來源丨融中財經

撰文 | 阿布

投資人，又因為梁文鋒忙起來了。

據(jù)外媒The Information報道，DeepSeek正首次尋求外部融資，目標估值超過100億美元（約合人民幣681.8億元）。

據(jù)多位知情人士透露，DeepSeek已開始與投資人接觸，計劃融資至少3億美元（約合人民幣20.5億元），以補充資金儲備，應對AI大模型研發(fā)日益高昂的成本競爭。

如果本輪融資落地，DeepSeek將首次引入外部資本，也意味著其長期堅持的“自我供血”模式出現(xiàn)轉變。

這個周末，投資人已經訂好機票，務必要在這一次，見到梁文鋒！

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梁文鋒，終于“松口”了

2025年初爆火之后，梁文鋒選擇低調行事，并拒絕了投資人們的橄欖枝。而這一次，他終于松口了？

據(jù)報道，這一轉向背后，一方面是資金壓力加大，另一方面或許也與其近期的人才流失有關。

自2025年初，DeepSeek-R1模型爆紅以來，DeepSeek尚未推出新一代模型，同時多位核心研究人員相繼離開。其中，DeepSeek V3模型重要貢獻者羅福莉已加入小米負責AI業(yè)務，另一位核心研究員郭達雅則跳槽至字節(jié)跳動，薪資大幅提升。

引入外部資金后，DeepSeek有望加大算力投入，繼續(xù)推進前沿模型研發(fā)，同時通過更具競爭力的薪酬體系穩(wěn)定核心團隊。

不過，這筆融資也可能面臨一定不確定性。知情人士稱，部分美國投資機構在是否參與投資上態(tài)度相對謹慎。此前，美國國會曾對DeepSeek提出過相關質疑，但目前該公司并未被納入任何美國貿易限制名單。

產品層面，DeepSeek原計劃于今年2月發(fā)布下一代旗艦模型DeepSeek V4，但因工程問題多次推遲。

報道稱，其團隊正在投入大量精力，使模型能夠直接適配華為昇騰芯片運行，這一調整也拖慢了進度——此前其模型主要基于英偉達芯片。

行業(yè)環(huán)境的變化同樣構成壓力來源。當前AI模型迭代速度持續(xù)加快，中美科技巨頭憑借資金優(yōu)勢不斷加碼，對初創(chuàng)公司形成擠壓，這也被認為是DeepSeek轉向融資的重要背景。

值得一提的是，DeepSeek此前推出的R1模型曾以更低成本實現(xiàn)接近海外頂級模型的性能，引發(fā)市場廣泛關注，并一度引起資本市場對高端AI芯片長期需求的重新審視。該模型主要基于A100、H800等上一代芯片訓練完成，這些芯片原本用于其母公司幻方量化的數(shù)據(jù)訓練。

另據(jù)The Information此前報道，DeepSeek正在使用英偉達最新一代Blackwell芯片訓練下一代模型，不過該類芯片目前受到出口管制影響，獲取存在一定限制。

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投資圈，追求“梁文鋒”

時間回到去年年初，DeepSeek突然爆火，讓梁文鋒成為資本狂熱的對象。

DeepSeek的橫空出世，讓投資獨角獸項目的難度，第一次如此直觀的擺到臺面上。

2025年春節(jié)收假后，創(chuàng)投機構的第一堂研究課程都與這家爆火的企業(yè)有關。2月11日，開年復工的第一次全員周會上，某早期投資科技組對DeepSeek進行了深入的談論，DeepSeek為什么這么火？真正的技術創(chuàng)新是什么？為什么是DeepSeek？“誰認識梁文鋒？找一下關系，見一面?！憋L頭無量的梁文鋒，成為投資機構追尋的“燈塔人物”，“實在不行，加個微信，一定要聯(lián)系上?！?/p>

五源資本創(chuàng)始合伙人劉芹直言，一年多前曾找過三撥人想約見梁文鋒，卻遭到拒絕，對方的理由大致是覺得他們缺乏創(chuàng)新精神，道不同不相為謀。

元禾璞華管理合伙人陳大同稍打趣稱，因投資領域涉及芯片，和DeepSeek有相關業(yè)務交集，才得以和其團隊有過交流，算是獲得了一點接觸機會。

就連與DeepSeek北京辦公室同樓辦公的百度風投，也沒能成功投資，其CEO高雪后續(xù)還專門澄清，是因幻方量化的大模型業(yè)務未拆分獨立融資，才和其他VC一樣錯失投資機會。

