知名投資人段永平有關(guān)泡泡瑪特的表態(tài)，再度將人們關(guān)注的視角聚焦在了這家神奇公司的身上。對于再度買入泡泡瑪特，段永平的解釋是“我是個滿倉主義者，絕大部分錢都已經(jīng)在其他的投資上了。盡管如此，我可以先賣些put，同時考慮用哪些投資去換（機會成本）。我不在乎股價因此就漲上去了，我少賺點就當(dāng)做公益哈，反正我賺到錢也是拿來做公益的。如果put不進來，我還是能賺到premium的，如果put進來，我覺得我會賺到更多哈。”

很多人都知道段永平的投資眼光一直受到外界的追捧，并且他一手打造出了步步高、小霸王等明星產(chǎn)品，并且在投資網(wǎng)易、蘋果、茅臺等投資標的上非常具有長遠的戰(zhàn)略眼光。當(dāng)段永平的眼光再度將關(guān)注的目光投向泡泡瑪特，我們不僅會生出這樣的疑問，即，作為一名長期在資本市場上進行投資的投資大佬，緣何會對泡泡瑪特如此地青睞？泡泡瑪特的神奇之處究竟在什么地方呢？

對于泡泡瑪特，很多人的印象或許僅僅只是琳瑯滿目的潮玩玩具，以及廣大的Z世代們對于它的追捧，乃至是泡泡瑪特的Labubu在拍賣市場上的驚艷表現(xiàn)。雖然這些信息足以引起我們對于這家公司的注意，但是，如果想要真正了解泡泡瑪特的神奇之處，或許還需要更加深層次的角度來思考才能找到更為深層次的內(nèi)在邏輯。

一

我們都知道，在很多人的印象里，泡泡瑪特的主業(yè)其實就是潮玩玩具。然而，我們同樣需要看到的是，泡泡瑪特始終都從未遠離自身的這一核心業(yè)務(wù)。同其他的公司在不斷地拓展自身的邊界不同，泡泡瑪特始終都在自身的核心業(yè)務(wù)上不斷地精耕，不斷地在尋找新的發(fā)展機會。

對于一家公司而言，這其實是難能可貴的。然而，我們同樣需要看到的是，但凡是那些發(fā)展得好的公司，其實都是一直都在進行戰(zhàn)略聚焦。通過不斷地戰(zhàn)略聚焦，通過不斷地打深井，從而找到更多新的發(fā)展可能性。站在這樣一個角度，如果我們?nèi)ニ伎寂菖莠斕氐捏@奇之處的話，持續(xù)不斷地進行戰(zhàn)略聚焦，通過將自身的目光始終聚焦在自身的主營業(yè)務(wù)上，而不發(fā)生偏離，或許才是泡泡瑪特的驚奇之處。

回顧泡泡瑪特的發(fā)展，我們可以看出，潮玩玩具始終都是泡泡瑪特的主業(yè)，它的所有的業(yè)務(wù)幾乎都是圍繞著潮玩玩具這樣一個核心來延伸和發(fā)展的。對于一家身處在規(guī)模化發(fā)展模式為主導(dǎo)的商業(yè)體系之下的公司來講，泡泡瑪特的堅持，其實是難能可貴的。同樣地，正是由于泡泡瑪特的這樣一份聚焦，這樣一份堅持，才讓它可以不斷地壘筑其自身的業(yè)務(wù)邊界，不斷地在打深井的時候，找到新的金礦。

這樣一種戰(zhàn)略上的克制，我們可以從以往段永平的投資標的——網(wǎng)易、蘋果和茅臺的身上看出一絲端倪?；蛟S，這才是真正打動段永平的地方。未來，隨著泡泡瑪特持續(xù)不斷地進行戰(zhàn)略聚焦，持續(xù)不斷地圍繞著潮玩玩具做出越來越多的新文章，它所帶來人們的想象空間或許遠比現(xiàn)在還要大。

二

泡泡瑪特在戰(zhàn)略上的聚焦，僅僅只是它的驚奇之處的一個方面，更為重要的一點在于，泡泡瑪特業(yè)已圍繞著自身的這一戰(zhàn)略重心建立起來了一套包含了核心用戶群體、簽約藝術(shù)家以及遍布全球的線下門店。這樣一套全面的配套，足以讓泡泡瑪特在未來帶給我們足夠多的想象空間。

我們都知道，泡泡瑪特之所以會受到如此多的追捧，其中一個很重要的原因在于，它始終都受到了以Z世代為代表的年輕一族的關(guān)注。曾幾何時，泡泡瑪特的潮玩玩具，業(yè)已成為了年輕一代的“社交貨幣”。觀察商業(yè)世界里的成功案例，我們可以發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象，得年輕人者得天下。網(wǎng)易如此，蜜雪冰城如此，泡泡瑪特同樣如此。

泡泡瑪特的這樣一個以Z世代的年輕人為主導(dǎo)的核心用戶群體，讓它建立起來的其他的公司都難以匹敵的巨大優(yōu)勢，同樣這樣一種優(yōu)勢，它可以持續(xù)不斷地構(gòu)筑其比其他的品牌要強大得多的品牌和產(chǎn)品壁壘。

除了強大的核心用戶群體之外，泡泡瑪特的另外一個核心之處在于它的簽約設(shè)計師隊伍。提及泡泡瑪特的簽約設(shè)計師，我們同樣會提及龍家升的名字。我們都知道，Labubu是龍家升的核心設(shè)計作品。據(jù)有關(guān)資料顯示，2024 年，THE MONSTERS 系列收入突破 30 億元，2025 年上半年營收進一步增至 48.1 億元，支撐起泡泡瑪特近半壁江山。2025年公司全IP全球銷量突破 4億只，其中 LABUBU單 IP全年銷量超 1 億只。

