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（來源：商聞）

賈躍亭又拿到錢了。

4月20日，法拉第未來（FF）宣布，一家美國(guó)中大型機(jī)構(gòu)投資者的4500萬美元融資已全額到賬。截至目前，F(xiàn)F累計(jì)融資約32.1億美元，折合人民幣230億元。

一個(gè)月前，美國(guó)SEC剛結(jié)束對(duì)FF長(zhǎng)達(dá)四年多的調(diào)查，決定不采取任何處罰。而就在兩周前，他才剛剛宣布機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)單品正毛利。如今，又到賬了一筆新融資。

他在微博上稱這是“重獲創(chuàng)業(yè)者尊嚴(yán)”。

4500萬美元，是FF造車12年來排名第二高的單筆融資。最高的一筆是2025年7月的1.05億美元，但那筆錢分階段到賬，實(shí)際含金量反而不如這次。

造車12年，累計(jì)融資230億人民幣。要知道，國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力車企們上市之前，蔚來只融了330億，小鵬是170億，理想才150億。

賈躍亭自己說，這次是“稀釋成本最低、條款最優(yōu)”的融資。原因在于此次融資設(shè)置了6個(gè)月鎖股期，轉(zhuǎn)股價(jià)格按6個(gè)月后的市價(jià)計(jì)算，而不是按現(xiàn)在的股價(jià)。如果半年后股價(jià)漲到1.5美元，投資人只需轉(zhuǎn)走約3000萬股，剩下的9000萬股仍歸FF。

此前，F(xiàn)F的股價(jià)約為0.28美元，市值約7000萬美元，已觸發(fā)納斯達(dá)克退市預(yù)警。整改期到2026年9月16日，必須讓股價(jià)連續(xù)10個(gè)交易日站上1美元才行。

不過，資本市場(chǎng)的反應(yīng)倒是十分迅速。

4月22日美股交易時(shí)段，F(xiàn)F股價(jià)大幅高開，盤中最高觸及0.5942美元，較前一交易日收盤價(jià)暴漲超過100%，最終收于0.5319美元，漲幅85.52%，換手率高達(dá)237.34%，成交額達(dá)2.81億美元。

此前FF股價(jià)曾在4月7日觸及52周低點(diǎn)0.2061美元，短短兩周內(nèi)已回升超過150%。

另一邊，公司2025年三季度營(yíng)收僅3.7萬美元，凈虧損2.22億美元。國(guó)內(nèi)債務(wù)方面，截至2026年3月，賈躍亭個(gè)人累計(jì)被執(zhí)行約22.67億元。

如果對(duì)比造車和做機(jī)器人的速度，反差極大。

造車12年，F(xiàn)F累計(jì)交付才17輛。但賈躍亭今年2月5日才宣布進(jìn)軍機(jī)器人業(yè)務(wù)，一個(gè)月后就開始出貨。截至4月12日，累計(jì)出貨34臺(tái)，全年目標(biāo)更是超過1000臺(tái)。而據(jù)賈躍亭稱，機(jī)器人業(yè)務(wù)目前已實(shí)現(xiàn)“單品正毛利”。

這個(gè)速度只有一個(gè)解釋：貼牌。整機(jī)零件據(jù)稱來自國(guó)內(nèi)機(jī)器人公司智元科技，F(xiàn)F只需要調(diào)制下軟件，換個(gè)LOGO和包裝。

不過，這種操作對(duì)賈躍亭來說，早已是輕車熟路了。去年FF推出的FX Super One車型，被外界指出與長(zhǎng)城魏牌高山高度相似，長(zhǎng)城董事長(zhǎng)魏建軍后來回應(yīng)稱是中間商操作，其車輛實(shí)則由散件組裝。

所以，F(xiàn)F實(shí)際上做的就是把中國(guó)的成熟產(chǎn)品換上自己的Logo重新包裝后，再賣到美國(guó)市場(chǎng)。

FF機(jī)器人業(yè)務(wù)的交付對(duì)象是真實(shí)商業(yè)客戶——高端民宿、教育機(jī)構(gòu)等，用于迎賓、安防巡檢等場(chǎng)景。在美國(guó)市場(chǎng)，能率先講出“AI機(jī)器人正毛利”故事的公司，資本市場(chǎng)愿意給溢價(jià)。至于技術(shù)是否自研，供應(yīng)鏈?zhǔn)欠駚碜試?guó)內(nèi)，華爾街似乎并不在意。

賈躍亭從樂視生態(tài)到FF 91，從FX Super One到EAI機(jī)器人，每一次概念切換都能帶來一輪新融資。投資人買的是他講故事和操盤股價(jià)的能力，不是他的造車能力。

看到這里，你會(huì)發(fā)現(xiàn)賈躍亭的商業(yè)邏輯本質(zhì)上是一種“無貨源模式”：自己不搞核心研發(fā)和生產(chǎn)，整合外部成熟產(chǎn)品，貼牌后加價(jià)賣出。

這種模式不需要巨額研發(fā)投入，不需要漫長(zhǎng)的量產(chǎn)爬坡，只需要一個(gè)能持續(xù)制造新概念的人、一個(gè)有辨識(shí)度的品牌、一群愿意聽故事的投資人。

前段時(shí)間，賈躍亭在今年1月的CES上再次說“很快很快”回國(guó)。

按他的說法，F(xiàn)F市值達(dá)到百億美元，國(guó)內(nèi)債務(wù)基本就能解決。目前市值1.32億美元，相差75倍。

從樂視網(wǎng)資金鏈斷裂至今，賈躍亭在美國(guó)已經(jīng)待了近九年。每一次外界以為他要倒下的時(shí)候，都有人遞來新的一筆錢。

至于他“下周回不回國(guó)”，我想了想，咱們還是下周再聊吧。