汽車之家（HK:02518）近日披露了2025財(cái)年年報(bào)，其經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)連續(xù)下滑的態(tài)勢，且下滑速度加快。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，汽車之家的凈收入由2023年的71.84億元（人民幣，下同） 下降2.0%至2024年的70.4億元，2025年同比下降8.3%至64.52億元；歸屬于汽車之家的凈利潤由2023年的19.35億元下降13.1%至2024年的16.81億元，2025年同比下降14.2%至14.43億元。

值得注意的是，2025年汽車之家已是連續(xù)第二年出現(xiàn)營收和凈利潤雙降。同時(shí)，公司毛利率也呈現(xiàn)逐年下滑趨勢。2023年至2025年，公司毛利潤分別為57.72億元、55.56億元、46.68億元，毛利率分別為80.3%、78.9%、72.4%，3年下降了近8個(gè)百分點(diǎn)。

汽車之家的收入源自媒體服務(wù)、線索服務(wù)及在線營銷及其他，2023年、2024年及2025年，在中國內(nèi)地經(jīng)營的汽車制造商分別有96家、101家及96家，直接向公司或通過第三方廣告代理商購買媒體服務(wù)。汽車之家主要使用“按天收費(fèi)”定價(jià)模式為公司的線上廣告服務(wù)定價(jià)，方式為每日就在公司網(wǎng)站及移動(dòng)應(yīng)用程序的指定位置投放的廣告向廣告商收取費(fèi)用。

汽車之家在2025財(cái)年年報(bào)中披露主營業(yè)務(wù)收入顯示，作為曾經(jīng)最賺錢的板塊，2025年媒體服務(wù)收入為11.53億元，同比減少24.3%，公司稱主要是由于內(nèi)燃機(jī)汽車分部銷量萎縮，內(nèi)燃機(jī)汽車制造商減少廣告支出所致。

線索服務(wù)收入為27.09億元，同時(shí)減少13.6%，該下降主要由于付費(fèi)經(jīng)銷商數(shù)目減少以及隨著公司擴(kuò)展業(yè)務(wù)至較低線城市，每家經(jīng)銷商平均收入減少。

唯一的亮點(diǎn)是，公司在線營銷及其他所得收入同比增加8.8%至25.89億元，但體量尚不足以對(duì)沖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑。

在營收下滑的背景下，2025年?duì)I業(yè)成本中的運(yùn)營成本同比暴漲41.7%至13.07億元。公司解釋稱，這是由于在下沉市場拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較高的交易成本。

為了應(yīng)對(duì)利潤下滑，公司大幅削減了開支。2025年研發(fā)費(fèi)用同比下降19.3%至10.64億元，銷售及市場費(fèi)用也下降了15.2%至25.33億元。

財(cái)報(bào)顯示，汽車之家是中國內(nèi)地領(lǐng)先的汽車消費(fèi)者在線服務(wù)平臺(tái)，根據(jù)貴士移動(dòng)的數(shù)據(jù)，按截至2025年12月31日的移動(dòng)端日活躍用戶計(jì)，在中國的汽車服務(wù)平臺(tái)中排名第一。通過三個(gè)網(wǎng)站autohome.com.cn、che168.com及ttpai.cn，公司為汽車消費(fèi)者提供全面、獨(dú)立及交互式的內(nèi)容和工具，并為汽車價(jià)值鏈的汽車制造商和經(jīng)銷商提供全套服務(wù)。

2025年是汽車之家歷史上極具轉(zhuǎn)折的一年，公司治理層面發(fā)生了根本性變化。

2025年8月27日，海爾集團(tuán)旗下卡泰馳控股（Cartech Holding Company）以18億美元收購原大股東中國平安旗下云辰資本（Yun Chen Capital Cayman）持有的汽車之家約43.0%的股份，成為汽車之家新任控股股東。

伴隨股權(quán)變更，公司管理層發(fā)生劇烈地震：原董事長兼CEO龍泉（平安系背景）于2025年8月卸任。新任董事會(huì)主席兼CEO由劉斥接任，劉斥為海爾集團(tuán)董事局董事及海爾卡泰馳汽車產(chǎn)業(yè)負(fù)責(zé)人。非執(zhí)行董事梁海山（海爾集團(tuán)總裁）、張翠美等海爾系高管進(jìn)駐董事會(huì)。

截至2026年3月31日，海爾集團(tuán)通過CARTECH持股為43.6%，為大股東；Fidelity通過FIL持股為9.3%，Invesco持股為5.6%，平安集團(tuán)旗下Yun Chen Capital Cayman（云辰資本）持股為5.2%。

值得一提的是，汽車之家因頻繁違規(guī)測評(píng)（如“冬測”）、涉嫌黑公關(guān)、算法操縱及侵害用戶隱私等行為，于2026年3月遭微博封禁并面臨監(jiān)管重罰，陷入嚴(yán)重公信力危機(jī)。

來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)