英偉達(dá)CEO黃仁勛用一句話定義了自己的公司：輸入是電子，輸出是Token，中間是英偉達(dá)。

4月15日，英偉達(dá)CEO黃仁勛接受播客主持人Dwarkesh Patel的深度訪談，內(nèi)容涵蓋英偉達(dá)的供應(yīng)鏈護(hù)城河、TPU競(jìng)爭(zhēng)威脅，以及英偉達(dá)為何不自己做云服務(wù)等問(wèn)題。

英偉達(dá)：“電子Token”轉(zhuǎn)換器

訪談開(kāi)篇，主持人提出了一個(gè)尖銳問(wèn)題：英偉達(dá)本質(zhì)上只是寫(xiě)軟件，芯片由臺(tái)積電制造，內(nèi)存由SK 海力士、美光、三星提供，封裝由臺(tái)灣ODM廠商完成——如果軟件被商品化，英偉達(dá)會(huì)不會(huì)也被商品化？

黃仁勛給出了他對(duì)英偉達(dá)最精煉的定義：

最終，需要有某個(gè)東西把電子轉(zhuǎn)化成Token。把電子轉(zhuǎn)化成Token，并且讓這些Token隨時(shí)間變得更有價(jià)值，這件事很難被完全商品化。

他進(jìn)一步說(shuō)：“輸入是電子，輸出是Token，中間是英偉達(dá)。我們的工作是盡可能高效地完成這一轉(zhuǎn)化?！?/strong>

在供應(yīng)鏈層面，外界關(guān)注的焦點(diǎn)是英偉達(dá)的采購(gòu)承諾規(guī)?！钚仑?cái)報(bào)顯示接近1000億美元，行業(yè)分析機(jī)構(gòu)SemiAnalysis預(yù)測(cè)這一數(shù)字未來(lái)可能達(dá)到2500億美元。黃仁勛解釋了這背后的邏輯：

如果未來(lái)幾年是萬(wàn)億美元規(guī)模，我們的供應(yīng)鏈能支撐它。

他說(shuō)，這種能力并非單純來(lái)自合同，而來(lái)自對(duì)上游CEO的持續(xù)“告知、激勵(lì)和對(duì)齊”——讓他們看清AI產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和方向，然后愿意為英偉達(dá)的需求進(jìn)行投資。CoWoS封裝是典型案例：兩年前是全行業(yè)最緊缺的瓶頸，英偉達(dá)“連續(xù)幾個(gè)翻倍”地?cái)U(kuò)產(chǎn)之后，現(xiàn)在已基本不再是話題。

他判斷，供應(yīng)鏈上的任何瓶頸都不會(huì)持續(xù)超過(guò)兩三年：“EUV機(jī)器、邏輯產(chǎn)能、封裝——這些東西都不難復(fù)制，只需要需求信號(hào)?！彼J(rèn)為真正的長(zhǎng)期制約在下游：能源政策。“你不能在沒(méi)有電力的情況下建立一個(gè)工業(yè)，這才是需要時(shí)間的事情?！?/p>

TPU競(jìng)爭(zhēng)：英偉達(dá)的計(jì)算棧是全球最佳性價(jià)比

云巨頭（Hyperscalers）貢獻(xiàn)了英偉達(dá)約60%的收入，但谷歌、亞馬遜、甚至OpenAI等大客戶都在加碼自研TPU或其他ASIC芯片，這直接質(zhì)疑英偉達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)地位。

黃仁勛的回應(yīng)分兩層。

第一層是定性區(qū)分：英偉達(dá)做的是“加速計(jì)算”，而不是專(zhuān)用張量處理單元。加速計(jì)算覆蓋分子動(dòng)力學(xué)、流體力學(xué)、數(shù)據(jù)處理、量子計(jì)算等幾乎所有科學(xué)計(jì)算領(lǐng)域，遠(yuǎn)比AI更寬。

