距離美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期到期只剩24天，華盛頓這邊已經(jīng)炸了鍋。一邊特朗普放話硬剛，鮑威爾不主動(dòng)走就直接開除，連美聯(lián)儲(chǔ)理事席位都別想留。另一邊新任提名人沃什已經(jīng)坐到參議院聽證會(huì)的桌前，剛開口就把“利率決策嚴(yán)格獨(dú)立”擺到了臺(tái)面上。這出美國(guó)政壇與央行的角力大戲，牽一發(fā)動(dòng)全身，全世界資本市場(chǎng)都盯著呢。

這次沃什來(lái)聽證會(huì)，準(zhǔn)備的證詞提前被媒體扒了出來(lái)，話都說(shuō)得很有講究。被問(wèn)到白宮施壓會(huì)不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)決策，他說(shuō)民選官員表達(dá)看法不影響決策獨(dú)立性，央行自己要有足夠定力，這話被美國(guó)媒體解讀成兩頭討好，既安撫華爾街怕失去獨(dú)立性的焦慮，又給白宮留足了臺(tái)階。他還說(shuō)通脹是美聯(lián)儲(chǔ)的選擇，就得自己承擔(dān)責(zé)任，抑制通脹就是核心任務(wù)，沒得商量。

現(xiàn)在市場(chǎng)就盯著三件事，通脹怎么走，縮表啥節(jié)奏，什么時(shí)候降息。美國(guó)剛公布的3月CPI同比漲3.3%，通脹重回“3時(shí)代”，再加上中東沖突、債務(wù)上限還有關(guān)稅一堆不確定因素，沃什說(shuō)的每個(gè)字都被市場(chǎng)放大了好多倍。先鋒集團(tuán)、摩根士丹利還有美國(guó)銀行這些大機(jī)構(gòu)，已經(jīng)提前開始布局中短期美債了。

沃什這次聽證會(huì)前，個(gè)人背景也被扒得底朝天。他遞交的69頁(yè)財(cái)務(wù)申報(bào)顯示，個(gè)人資產(chǎn)估值在1.31億到2.09億美元之間，已經(jīng)超過(guò)鮑威爾任內(nèi)披露的數(shù)據(jù)。他也提前做好承諾，要是提名能通過(guò)，就會(huì)把手頭一只海外市場(chǎng)基金的持倉(cāng)全部剝離，擺明了就是避嫌。

同一天還有個(gè)容易被忽略的關(guān)鍵信號(hào)，參議院銀行委員會(huì)主席蒂姆·斯科特透了口風(fēng)，司法部預(yù)計(jì)再過(guò)幾周就會(huì)結(jié)束對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)總部翻修工程的刑事調(diào)查。這相當(dāng)于沃什提名投票的最后一道關(guān)卡，正在慢慢松動(dòng)。

反觀鮑威爾，人家半點(diǎn)兒都不慌，該干嘛干嘛。之前他就明確表態(tài)，調(diào)查結(jié)束前不會(huì)退出美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)，要是繼任人沒通過(guò)確認(rèn)，他就依法繼續(xù)留任，必要時(shí)還會(huì)擔(dān)任代理主席，半點(diǎn)兒主動(dòng)讓位的意思都沒有。這話直接把特朗普惹毛了。

特朗普早前在?？怂股虡I(yè)頻道的專訪里，把話說(shuō)得特別斬釘截鐵，“如果他不離開，那我就不得不解雇他”。鮑威爾的主席任期5月15日就結(jié)束，特朗普還補(bǔ)了一句，自己早就想解雇鮑威爾，就是一直不想引發(fā)爭(zhēng)議。外界都看明白了，特朗普這次目標(biāo)不小，不止是拿掉鮑威爾的主席位置，連他美聯(lián)儲(chǔ)理事的席位都要一起端走。

