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編輯 | 鄭瑤

通過不同主體，華潤系接連成立三家新公司。

01

華潤系動作不斷

三家新公司落地

天眼查數(shù)據(jù)顯示，近日，合肥華潤三九醫(yī)藥有限公司合肥市中醫(yī)院分公司成立，其總公司為合肥華潤三九醫(yī)藥有限公司。

圖片來源：天眼查

穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，合肥華潤三九醫(yī)藥有限公司的控股股東為華潤三九現(xiàn)代中藥制藥有限公司。目前，合肥華潤三九醫(yī)藥下有6家分支機構(gòu)，均處于存續(xù)狀態(tài)。

值得注意的是，與合肥華潤三九醫(yī)藥有限公司合肥市中醫(yī)院分公司同月成立的還有合肥華潤三九醫(yī)藥有限公司合肥三院分公司。這兩家公司均位于安徽省合肥市，主要從事批發(fā)業(yè)，經(jīng)營范圍均包括第一類醫(yī)療器械銷售；第二類醫(yī)療器械銷售等。

圖片來源：天眼查

目前這兩家新公司的具體業(yè)務(wù)動作尚未披露，但結(jié)合華潤系一貫布局思路，地方新公司依托地區(qū)優(yōu)勢，有望打造醫(yī)療機構(gòu)專屬配送網(wǎng)點，強化其與公立醫(yī)院的合作，如承接院內(nèi)藥品、醫(yī)療器械、中藥配方顆粒的供應(yīng)與配送等。

與此同時，華潤系在今年3月還成立了一家新公司華潤德信行醫(yī)藥（廣東）有限公司大坦沙分店，其位于廣東省廣州市，主要從事批發(fā)業(yè)，經(jīng)營范圍第一類醫(yī)療器械銷售、藥品零售等，其總公司為華潤德信行醫(yī)藥（廣東）有限公司，控股股東為華潤廣東醫(yī)藥有限公司。

圖片來源：天眼查

這三家新公司均為華潤系在醫(yī)藥流通領(lǐng)域的新布局。從經(jīng)營范圍來看，前兩者偏向醫(yī)院端中藥與器械配送，后者側(cè)重于華南區(qū)域醫(yī)藥流通的補位。

前兩家新公司的大股東合肥華潤三九醫(yī)藥有限公司，由華潤三九現(xiàn)代中藥制藥有限公司全資控股（持股100%），而華潤三九現(xiàn)代中藥制藥有限公司隸屬于華潤三九核心體系，本質(zhì)為華潤三九間接全資控股子公司。

華潤三九主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、醫(yī)藥流通及相關(guān)健康服務(wù)。2025年年報顯示，華潤三九最主要的營收來源為醫(yī)藥行業(yè)和藥品、器械批發(fā)與零售。其中，藥品、器械批發(fā)與零售營收達到38.97億元，同比增加15.56%，這一業(yè)務(wù)的毛利率為14.29%。

對于華潤三九而言，加碼藥品、器械批發(fā)與零售領(lǐng)域不僅僅是增加相應(yīng)營收，更多的或許是打通從中藥生產(chǎn)到醫(yī)藥流通以及未來到醫(yī)院的鏈條。

圖片來源：華潤三九2025年年報

進一步穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)，華潤德信行醫(yī)藥（廣東）有限公司大坦沙分店的核心背景為華潤醫(yī)藥商業(yè)集團。華潤德信行醫(yī)藥（廣東）有限公司的控股股東為華潤廣東醫(yī)藥有限公司，華潤廣東醫(yī)藥有限公司由華潤醫(yī)藥商業(yè)集團持股70%，是華潤系在華南地區(qū)的醫(yī)藥流通核心平臺。

作為華潤系下主要醫(yī)藥流通企業(yè)，華潤醫(yī)藥商業(yè)集團主營業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)藥批發(fā)、零售及第三方物流等，營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國31個省市。

02

頭部流通藥商發(fā)展策略分化

邊剝離、邊加碼

在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，華潤醫(yī)藥掌握頭部企業(yè)的話語權(quán)，作為國內(nèi)四大藥商之一，其醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)規(guī)模位居行業(yè)第三位。

華潤醫(yī)藥在最新的年報中表示，持續(xù)加大戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域布局力度，鞏固中藥、化學(xué)藥業(yè)務(wù)優(yōu)勢，持續(xù)完善業(yè)務(wù)全鏈條建設(shè)。做強血液制品、醫(yī)療器械、健康消費品業(yè)務(wù)。值得注意的是，此次新成立三家新公司分別與中藥、器械銷售有一定關(guān)聯(lián)。

四大藥商通過子公司成立更多相關(guān)連公司的動作不斷。以九州通為例，賽柏藍不完全統(tǒng)計，僅在三月份，其成立的新公司至少已有4家。

不過，頭部藥商的布局策略仍存在明顯分化。目前，華潤系在分銷業(yè)務(wù)的覆蓋為28個省/市/區(qū)，相較于已經(jīng)覆蓋全國31個省/市/區(qū)的國藥控股仍存在一定程度的差距，這也是華潤系加碼區(qū)域布局的主要原因之一。

同花順問財數(shù)據(jù)顯示，A股24家所屬概念為醫(yī)藥流通的企業(yè)，2025年上半年凈利潤處于同比增長狀態(tài)的僅有5家，處于負(fù)增長的最高同比-1075.89%。行業(yè)分化愈發(fā)明顯。

隨著醫(yī)藥流通企業(yè)集中度的持續(xù)提升，醫(yī)藥流通企業(yè)的競爭從全國規(guī)模比拼到下沉市場，地方新公司的成立有望助力相關(guān)醫(yī)藥流通企業(yè)快速切入當(dāng)?shù)厥袌?、就近配送?/p>

對于華潤系而言，相較于出清部分非核心資產(chǎn)，成立新公司的動作并不算多。對比九州通等流通企業(yè)的密集布局，華潤系相對較緩。

附：A股24家醫(yī)藥流通企業(yè)2025年上半年業(yè)績表現(xiàn)（數(shù)據(jù)來源：同花順問財）

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