我們是唯一一家加速所有類(lèi)型應(yīng)用的公司。

第二層，黃仁勛稱(chēng)，球沒(méi)有任何一個(gè)平臺(tái)的性能和總擁有成本能優(yōu)于英偉達(dá)，谷歌TPU、亞馬遜Trainium都無(wú)法與之匹敵，我并不認(rèn)可Trainium所宣稱(chēng)的40%成本優(yōu)勢(shì)。英偉達(dá)毛利率能達(dá)到70%，而ASIC芯片毛利率約為65%，企業(yè)替換產(chǎn)品并不能實(shí)現(xiàn)顯著的成本節(jié)省。

英偉達(dá)的計(jì)算棧是全球最佳性價(jià)比，沒(méi)有例外。沒(méi)有一家公司能向我證明，今天世界上有任何平臺(tái)的AI數(shù)據(jù)中心的總擁有成本（TCO）比我們更好。沒(méi)有。Dylan的InferenceMAX擺在那里供所有人用，TPU不來(lái)，Trainium不來(lái)。

對(duì)于Anthropic大量使用TPU的問(wèn)題，黃仁勛直接回應(yīng)：

Anthropic是一個(gè)特例，不是趨勢(shì)。沒(méi)有Anthropic，TPU的增長(zhǎng)從哪里來(lái)？是100%來(lái)自Anthropic。沒(méi)有Anthropic，Trainium的增長(zhǎng)從哪里來(lái)？也是100%來(lái)自Anthropic。

他也坦承，早年未能及時(shí)向Anthropic進(jìn)行戰(zhàn)略投資是自己的判斷失誤：

當(dāng)時(shí)谷歌和亞馬遜AWS投入了大量資金，Anthropic因此使用了他們的算力。我當(dāng)時(shí)沒(méi)有深刻意識(shí)到，風(fēng)投根本不可能給一家AI實(shí)驗(yàn)室投50億、100億美元。這是我的失誤。但我不會(huì)再犯同樣的錯(cuò)誤。

目前，黃仁勛已分別對(duì)OpenAI和Anthropic進(jìn)行了大規(guī)模投資，據(jù)報(bào)道金額分別高達(dá)300億和100億美元。

為什么不自己做云？“盡可能少做”是哲學(xué)

手握巨額現(xiàn)金流，英偉達(dá)近期頻頻向CoreWeave等初創(chuàng)云服務(wù)商提供資金和算力支持。市場(chǎng)猜測(cè)，英偉達(dá)是否會(huì)越過(guò)客戶，親自下場(chǎng)做超大規(guī)模云服務(wù)商，收取算力租用費(fèi)？

黃仁勛的回答涉及公司哲學(xué)：

我們應(yīng)該做盡可能必要的事，做盡可能少的事。我們做的這些事，如果我們不做，我真的相信它們就不會(huì)發(fā)生。但云服務(wù)？如果我不做，有人會(huì)來(lái)做的。

他舉了CoreWeave、Nscale、Nebius等“新云”作為例子——這些公司若沒(méi)有英偉達(dá)的早期投資和支持，根本不會(huì)存在。但英偉達(dá)的介入是“讓生態(tài)繁榮”，而不是轉(zhuǎn)行做金融租賃或云計(jì)算運(yùn)營(yíng)。

他對(duì)于“不挑贏家”也有明確表態(tài)：“當(dāng)我投資其中一家，我會(huì)投資所有家?！崩碛墒牵河ミ_(dá)自己當(dāng)年在60家3D圖形公司中幾乎是被公認(rèn)“最不可能活下來(lái)”的一家，“我有足夠的謙遜來(lái)認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)”。

堅(jiān)守賣(mài)鏟人定位，GPU分配絕不搞“價(jià)高者得”

