每經(jīng)記者：熊嘉楠 每經(jīng)編輯：葉峰

丨2026年4月23日 星期四丨

NO.1山西汾酒：2025年度凈利潤(rùn)122.46億元，同比增長(zhǎng)0.03%

4月22日晚間，山西汾酒發(fā)布2025年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入387.18億元，同比增長(zhǎng)7.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為122.46億元，同比增長(zhǎng)0.03%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利65.60元(含稅)。

點(diǎn)評(píng)：汾酒營(yíng)收穩(wěn)增且凈利實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，在行業(yè)深度調(diào)整期盡顯龍頭的經(jīng)營(yíng)韌性，有效鞏固了其中長(zhǎng)期估值中樞。

NO.2老白干酒、迎駕貢酒、口子窖發(fā)布年報(bào)及一季報(bào)

4月22日，老白干酒、迎駕貢酒、口子窖發(fā)布去年年報(bào)和今年一季報(bào)。

2025年，老白干酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.21億元，同比下滑23.07%；歸母凈利潤(rùn)4.30億元，同比下滑45.40%。今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.20億元，同比增長(zhǎng)4.49%；歸母凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)8.55%。

2025年，迎駕貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.19億元，同比下降18.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19.86億元，同比下降23.31%。2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.3億元，同比增長(zhǎng)8.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.35億元，同比增加0.73%。

2025年，口子窖營(yíng)業(yè)收入為39.9億元，同比下降33.7%；歸母凈利潤(rùn)為6.73億元，同比下降59.3%。今年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.8億元，同比下降24.0%；歸母凈利潤(rùn)為3.29億元，同比下降46.2%。

點(diǎn)評(píng)：三家公司年報(bào)業(yè)績(jī)集體探底，但迎駕與老白干一季報(bào)雙雙轉(zhuǎn)正，釋放出邊際企穩(wěn)信號(hào)，有望修復(fù)市場(chǎng)對(duì)其短期估值的悲觀預(yù)期。結(jié)合近期區(qū)域酒企密集披露的疲軟數(shù)據(jù)，折射出徽酒及冀酒板塊在渠道去庫(kù)與消費(fèi)分級(jí)下的深層陣痛。

NO.3五糧液一見(jiàn)傾心新加坡首發(fā)

據(jù)五糧液國(guó)際微信服務(wù)號(hào)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日，五糧液一見(jiàn)傾心新加坡首發(fā)上市暨傾心之夜在新加坡五糧液大酒家圓滿舉行。五糧液股份公司副總經(jīng)理蔣佳出席并致辭表示，新加坡作為東南亞金融中心與多元文化交匯之地，國(guó)際化生活方式普及，社交場(chǎng)景豐富多元，是中國(guó)白酒創(chuàng)新表達(dá)的理想市場(chǎng)，商務(wù)社交與休閑聚飲并重的酒文化，與五糧液一見(jiàn)傾心“輕松品飲、無(wú)壓力社交”的產(chǎn)品特性高度契合。

點(diǎn)評(píng)：五糧液“一見(jiàn)傾心”落子新加坡，出海戰(zhàn)略再度擴(kuò)容，進(jìn)一步拓寬了該年輕化單品的海外估值錨點(diǎn)。結(jié)合近期名酒企密集布局東南亞賽道的趨勢(shì)，反映出白酒板塊正加速?gòu)膬?nèi)卷轉(zhuǎn)向向外尋找增量，打破傳統(tǒng)增長(zhǎng)邊界。