劉元春上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)，中國(guó)人民大學(xué)原副校長(zhǎng)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人

本文轉(zhuǎn)載自4月9日探索與爭(zhēng)鳴雜志微信公眾號(hào)。

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黨的二十屆四中全會(huì)對(duì)“十五五”時(shí)期作出戰(zhàn)略擘畫(huà)，這是為實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期，需要把握好兩條發(fā)展的主線，深入認(rèn)識(shí)發(fā)展的速度、質(zhì)量和溫度。

夯實(shí)基礎(chǔ)與全面發(fā)力：把握好兩條發(fā)展的主線

（一）主線一：經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)將加速展現(xiàn)，并且發(fā)生質(zhì)與量的躍升

如果我們靜下心來(lái)分析中國(guó)當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)，目前處于多重周期疊加的底部，我們思考問(wèn)題就不能簡(jiǎn)單局限于底部各種現(xiàn)象的解讀，而是需要盡可能擺脫周期力量擾動(dòng)，看透跨越周期的力量。

這條主線的第一個(gè)支撐點(diǎn)，就是習(xí)近平總書(shū)記反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，中國(guó)特色社會(huì)主義制度優(yōu)勢(shì)、超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、完整產(chǎn)業(yè)體系優(yōu)勢(shì)和豐富人才資源優(yōu)勢(shì)持續(xù)存在并且持續(xù)鞏固。這條主線的另一個(gè)支撐點(diǎn)，是五鏈融合形成的一套體系化、機(jī)制化的內(nèi)生創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)體系，和以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，它們?yōu)椤笆逦濉睍r(shí)期續(xù)寫(xiě)中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

縱觀過(guò)去十幾年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)摹笆濉钡钠骄?1.7%調(diào)整到“十四五”的5.4%。但是，我們也創(chuàng)造了人類(lèi)歷史上非常矚目的奇跡，即技術(shù)的前沿化、產(chǎn)業(yè)的高端化和創(chuàng)新的體系化。從世界工業(yè)化進(jìn)程來(lái)看，美國(guó)達(dá)成這一目標(biāo)耗時(shí)60年，德國(guó)和日本也歷經(jīng)40年，而我國(guó)工業(yè)化的基本完成用時(shí)不到20年。僅從2025年看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)的堅(jiān)實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)與強(qiáng)勁韌性也是有目共睹：我國(guó)貿(mào)易順差已經(jīng)超過(guò)一萬(wàn)億美元；A股市場(chǎng)總市值突破100萬(wàn)億元；全球創(chuàng)新指數(shù)進(jìn)入世界前十；新能源乘用車(chē)滲透率超過(guò)50%；等等。

歷史表明，衡量一個(gè)國(guó)家、一個(gè)民族經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo)是：能否真正進(jìn)行高效的基礎(chǔ)研發(fā)，能否進(jìn)行持續(xù)迭代的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，能否利用現(xiàn)代金融方式持續(xù)支持研發(fā)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)并且形成良性閉環(huán)，也就是所謂的新“三駕馬車(chē)”。這既是支撐一個(gè)國(guó)家和民族穿越周期的核心力量，也是破解短期問(wèn)題的深刻密碼。

比較研究顯示，美國(guó)科創(chuàng)模式主要由以下部分構(gòu)成：國(guó)家科學(xué)基金會(huì)支持的頂尖基礎(chǔ)和應(yīng)用研究；軍工復(fù)合體推動(dòng)的科技轉(zhuǎn)化體系；以VC/PE為主體的科創(chuàng)金融所形成的強(qiáng)大技術(shù)創(chuàng)新孵化體系；由七大頭部公司所形成的集團(tuán)化研發(fā)體系。我國(guó)科創(chuàng)模式目前吸收了美國(guó)的一些成功經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)創(chuàng)新形成了自己的一套模式，在將有為政府與有效市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建出新型舉國(guó)創(chuàng)新體系。在這套體系的作用下，我國(guó)不僅成功實(shí)現(xiàn)了趕超的目標(biāo)，而且在很多領(lǐng)域從跟跑到并跑甚至到領(lǐng)跑。近日，國(guó)家發(fā)改委牽頭的國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式啟動(dòng)，覆蓋中央和地方各層級(jí)，形成全方位支持。

