4月15日，真愛美家（003041.SZ）發(fā)布要約收購的第三次提示性公告。

據(jù)悉，要約收購已是真愛美家控制權變更的后半程。2025年11月，真愛集團有限公司、鄭期中與廣州探跡遠擎（以下簡稱“探跡遠擎”）簽署股份轉讓協(xié)議，后者以12億元受讓上市公司29.99%股份，股份完成過戶后，真愛美家的控股股東正式變更為探跡遠擎。

作為探跡科技創(chuàng)始人，黎展深耕AI企業(yè)服務領域多年，帶領企業(yè)成長為估值超13億美元的獨角獸，為何選擇跨界收購一家傳統(tǒng)家紡企業(yè)？

業(yè)績承壓顯著

真愛美家成立于2010年，2021年在深交所上市，主營毛毯、地毯、床上用品，是A股唯一毛毯上市公司，也是國內(nèi)毛毯細分領域絕對龍頭。中國毛紡織行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，真愛美家毛毯出口額曾連續(xù)三年行業(yè)第一，2024年國內(nèi)毛毯市占率約3%，出口占全球約60%。

在其2025年業(yè)績預告中，預測全年將實現(xiàn)凈利潤2.01億元至2.96億元，同比大幅增長166.96%至290.67%，創(chuàng)下真愛美家上市以來最高漲幅。

看似喜人的業(yè)績背后，真正的主營業(yè)務盈利占比卻不多。一方面，其子公司浙江真愛毯業(yè)科技有限公司原徐村廠區(qū)的土地、建筑及附屬物被征收，公司確認稅后凈收益1.62億元?。該筆收益占2025年全年預計凈利潤的?54.67%至80.00%?，是凈利潤同比大增的最主要原因；另一方面，報告期內(nèi)公司還收到810萬余元政府補助及373萬余元金融資產(chǎn)相關損益，進一步補充了利潤。

如此來看，真愛美家的好業(yè)績實則是虛高，刨除非經(jīng)常性損益貢獻，主營業(yè)務的盈利能力并沒有提升，而這樣的經(jīng)營狀態(tài)真愛美家已經(jīng)持續(xù)了好幾年。數(shù)據(jù)顯示，2021年上市之后，真愛美家的營收與凈利潤均呈波動下滑態(tài)勢，其中營收從2021年9.33億元下降至2024年的8.79億元，凈利潤從2021年的1.08億元下降至2024年的0.76億元。

究其原因，其一，是海外依賴過高，抗風險能力薄弱。公司出口占比達90%，客戶集中在海外地區(qū)，受地緣政治、貿(mào)易壁壘、匯率波動等因素沖擊顯著。2024年中東沖突導致海運費暴漲，直接吞噬利潤；同時，美國、歐盟不斷提高環(huán)保、碳足跡、勞工標準，合規(guī)成本大幅增加。

其二，是生產(chǎn)、銷售、管理的數(shù)字化水平偏低。作為傳統(tǒng)制造企業(yè)，真愛美家仍依賴傳統(tǒng)生產(chǎn)模式，與神州數(shù)碼、紡知云合作推出的AI家紡解決方案所實現(xiàn)的“30秒生成設計稿、質(zhì)檢準確率98%以上”的效率差距顯著。

其三，是產(chǎn)品結構單一、盈利能力薄弱。公司毛毯業(yè)務占營收比重超88%，產(chǎn)品結構過于集中，抗風險能力差；同時，ODM代工模式導致公司缺乏自主品牌與定價權，僅能賺取微薄的加工費，毛利率遠低于羅萊生活、富安娜等擁有自主品牌的家紡企業(yè)。

AI獨角獸的戰(zhàn)略突圍

再來看收購方，作為黎展一手打造的AI獨角獸，探跡遠擎深耕智能銷售SaaS、企業(yè)大模型、數(shù)據(jù)云底座領域，累計服務超5萬家企業(yè)客戶，獲得阿里巴巴、紅杉中國、軟銀愿景基金等知名機構投資。但隨著AI行業(yè)競爭加劇，ToB企業(yè)服務賽道趨于飽和，探跡遠擎亟須尋找新的增長曲線，而收購真愛美家，正是黎展推動“AI+制造”戰(zhàn)略落地、實現(xiàn)企業(yè)二次增長的關鍵布局。