這里有個(gè)多數(shù)人不清楚的制度細(xì)節(jié)。鮑威爾的主席任期5月15日結(jié)束，可他美聯(lián)儲(chǔ)理事的任期要到2028年1月底才屆滿。按過(guò)往慣例，美聯(lián)儲(chǔ)主席卸任后一般都會(huì)同步退出理事會(huì)，這次鮑威爾打算不按老規(guī)矩辦。為啥特朗普非要盯著這個(gè)理事席位不放，說(shuō)穿了就是利益相關(guān)。

美聯(lián)儲(chǔ)一共7位理事，特朗普已經(jīng)任命了3位，拜登任命了3位，剩下一個(gè)就是鮑威爾。鮑威爾雖然是特朗普提名當(dāng)?shù)闹飨?，可一直?jiān)持獨(dú)立判斷，不怎么聽白宮招呼。特朗普要是能把鮑威爾擠走，換上自己人，就能在理事會(huì)占據(jù)多數(shù)，以后大事小情都能自己說(shuō)了算，鮑威爾占著位子，關(guān)鍵投票的時(shí)候就是個(gè)礙眼的搖擺票。

特朗普逼鮑威爾走還有一個(gè)抓手，就是美聯(lián)儲(chǔ)總部大樓的翻修項(xiàng)目。這個(gè)項(xiàng)目最初預(yù)算19億美元，后來(lái)漲到了25億美元，特朗普說(shuō)這里頭可能存在腐敗和嚴(yán)重管理不善，鮑威爾還被指控之前在國(guó)會(huì)聽證時(shí)就工程細(xì)節(jié)做了虛假陳述。鮑威爾也沒慣著，直接說(shuō)司法部搞調(diào)查就是破壞美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的借口，本質(zhì)就是想干涉美聯(lián)儲(chǔ)按證據(jù)和經(jīng)濟(jì)狀況定利率。

現(xiàn)在司法層面已經(jīng)出了一次不利于白宮的判決。哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院的首席法官，直接維持了駁回聯(lián)邦檢察官給美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)兩份傳票的決定，說(shuō)白了法官都看出來(lái)了，發(fā)傳票就是故意給鮑威爾施壓，壓根沒有正當(dāng)理由。共和黨內(nèi)部也不是鐵板一塊，有參議員明確表態(tài)，不撤銷調(diào)查就阻止沃什提名通過(guò)，連參議院銀行委員會(huì)主席都站出來(lái)說(shuō)，不覺得鮑威爾的證詞構(gòu)成犯罪。

現(xiàn)在白宮其實(shí)挺尷尬，卡在中間不上不下。想要把沃什推上位，就得先撤掉對(duì)鮑威爾的調(diào)查，可撤了調(diào)查就沒了逼鮑威爾走的籌碼。想要留著調(diào)查逼鮑威爾走人，沃什的提名就過(guò)不了關(guān)，兩頭好處都想占，結(jié)果兩頭都卡得死死的動(dòng)不了。

說(shuō)到底特朗普為啥非要搞走鮑威爾，算一筆賬就全明白了。截止2025年底，美國(guó)國(guó)債已經(jīng)突破37.7萬(wàn)億美元，一年光利息支出就超過(guò)1.32萬(wàn)億美元，差不多占當(dāng)年財(cái)政收入的27%。特朗普算得門清，利率每降低1個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)政府一年就能少付近4000億美元利息，他一直主張把利率降到1%左右，對(duì)比當(dāng)前3.5%到3.7%的政策區(qū)間，算下來(lái)能省出上萬(wàn)億美元的支出，這筆賬就是特朗普反復(fù)喊著要解雇鮑威爾的底層原因。

可美聯(lián)儲(chǔ)這邊的算法完全不一樣。2025年9月到12月，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)三次降息，累計(jì)降了75個(gè)基點(diǎn)，鮑威爾之后也放話，2026年初先保持觀望，好好評(píng)估貨幣政策效果和最新宏觀數(shù)據(jù)。這回3月通脹重回3.3%，繼續(xù)大幅降息的壓力一下子就上來(lái)了。