近年來(lái)美國(guó)也在進(jìn)行一系列調(diào)整，主要表現(xiàn)為開(kāi)始在國(guó)家體系里專(zhuān)門(mén)設(shè)立未來(lái)產(chǎn)業(yè)研究所，也意味著美國(guó)產(chǎn)業(yè)政策的全面回歸；在原來(lái)三大科學(xué)研究基金基礎(chǔ)上設(shè)立大量的新型基金，對(duì)各種高端產(chǎn)業(yè)、前沿產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行全面支持；特朗普政府依托幾大法案進(jìn)一步放寬對(duì)于頭部公司的監(jiān)管，很重要的一點(diǎn)是允許其發(fā)行超長(zhǎng)期債券為AI相關(guān)領(lǐng)域融資。

這些重大調(diào)整源于美國(guó)智庫(kù)開(kāi)展的很多關(guān)于“中國(guó)模式”的研究。比如美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)耶倫提出，中國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略體系已經(jīng)成形并具備超級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力，美國(guó)必須在戰(zhàn)略體系上調(diào)整，否則在新一輪的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)革命中難以贏得勝利。再比如美國(guó)信息技術(shù)與創(chuàng)新基金會(huì)對(duì)我國(guó)十大行業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)性研究后得出結(jié)論，認(rèn)為中國(guó)雖然尚未實(shí)現(xiàn)整體領(lǐng)先，但是已經(jīng)建立起市場(chǎng)需求導(dǎo)向的正向循環(huán)的創(chuàng)新體系，明確提出美國(guó)創(chuàng)新體系必須作出全面調(diào)整。2025年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的阿吉翁也專(zhuān)門(mén)談到，中國(guó)和美國(guó)在新技術(shù)上都有自己的體系，均以領(lǐng)跑者的身份行動(dòng)。因此，我們也需要對(duì)于中國(guó)創(chuàng)新體系到底進(jìn)展到什么樣的程度，有一個(gè)科學(xué)的判斷。

在這個(gè)問(wèn)題上，美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯的幾次演講頗具代表性。他認(rèn)為，一場(chǎng)科學(xué)革命并不意味著產(chǎn)業(yè)革命的勝利。比如，第二次電力革命主要是英國(guó)推動(dòng)的，取得更大收獲的卻是德國(guó)和美國(guó)。第四次科技與產(chǎn)業(yè)革命主要是美國(guó)推動(dòng)的，取得更大收獲的可能是中國(guó)。無(wú)制造則無(wú)設(shè)計(jì)，無(wú)設(shè)計(jì)則無(wú)創(chuàng)新，第四次科技與產(chǎn)業(yè)革命是由場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)，而不是單純由實(shí)驗(yàn)室或者象牙塔驅(qū)動(dòng)的。場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)最重要的場(chǎng)景就在中國(guó)，中國(guó)有全球最完整的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和超大規(guī)模的制造業(yè)體系。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的新框架已基本確立，正在全面推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。內(nèi)生性創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式對(duì)傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式的替換，將為解決短期問(wèn)題與周期性問(wèn)題筑牢基礎(chǔ)。發(fā)展是我們解決各種短期問(wèn)題和發(fā)展困擾的根本路徑。

（二）主線二：“十五五”時(shí)期是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)周期再平衡的關(guān)鍵階段，各種周期性力量反轉(zhuǎn)以及周期性政策持續(xù)加力，將帶領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最終走出艱難的周期底部，形成新的供求平衡

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)其實(shí)主要就兩個(gè)問(wèn)題：一個(gè)是增長(zhǎng)，一個(gè)是波動(dòng)。我們要看到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主線的前景，也要深刻認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的復(fù)雜性。這種復(fù)雜性不僅是周期性、結(jié)構(gòu)性和體制性因素的交織，而且較之以往的周期性問(wèn)題要復(fù)雜得多。其突出體現(xiàn)在如下三點(diǎn)。

其一，新一輪康德拉季耶夫技術(shù)周期開(kāi)啟。科技創(chuàng)新的加速使原來(lái)人家可能十年解決的問(wèn)題，我們必須要在兩三年內(nèi)解決；原來(lái)人家二十年面臨的問(wèn)題，我們可能在五年內(nèi)面臨。比如AI，經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域涉及AI談得最多的是索洛悖論，技術(shù)出現(xiàn)之后不是能夠馬上拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，就像熊彼特創(chuàng)新理論里面談到的創(chuàng)造性毀滅，毀滅后再創(chuàng)造，這個(gè)過(guò)程很復(fù)雜。

