上海
財(cái)聯(lián)社4月26日電，招商證券策略研究認(rèn)為，4月以來(lái)，地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和驅(qū)動(dòng)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，兩市成交連續(xù)破2萬(wàn)億，定價(jià)邏輯由避險(xiǎn)防御轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驗(yàn)證。當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“極致抱團(tuán)”與“估值深度分化”特征，資金加速由消費(fèi)向資源、科技溢價(jià)環(huán)節(jié)回流。一季報(bào)驗(yàn)證下，景氣線索聚焦三條主線：一是PPI轉(zhuǎn)正與AI爆發(fā)驅(qū)動(dòng)的資源及算力重估；二是出海紅利下高新技術(shù)制造業(yè)的業(yè)績(jī)韌性；三是政策托底后地產(chǎn)鏈的底部修復(fù)。建議在擁擠賽道中優(yōu)選分化，圍繞硬科技與真資源，把握盈利與景氣雙驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注電子（半導(dǎo)體）、電力、電力設(shè)備（電池、電網(wǎng)設(shè)備）、國(guó)防軍工、有色金屬（工業(yè)金屬、能源金屬、小金屬）、基礎(chǔ)化工（化學(xué)原料、化學(xué)制品）等領(lǐng)域。
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