最近刷到不少關于美元霸權的討論，還有不少人抱著“美債永遠不會爆雷”的老觀念，可全球市場的走勢，早就悄悄換了賽道。超六千億美元美債被各國拋售，中亞首個國家正式來中國發(fā)行熊貓債，人民幣國際化的步子，比很多人預判的都穩(wěn)得多。

近日哈薩克斯坦主權財富基金成功在中國在岸市場，發(fā)行了人民幣計價的熊貓債，發(fā)行規(guī)模換算下來大約30億美元，期限3年，利率僅2.18%。這個利率比目前國際市場上的美元債券低了一大截，能實實在在幫發(fā)行方省下不少融資成本。這也是中亞國家首次進入中國國內金融市場發(fā)債，說這是人民幣國際化再下一城，一點都不夸張。

現(xiàn)在美元基準利率在3.5%到3.75%之間，美國3年期國債的收益率已經(jīng)飆到3.8%左右，大幅高于人民幣的基準利率。這種明晃晃的利率差，給人民幣國際化創(chuàng)造了絕佳的機會，換誰借錢都想選成本更低的不是。伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)之后，海外央行拋售美債的規(guī)模直接呈幾何倍數(shù)增長，美債收益率一路飆升，也把全球去美元化的節(jié)奏帶得更快了。

美國前財政部長亨利·保羅森之前接受采訪就明確說，美國應該為“惡性”債券崩盤提前做準備。他最擔心的就是美債很快會觸及發(fā)行瓶頸，也就是某一個階段，美債拍賣找不到足夠的海外買家，除非美國財政部持續(xù)提高新債利率，靠更多回報彌補投資者對美債技術性違約的擔憂。說白了就是美國國家信譽持續(xù)下滑，很多主權國家不光不愿意增持新的美債，還忙著把手里持有的舊美債折價賣掉，這才把美債收益率推得越來越高。

美國財政部想要繼續(xù)發(fā)行更多美債籌錢，就得不斷提高利率，提前補償美債價格下跌的損失，才能吸引到投資者愿意接盤。這就是現(xiàn)在美債繞不開的困局，也是人民幣在國際市場越來越受歡迎的現(xiàn)狀。這場沖突直接把美元霸權的脆弱性，完完整整擺在了全球各國主權央行的面前。

放在以前，不少國家都默認美國軍力全球第一，美元和美債不管在哪都是安全資產(chǎn)，美國的軍事力量就是給美國金融資產(chǎn)做安全背書的。現(xiàn)在情況完全不一樣了，美國連中東海灣產(chǎn)油國的安全都沒法靠武力保障，大家之前對美元的信任，已經(jīng)裂了一個大大的口子。裂痕一旦出現(xiàn)就很難抹平，對海灣國家來說，總不能把所有雞蛋都放在美國這一個籃子里，總得重新找可靠的支撐，給國家安全多留一道保障。

這個時候人民幣的重要性就凸顯出來了，說起來也巧，這次伊朗沖突里，受沖擊最小的就是沙特。原因大家都知道，沙特早就不再和美國續(xù)簽石油美元協(xié)議，現(xiàn)在原油結算已經(jīng)有一定比例選擇用人民幣。這波操作直接給全球很多國家打開了新思路，原來分散風險還能這么玩。

多種因素湊在一起，就形成了現(xiàn)在人民幣國際化勢頭上漲，去美元化進度加快的局面。這么多年來中國也一直在持續(xù)減持美國國債，從2013年11月的歷史峰值到2026年2月，中國累計凈減持美債約6234億美元，持倉規(guī)模較峰值降幅超47%，已經(jīng)接近腰斬。不少國家看到咱們的動作，也更堅定了分散外匯儲備的想法。

實話實說，短時間之內美元依舊是全球重要的貿易結算貨幣，這點咱們得客觀承認，不能盲目夸大。但它的影響力確實在一天天下降，越來越多國家愿意用人民幣做貿易、發(fā)債券，就是最實打實的信號。這次中亞國家發(fā)熊貓債，其實就是全球用腳投票的結果，大家都想要更穩(wěn)定、成本更低的金融選擇，人民幣剛好接住了這份需求，自然能一步步走得更遠。

參考資料：新華社 哈薩克斯坦成功發(fā)行首筆人民幣熊貓債