其二，房地產(chǎn)庫(kù)茲涅茨周期調(diào)整開(kāi)啟。最近一些文獻(xiàn)在總結(jié)近百年來(lái)27個(gè)國(guó)家房地產(chǎn)危機(jī)所產(chǎn)生的一些規(guī)律性變化。一般認(rèn)為，較為劇烈的房地產(chǎn)危機(jī)會(huì)導(dǎo)致一國(guó)GDP大幅下降。房地產(chǎn)沖擊會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)主體各種資產(chǎn)負(fù)債表失衡包括房地產(chǎn)價(jià)格下行以及資產(chǎn)價(jià)值縮水，這也是經(jīng)濟(jì)下滑的重要原因之一。因此，資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)是房地產(chǎn)調(diào)整中一個(gè)至關(guān)重要的工具。

也就是說(shuō)，房地產(chǎn)的調(diào)整一定會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)深度的沖擊而非小感冒，這是人類(lèi)歷史上每一個(gè)國(guó)家、每一個(gè)民族無(wú)法跳脫的周期性規(guī)律。當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)的調(diào)整主要表現(xiàn)為：第一，以保交樓為主體，防止房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)向社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行蔓延；第二，通過(guò)房地產(chǎn)融資白名單制度進(jìn)行流動(dòng)性管控，防止房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)持續(xù)暴雷，進(jìn)而引發(fā)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)向整體金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延；第三，房地產(chǎn)下行調(diào)整的走勢(shì)整體仍未企穩(wěn)。也因此，2025年7月，中央城市工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控進(jìn)入新階段，即由增量擴(kuò)張全面進(jìn)入存量提質(zhì)增效階段，同時(shí)以新型城鎮(zhèn)化與城市更新作為兩條主線。

其三，投資周期與債務(wù)周期的疊加。其決定了中國(guó)投資將在走低觸底后，于“十五五”中期進(jìn)入復(fù)蘇—高漲階段。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要壓力之一是固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，甚至比消費(fèi)帶來(lái)的壓力還要大。這一壓力源自房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整以及地方政府財(cái)政吃緊，不少企業(yè)投資利潤(rùn)率觸及5%這個(gè)關(guān)鍵臨界值。但新一輪技術(shù)與產(chǎn)業(yè)革命以及國(guó)家替代，將使新投資大幅度回升。

“十五五”時(shí)期發(fā)展的速度、質(zhì)量和溫度

在多重經(jīng)濟(jì)周期疊加因素的作用下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還能保持平穩(wěn)運(yùn)行，充分展現(xiàn)了黨中央、國(guó)務(wù)院的科學(xué)決策、精準(zhǔn)決策。從方法論來(lái)講，周期輪轉(zhuǎn)屬于最基本的一種規(guī)律。我們不期望消滅周期，但是希望盡可能熨平周期過(guò)度波動(dòng)，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前我們的學(xué)術(shù)判斷是，2026年應(yīng)該是周期的底部，2027年前后呈現(xiàn)出周期性復(fù)蘇應(yīng)該是大概率。這里需要提醒的一點(diǎn)是，切忌將周期性問(wèn)題固化，短期問(wèn)題長(zhǎng)期化。

（一）發(fā)展的速度

上述多重力量共同決定的發(fā)展速度是什么呢？這就要回到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨各種要素的制約，短期波動(dòng)和下行壓力很大，但是中期的前景是樂(lè)觀的判斷。中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式正在形成，預(yù)計(jì)“十五五”開(kāi)局之年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將會(huì)保持在4.5%-5.5%區(qū)間，我國(guó)在回歸潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的同時(shí)，名義GDP增速將實(shí)現(xiàn)較大幅度的回升，并將形成穩(wěn)中向好、前低后穩(wěn)的新態(tài)勢(shì)。也就是說(shuō)，預(yù)計(jì)2026年的經(jīng)濟(jì)壓力依然會(huì)很大，低于潛在增長(zhǎng)率是正常的現(xiàn)象。具體來(lái)說(shuō)：

一是經(jīng)濟(jì)增速。2025年的全年經(jīng)濟(jì)增速在5.0%左右，總量達(dá)到140萬(wàn)億元，其中一個(gè)很重要的參數(shù)是人均GDP或?qū)⒊^(guò)1.4萬(wàn)美元。