“給你們投了這么多錢，為什么沒有給我們投出梁文鋒？”自從年初DeepSeek火了之后，各地開展了一輪又一輪自省會，拿著政府引導基金的VC們，少不得被LP們問上一句?！昂迷诹何匿h目前沒有開放融資，所有機構都沒投進去，要不然真的很難向上交代。”某華南機構合伙人告訴融中記者。

直到今天，整個VC圈還在反思為何會錯過DeepSeek?！拔以谝荒甓嗲罢伊巳龘苋?，想通過他們找梁文鋒（DeepSeek創(chuàng)始人）見面，但都被拒絕了。

如今機會來了，沒人會甘愿錯過。

3

大模型，進入新階段

過去，梁文鋒堅持不融資，一方面資金來自幻方，不必急于通過融資輸血。

幻方作為國內量化私募巨頭，管理規(guī)模峰值曾達千億級別。即便在市場波動期，其收取的管理費和業(yè)績提成也極為可觀。

梁文鋒曾明確表示，DeepSeek的研究經費來源于幻方的研發(fā)預算。對他而言，與其去求投資人，不如用自己賺的錢搞科研，這種“富養(yǎng)”模式讓DeepSeek避開了早期融資的繁瑣。

另一方面，也能避免稀釋股權，影響企業(yè)發(fā)展方向。

梁文鋒是一個典型的“技術極客”，他對公司的掌控欲和服務于技術理想的決心非常強。

融資往往伴隨著業(yè)績對賭、商業(yè)化指標和退出壓力。梁文鋒擔心外部投資者會干預公司的決策，特別是強迫DeepSeek過早進行“商業(yè)化”。

他曾表示：“我們不做應用，我們只做研究和探索?！彼Ｍ阉械乃懔腿瞬哦荚蚁蛲ㄍ鵄GI（通用人工智能）的路徑，而不是為了短期盈利去開發(fā)各種碎片化的商業(yè)應用。

如今，大模型的競爭已經到了新的階段。

據(jù)斯坦福大學2026年度AI指數(shù)報告，截至今年3月，美國頂級模型與中國最強競品之間的性能差距僅剩2.7個百分點。差距越小，每一步追趕的邊際成本越高。

如果說此前的“不融資”是為了極致的獨立性，那么現(xiàn)在的“開啟融資”則是為了極致的規(guī)模化。

雖然DeepSeek以“省錢、高效”著稱（如R1的訓練成本極低），但隨著模型向V4、V5以及更高級別的AGI邁進，算力需求呈指數(shù)級增長。

2026年全球算力價格由于需求暴增而上漲。即便幻方量化賺錢能力極強，但是，在面對單次模型訓練動輒數(shù)億美金、且需要儲備數(shù)萬片國產頂級芯片的背景下，單靠自有資金已經顯得捉襟見肘。

此次融資目標估值超100億美元，計劃籌資至少3億美元。這筆錢不是為了生存，而是為了在算力競賽中“飽和式投入”，確保不掉隊。

除了資金層面的原因，戰(zhàn)略轉型或許也是原因之一。

從最新的動態(tài)看，DeepSeek正在承擔更深層的戰(zhàn)略角色。

有消息稱DeepSeek V4將不再優(yōu)先適配英偉達，而是深度適配華為等國產芯片。這種轉向需要極大的工程量和研發(fā)成本。

隨著DeepSeek影響力的出圈，它已不再只是幻方的附屬科研部門，而是一個具備社會屬性的基礎設施。通過融資引入外部股東，有助于公司治理結構的規(guī)范化，讓DeepSeek成為一個更具開放性的生態(tài)平臺，而非梁文鋒個人的“私人實驗室”。

更重要的是，人才的爭奪。

AI行業(yè)的競爭歸根結底是人才的競爭。

如果公司不融資、不上市，員工手中的期權就只是“廢紙”，很難在人才市場上與OpenAI或國內大廠抗衡。通過融資確立100億+美金的估值，能讓員工的期權瞬間變現(xiàn)預期清晰化，從而吸引全球最頂尖的華人AI科學家加入。

在DeepSeek R1震撼全球后的窗口期融資，是估值最高、籌碼最貴的時刻。梁文鋒此時出讓少量股份就能換回數(shù)億美金，性價比極高。

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