好多人以為美聯(lián)儲(chǔ)主席說(shuō)啥就是啥，其實(shí)真不是這么回事。美國(guó)政策利率由聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)12位官員投票決定，主席也就只有一票。前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫前段時(shí)間就直言，不認(rèn)為委員會(huì)短期內(nèi)會(huì)接受沃什那套“AI生產(chǎn)力提升支持降息”的說(shuō)法。還有美聯(lián)儲(chǔ)理事直接表態(tài)，中東沖突引發(fā)能源沖擊，要是通脹風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)勞動(dòng)力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能就得長(zhǎng)時(shí)間維持利率不變。

市場(chǎng)也用價(jià)格給出了自己的判斷，最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)回落到4.25%以下，利率互換合約顯示美聯(lián)儲(chǔ)年底前調(diào)整政策的概率大概只有50%，這和中東沖突爆發(fā)前市場(chǎng)預(yù)期的兩次以上降息，差距肉眼可見。華爾街也在重新掂量沃什的政策立場(chǎng)，有大機(jī)構(gòu)策略師判斷，沃什也不敢在利率上太過(guò)于鴿派，不然只會(huì)引發(fā)外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂。前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)說(shuō)得更直接，隨便解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事，這完全就是在玩火。

法律層面的懸念現(xiàn)在也卡在節(jié)骨眼上。美國(guó)最高法院正在審理特朗普有沒有權(quán)力解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克的案子，去年特朗普就已經(jīng)宣布解雇庫(kù)克，可人家到現(xiàn)在還在任上，最高法院聽證之后，偏向維持庫(kù)克的職務(wù)。這場(chǎng)官司的結(jié)果，直接決定了特朗普“解雇鮑威爾理事”這張牌，到底能不能打出去。

接下來(lái)有三個(gè)節(jié)點(diǎn)所有人都在盯緊。一是這次沃什聽證會(huì)的實(shí)際表現(xiàn)，每一個(gè)用詞都會(huì)被拿出來(lái)反復(fù)對(duì)照品讀。二是5月15日鮑威爾主席任期到期日，到時(shí)候鮑威爾是按慣例退出理事會(huì)，還是硬留任，白宮會(huì)不會(huì)真啟動(dòng)解雇程序，這是整件事最關(guān)鍵的窗口。三是司法部翻修調(diào)查的結(jié)案時(shí)間，調(diào)查要是很快收尾，也不追究鮑威爾的刑事責(zé)任，沃什提名就能加速推進(jìn)，不然就只能一直拖下去。

為啥一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)主席的去留，能攪動(dòng)整個(gè)全球市場(chǎng)，道理其實(shí)一點(diǎn)都不復(fù)雜。美元是全球儲(chǔ)備貨幣，美債是全球資產(chǎn)定價(jià)的錨之一，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性就是這個(gè)錨的基石?，F(xiàn)在白宮、國(guó)會(huì)、司法部、市場(chǎng)同時(shí)往這塊基石上施力，全世界的資本市場(chǎng)都在屏息等待結(jié)果。從特朗普放話到聽證會(huì)開場(chǎng)，再到任期到期，一個(gè)個(gè)時(shí)間點(diǎn)像多米諾骨牌一樣往前推，倒計(jì)時(shí)還在繼續(xù)。華爾街在看，華盛頓在等，每一個(gè)持有美債的賬戶，都在等最終結(jié)果。

參考資料：

央視新聞《特朗普:若美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期屆滿后仍留任 將對(duì)其解職》

新華社《新聞分析丨美聯(lián)儲(chǔ)主席遭刑事調(diào)查 貨幣政策不確定性增加》

環(huán)球時(shí)報(bào)《牽動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)主席交接,特朗普威脅解除鮑威爾職務(wù)》

澎湃新聞《特朗普再逼宮鮑威爾,累及美聯(lián)儲(chǔ)新主席提名》

財(cái)聯(lián)社《美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人沃什:利率決策將"嚴(yán)格保持獨(dú)立"》