二是人口因素。人口總量延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，到2030年預(yù)計(jì)人口老齡化率會(huì)超過(guò)20%，尤其要防范16-65歲的勞動(dòng)力人口負(fù)增長(zhǎng)滑入警戒線。與此同時(shí)，研發(fā)人才紅利將會(huì)在“十五五”時(shí)期加速釋放：研發(fā)人員折合全時(shí)當(dāng)量已經(jīng)達(dá)到7000多萬(wàn)人，是世界第一；不過(guò)創(chuàng)新人才紅利仍受制約，如工程師和科學(xué)家的薪資水平在全世界范圍看依然較低。

三是債務(wù)率和儲(chǔ)蓄率。過(guò)去中國(guó)顯著的發(fā)展態(tài)勢(shì)很重要的基礎(chǔ)參數(shù)是儲(chǔ)蓄率很高。也因此，很多人盼望儲(chǔ)蓄率能夠下降一些，消費(fèi)率能夠上升一些。但是儲(chǔ)蓄率的快速下降也會(huì)產(chǎn)生資本積累能力不足等問(wèn)題。

四是新興產(chǎn)業(yè)。隨著以AI為代表的新興產(chǎn)業(yè)全面崛起，以及一些關(guān)鍵“卡脖子”技術(shù)的突破，加上全面深化改革的資源配置效應(yīng)，TFP驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在“十五五”時(shí)期加速形成。IMF2025年報(bào)告指出，AI的應(yīng)用可以將密集使用AI國(guó)家的經(jīng)濟(jì)拉高0.8-0.9個(gè)百分點(diǎn)。2025年美國(guó)第三季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)率達(dá)到4.3%，2026年美國(guó)AI領(lǐng)域的資本支出將會(huì)迸發(fā)，18萬(wàn)億美元的投資將于未來(lái)2-3年內(nèi)完成投入，因此相關(guān)研究預(yù)測(cè)，2026年美國(guó)GDP增長(zhǎng)速度有望突破2.5%。

當(dāng)然，目前對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的討論經(jīng)常處于極化狀態(tài)：一方說(shuō)泡沫很?chē)?yán)重，必將崩潰；一方說(shuō)前景很光明，中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)壓力將急劇上升。筆者認(rèn)為更為重要的討論是，中國(guó)在技術(shù)進(jìn)步、創(chuàng)新模式上能否真正形成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)推動(dòng)力。這幾年我們經(jīng)常陷入一個(gè)悖論——技術(shù)進(jìn)步很大，產(chǎn)業(yè)升級(jí)也很好，但是企業(yè)盈利有限。在人類(lèi)400年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)史上，這種現(xiàn)象出現(xiàn)過(guò)三次。典型案例是20世紀(jì)30年代美國(guó)出現(xiàn)的超級(jí)黃金時(shí)期，技術(shù)進(jìn)步很大，產(chǎn)業(yè)升級(jí)很好，最后反而出現(xiàn)了大蕭條。

就此而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還要闖過(guò)一個(gè)關(guān)口，即如何將產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新進(jìn)一步借助市場(chǎng)成功地轉(zhuǎn)化為企業(yè)收益，形成創(chuàng)新升級(jí)的閉環(huán)。這個(gè)閉環(huán)目前還沒(méi)有真正完成，也因此需要在反內(nèi)卷運(yùn)動(dòng)、政府治理體系改革、全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)上做大文章。

（二）發(fā)展的質(zhì)量

“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生深刻變化，最大的變化就是支柱產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)換。其中一個(gè)突出的變化就是，房地產(chǎn)與建筑業(yè)的增加值占GDP的比重將可能從2020年最高的15.3%下降到2027年的12%，預(yù)計(jì)未來(lái)穩(wěn)定在國(guó)際主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均約13%的水平。另一個(gè)重要的變化是，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占比將大幅提高。2022年我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值已經(jīng)超過(guò)房地產(chǎn)與建筑業(yè)總和，預(yù)計(jì)“十五五”時(shí)期將穩(wěn)定在18%左右。這一調(diào)整的過(guò)程勢(shì)必是個(gè)陣痛期，也是高質(zhì)量發(fā)展必須經(jīng)歷的階段，支柱產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換將在“十五五”時(shí)期完成。