近年來，國內(nèi)AI行業(yè)經(jīng)歷了從“技術概念”到“商業(yè)落地”的轉型，單純的ToB企業(yè)服務已難以支撐獨角獸企業(yè)的持續(xù)增長，“AI+實體經(jīng)濟”成為行業(yè)發(fā)展的核心趨勢，也是國家政策支持的重點方向。因此，對探跡遠擎而言，AI技術的終極價值在于賦能實體產(chǎn)業(yè)，推動傳統(tǒng)制造業(yè)數(shù)字化、智能化轉型，家紡行業(yè)作為傳統(tǒng)制造業(yè)的典型代表，痛點突出、市場空間廣闊，是AI技術落地的理想場景。

探跡遠擎目前的核心優(yōu)勢在于其構建的“太擎”大模型智能體開發(fā)平臺與“曠湖”數(shù)據(jù)云底座，能夠打造“AI數(shù)字員工”，覆蓋企業(yè)銷售、營銷、分析等全流程崗位。具體而言，探跡遠擎的AI技術可針對性解決真愛美家的核心痛點：生產(chǎn)端，通過AI質(zhì)檢系統(tǒng)替代人工驗布，提升質(zhì)檢準確率與效率，降低人工成本；銷售端，利用AI營銷工具分析海外市場需求，精準匹配客戶，優(yōu)化出口渠道，降低貿(mào)易風險；管理端，通過數(shù)據(jù)云底座整合企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動決策，優(yōu)化應收賬款管理，改善現(xiàn)金流狀況。

更為重要的是，真愛美家作為A股上市公司，擁有完善的資本市場融資渠道與規(guī)范的公司治理體系，這對于探跡遠擎的長遠發(fā)展具有重要意義。一方面，通過上市公司平臺，探跡遠擎可以將AI技術商業(yè)化、規(guī)模化，提升企業(yè)的盈利能力與市場估值；另一方面，借助資本市場的資源整合能力，探跡遠擎可以進一步拓展“AI+制造”的應用場景，未來有望通過真愛美家并購更多傳統(tǒng)制造企業(yè)，打造AI賦能實體產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群。

AI與傳統(tǒng)制造的“雙向奔赴”

探跡遠擎要約收購真愛美家，不僅是兩家企業(yè)的雙向選擇，更是AI行業(yè)與傳統(tǒng)制造業(yè)深度融合的必然趨勢。當前，傳統(tǒng)制造業(yè)正面臨數(shù)字化轉型的迫切需求，而AI技術則成為推動轉型的核心驅(qū)動力，兩者的結合能夠破解傳統(tǒng)制造業(yè)的發(fā)展瓶頸，激活產(chǎn)業(yè)新活力。

從家紡行業(yè)來看，隨著全球經(jīng)濟增長放緩、消費需求升級，行業(yè)正從規(guī)模競爭轉向質(zhì)量競爭、品牌競爭，數(shù)字化、智能化成為企業(yè)生存與發(fā)展的關鍵。真愛美家作為毛毯細分龍頭，具備扎實的產(chǎn)業(yè)基礎，但缺乏數(shù)字化轉型的技術與能力，而探跡遠擎的介入，恰好為其提供了技術支撐，也為整個家紡行業(yè)的數(shù)字化轉型提供了可復制的樣本。正如神州數(shù)碼與紡知云推出的AI家紡解決方案所展現(xiàn)的，AI技術能夠顯著提升家紡企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)檢效率，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

從AI行業(yè)來看，隨著技術的不斷成熟，AI企業(yè)的競爭已從技術競爭轉向場景競爭，誰能率先實現(xiàn)技術的實體落地，誰就能占據(jù)行業(yè)先機。探跡遠擎通過收購真愛美家，率先切入傳統(tǒng)制造領域，打造“AI+制造”的標桿案例，能夠提升企業(yè)的核心競爭力，拉開與同行的差距，同時響應國家“AI+實體經(jīng)濟”的政策導向，獲得更多的政策支持與市場認可。