在供需極度失衡的背景下，英偉達(dá)如何分配緊俏的GPU？黃仁勛明確否認(rèn)了“價(jià)高者得”的市場(chǎng)傳聞。

我們絕不會(huì)那樣做，這是糟糕的商業(yè)行為。你定好價(jià)格，然后人們決定是否購(gòu)買(mǎi)。

黃仁勛解釋了英偉達(dá)的分配邏輯：優(yōu)先考察客戶的排產(chǎn)預(yù)測(cè)和采購(gòu)訂單（PO），其次看客戶數(shù)據(jù)中心的就緒程度，最終遵循先到先得的原則?！拔腋Ｍ蔀樾袠I(yè)可靠的基石。如果你下達(dá)了1000億美元的AI工廠訂單，沒(méi)問(wèn)題，全世界只有我們能給你這種確定性承諾?！?/p>

不會(huì)放棄全球第二大市場(chǎng)

針對(duì)當(dāng)前的芯片出口管制，黃仁勛從商業(yè)與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的角度表達(dá)了務(wù)實(shí)的看法。

他指出，算力只是AI產(chǎn)業(yè)的底層輸入，當(dāng)受到約束時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可以通過(guò)堆疊更多能源、使用更多上一代芯片，以及優(yōu)化算法來(lái)彌補(bǔ)硬件代差。

他表示，首先要認(rèn)識(shí)到：中國(guó)并不缺芯片。他們擁有全球頂尖的計(jì)算機(jī)科學(xué)家，眾所周知，這些AI實(shí)驗(yàn)室里的AI研究人員有相當(dāng)大比例是中國(guó)人。他們擁有全球約50%的AI研究人員。

他們是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，我們希望美國(guó)勝出，但我認(rèn)為進(jìn)行對(duì)話和研究交流可能是最安全的做法。放棄整個(gè)市場(chǎng)不會(huì)讓美國(guó)長(zhǎng)期在技術(shù)競(jìng)賽中在芯片層、計(jì)算堆棧中獲勝。這是一個(gè)事實(shí)。

CUDA生態(tài)系統(tǒng)與飛輪效應(yīng)

英偉達(dá)的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘就是成熟的開(kāi)發(fā)者生態(tài)，GPU全球裝機(jī)量達(dá)到數(shù)億級(jí)別，應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)全面覆蓋。

行業(yè)發(fā)展飛輪效應(yīng)清晰，依靠最大的裝機(jī)量、可編程的架構(gòu)、豐富的生態(tài)體系以及全球海量的AI公司，形成強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)力。再加上性價(jià)比、能效、客戶基數(shù)均處于全球領(lǐng)先地位，進(jìn)一步推動(dòng)發(fā)展飛輪持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。

架構(gòu)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)品路線圖

黃仁勛表示，傳統(tǒng)摩爾定律每年性能增長(zhǎng)約25%，想要實(shí)現(xiàn)10到100倍的性能飛躍，必須依靠算法與計(jì)算架構(gòu)的雙重革新。Blackwell架構(gòu)的能效相比Hopper架構(gòu)提升50倍，這一成果絕非單純依靠晶體管進(jìn)步就能實(shí)現(xiàn)，架構(gòu)優(yōu)化與計(jì)算機(jī)科學(xué)創(chuàng)新才是核心關(guān)鍵。該架構(gòu)支持全流程可編程以及全棧協(xié)同設(shè)計(jì)，依托NVLink、Spectrum-X技術(shù)實(shí)現(xiàn)，沒(méi)有CUDA生態(tài)根本無(wú)法完成。

對(duì)于產(chǎn)品路線圖與發(fā)布節(jié)奏。黃仁勛透露，英偉達(dá)產(chǎn)品會(huì)保持年度穩(wěn)定迭代，從Vera Rubin到Vera Rubin Ultra，再到Feynman，每年都會(huì)推出穩(wěn)定升級(jí)的新品。同時(shí)我們是全球唯一一家，能夠承接從1000萬(wàn)美元到1000億美元任意規(guī)模AI算力訂單的企業(yè)。

?星標(biāo)華爾街見(jiàn)聞，好內(nèi)容不錯(cuò)過(guò)?

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