單單龍家升這樣一個設(shè)計師便可以產(chǎn)生如此巨大的影響力，那么，如果我們將泡泡瑪特的簽約設(shè)計師隊伍結(jié)合在一起看的話，它所帶給我們的想象空間，或許要更加強大。

據(jù)有關(guān)可以查詢到的數(shù)據(jù)現(xiàn)顯示，2017年至2020年6月30日，泡泡瑪特所產(chǎn)生支付予藝術(shù)家及IP提供商的設(shè)計及授權(quán)費用分別為220萬元、1450萬元、4840萬元、1710萬元、2650萬元?？梢哉f，強大的簽約藝術(shù)家為泡泡瑪特儲備了諸多的核心IP，讓它具備復(fù)制出一個又一個類似龍家升藝術(shù)家作品的能力。

有了核心的用戶群體，龐大的簽約藝術(shù)家之外，泡泡瑪特的銷售網(wǎng)絡(luò)同樣遍布全球，讓它得以將自身的產(chǎn)品輸送到全球各地。

根據(jù)泡泡瑪特的財報數(shù)據(jù)顯示，截至到2025年年底，泡泡瑪特的線下銷售網(wǎng)絡(luò)業(yè)已達到了700多家，覆蓋全球100多個國家和地區(qū)。除了線下的銷售渠道之外，泡泡瑪特在官網(wǎng)、亞馬遜等線上渠道同樣有所布局。現(xiàn)在的泡泡瑪特，業(yè)已構(gòu)建起來了，線上和線下并行，公域流量與私域流量兼?zhèn)涞娜旌虻匿N售網(wǎng)絡(luò)。正是憑借著這樣一個龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，泡泡瑪特的產(chǎn)品得以銷售到遍布全球的角落。正是得益于如此強大的銷售網(wǎng)絡(luò)，泡泡瑪特才在2025年取得了銷售四億只的成績。

忠誠度高且購買力旺盛的核心用戶群體，強大的簽約設(shè)計師隊伍，以及遍布全球的銷售網(wǎng)絡(luò)，才是泡泡瑪特的另外一個最為讓人驚奇的地方。通過這樣一種“三位一體”的業(yè)務(wù)體系，泡泡瑪特構(gòu)筑起來了強大的品牌壁壘，在這樣一個強大的壁壘之下，足以書寫出足夠多的想象空間。

三

去年的時候，蘋果CEO蒂姆-庫克來到上海的時候，便去了一趟泡泡瑪特。他之所以會選擇去泡泡瑪特，其中一個很重要的原因在于泡泡瑪特本身所具備的強大的品牌號召力。透過這一點，我們可以看出，泡泡瑪特在不斷地進行戰(zhàn)略聚焦的同時，不斷地構(gòu)筑其自身強大的品牌壁壘的同時，同樣開始將自身的品牌影響力外溢到了外部的領(lǐng)域里。

泡泡瑪特之所以會具有如此強大的驚奇之處，其中一個很重要的原因就在于，它可以通過IP和品牌外溢的方式，打開人們對于它的更多的想象空間。比如，在今年三月份舉辦的業(yè)績報告會上，泡泡瑪特首席運營官司德就正式宣布，泡泡瑪特旗下的家電產(chǎn)品將會于4月份上市。而在今年的更早些時候，泡泡瑪特就宣布與索尼營業(yè)將圍繞泡泡瑪特旗下經(jīng)典IP形象THE MONSTERS（Labubu）開發(fā)真人動畫電影。另外，2026年4月，聯(lián)合九號公司推出首款I(lǐng)P聯(lián)名電動車，以“小甜豆”為主題，打造可展示潮玩的“移動收藏館”。?

2023年6月與DIMOO聯(lián)名，推出限量大娃、主題氣泡水及快閃店；2024年1月，LABUBU、ZIMOMO亮相PRONOUNCE珀瑯汐2024秋冬大秀，并推出限定娃衣與搪膠公仔；2026年1月，聯(lián)合榮耀手機發(fā)布限定版手機，內(nèi)置MOLLY定制主題、水印及充電特效，并附贈周邊禮盒……

通過持續(xù)不斷地IP跨界合作，泡泡瑪特將自身的核心IP的影響力拓展到了更多的業(yè)態(tài)，更多的場景當(dāng)中。值得注意的是，同簡單意義上的IP授權(quán)變現(xiàn)不同，泡泡瑪特更加想要通過IP的跨界來實現(xiàn)自身品牌價值的延展和情感的認同。通過這樣一種方式，泡泡瑪特想要進一步增加用戶黏性和認同感，從而建構(gòu)一種以泡泡瑪特的核心IP為主導(dǎo)的全新的生活方式。

對于泡泡瑪特而言，這樣一種全新的IP跨界方式為我們打開的想象空間，或許遠比傳統(tǒng)意義上的IP授權(quán)，更加有溫度，更加具有長期主義。

寫在最后的話

泡泡瑪特的神奇，遠遠不是我們看到的爆款Labubu，而是其圍繞著Labubu所建立起來的戰(zhàn)略定力，強大的品牌壁壘以及由此延伸而來的全新的生活方式。對于泡泡瑪特而言，它的驚喜之處或許隨著時間的推移會一點一點地顯露出來，這才是一家公司真正具備長期主義的具體體現(xiàn)。段永平看好泡泡瑪特，并不僅僅只是他看到了泡泡瑪特的成長性，而是看到了這家公司背后的商業(yè)邏輯和打法。