典型傳統(tǒng)機(jī)械制造領(lǐng)域。2012年，中際旭創(chuàng)登陸創(chuàng)業(yè)板，曾用名中際裝備，傳統(tǒng)行業(yè)紅利消退后經(jīng)營(yíng)承壓，轉(zhuǎn)型成為必然選擇。

2016年9月，公司中際旭創(chuàng)以28億元收購(gòu)蘇州旭創(chuàng)100%股權(quán)，是當(dāng)年典型的“蛇吞象”案例。

蘇州旭創(chuàng)成立于2008年，由劉圣（清華+美國(guó)佐治亞理工博士）創(chuàng)辦，專(zhuān)注高端光模塊領(lǐng)域，2011年成為首家通過(guò)谷歌認(rèn)證的40G模塊供應(yīng)商，2014年獲得谷歌資本3800萬(wàn)美元投資，為谷歌在中國(guó)的首筆投資項(xiàng)目。

2017年8月重組完成后，公司正式更名為中際旭創(chuàng)，全面轉(zhuǎn)向光模塊賽道。這次并購(gòu)也成為中際旭創(chuàng)的核心轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

2023年全球AI大模型爆發(fā)，中際旭創(chuàng)受益AI需求，公司市值持續(xù)加速：2023年6月，中際旭創(chuàng)市值首次突破1000億元；2025年4月~2026年4月，一年內(nèi)股價(jià)漲幅超1000%。

直到今日摸高萬(wàn)億市值，僅用時(shí)2年10個(gè)月。

創(chuàng)始人王偉修所持股權(quán)價(jià)值同步增長(zhǎng)。

2025年9月，王偉修作為中際旭創(chuàng)實(shí)控人，持股市值近600億元，登頂山東煙臺(tái)首富，成為AI造富最生動(dòng)的寫(xiě)照。

2025年10月28日，胡潤(rùn)百富發(fā)布《2025年胡潤(rùn)百富榜》，王偉修、王曉東父子以680億元財(cái)富，位列榜單第73位。

到了2026年3月5日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2026胡潤(rùn)全球富豪榜》顯示，王偉修、王曉東父子財(cái)富估值已經(jīng)上漲到1050億元。

而以萬(wàn)億市值計(jì)算，王偉修與一致行動(dòng)人山東中際投資控股有限公司合計(jì)持有中際旭創(chuàng)約17.3%的股份。按此計(jì)算，其合計(jì)持有的股份市值在最高點(diǎn)時(shí)，一度超過(guò)1700億元。

此外，中際旭創(chuàng)2025年度權(quán)益分派方案為向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利11.14億元，這意味著王偉修與一致行動(dòng)人將獲得2億元“真金白銀”的分紅。

中際旭創(chuàng)成為A股首只萬(wàn)億CPO概念股，核心是AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的價(jià)值重估。

在一超多強(qiáng)的行業(yè)格局中，需求波動(dòng)、技術(shù)迭代、供應(yīng)鏈安全、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，均會(huì)影響市值穩(wěn)定性。萬(wàn)億市值之后，成長(zhǎng)高度將由持續(xù)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力決定。