與此同時(shí)，資本市場(chǎng)將迎來(lái)結(jié)構(gòu)性變化。高科技股票的價(jià)值將持續(xù)凸顯，無(wú)論是虛擬經(jīng)濟(jì)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，都在加速這個(gè)變化。我們也會(huì)看到制造業(yè)在未來(lái)的一些變化，特別是高端制造業(yè)與傳統(tǒng)制造業(yè)加速分化。2025年，我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)品出口同比增長(zhǎng)13.2%，機(jī)電產(chǎn)品出口占出口總值60%，高技術(shù)產(chǎn)品出口的市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)美國(guó)。消費(fèi)也會(huì)出現(xiàn)一些新的變化。除了未來(lái)消費(fèi)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)總量，消費(fèi)率的變動(dòng)可能比任何參數(shù)變化更難測(cè)算，它的黏性比投資和出口還要大，“十五五”時(shí)期能夠提高2個(gè)百分點(diǎn)已經(jīng)非?？捎^。

（三）發(fā)展的溫度

基于上述速度和質(zhì)量的變化，以及一系列相關(guān)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，我們的發(fā)展溫度會(huì)怎樣？

前不久中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“堅(jiān)持民生為大”。2026年很重要的工作就是多做提高“民生體感”的事情，同時(shí)穩(wěn)步改善一些關(guān)乎“市場(chǎng)體感”的指標(biāo)。2026年我們?cè)O(shè)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)大致為4.5%-5.5%，CPI目標(biāo)是2%，名義GDP增長(zhǎng)速度大致是5.5%-6%，而2025年四季度我國(guó)的名義增速約為4.1%左右，不僅今年，明年的發(fā)展任務(wù)也將異常艱巨。

5.5%-6%的名義GDP增長(zhǎng)速度，意味著當(dāng)下政策導(dǎo)向和發(fā)展定位要與過(guò)去存在顯著差異。而我們目前的“體感”主要基于4.1%的名義增速，其對(duì)應(yīng)的參數(shù)大致是：公共財(cái)政收入同比增長(zhǎng)1%-2%；企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1%；居民人均可支配收入增長(zhǎng)5%。需要提醒的是，這是一個(gè)平均數(shù)的統(tǒng)計(jì)或者中位數(shù)的統(tǒng)計(jì)。如果進(jìn)一步分類(lèi)分群進(jìn)行測(cè)算，4.1%的名義增速所對(duì)應(yīng)的居民收入、企業(yè)利潤(rùn)、財(cái)政收入都將面臨壓力，尤其是邊際人群的收入狀況亟待改善。因此，“十五五”時(shí)期我們將會(huì)看到，前兩年依然可能面臨著低物價(jià)的困擾，其較之高物價(jià)問(wèn)題更難治理、更難破局。未來(lái)兩年我們能否推動(dòng)CPI由0時(shí)代回歸到2時(shí)代，PPI由-2%到-3%的水平回升到0時(shí)代，同時(shí)GDP平減指數(shù)從目前的-0.8%回歸到正值區(qū)間，都是異常艱巨的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展任務(wù)。從這個(gè)角度講，我們要繼續(xù)勒緊褲腰帶，要過(guò)點(diǎn)緊日子。

在黨中央、國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，我們有信心全面回歸到正值區(qū)間。2026年CPI就有望回到2時(shí)代，當(dāng)然，這極大地取決于我們反內(nèi)卷行動(dòng)的成效。如果未來(lái)CPI由0時(shí)代步入2%-3%，PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，名義GDP增長(zhǎng)速度也會(huì)再次步入6%-8%的區(qū)間。如果名義GDP增長(zhǎng)速度能夠達(dá)到8%以上，全民的“體感”一定更加美好。當(dāng)然，這需要我們勇于駕馭短期和周期性問(wèn)題，使我國(guó)增長(zhǎng)的潛能、大好的歷史戰(zhàn)略機(jī)遇，持續(xù)轉(zhuǎn)化為民族復(fù)興的驅(qū)動(dòng)力。這考驗(yàn)我們的政策智慧，也要求進(jìn)一步明確中長(zhǎng)期戰(zhàn)略定位。

概而言之，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)將在“十五五”時(shí)期加速顯現(xiàn)，核心原因是內(nèi)生性創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式使我們擁有了穿越周期的密碼。其中，產(chǎn)業(yè)高端化、技術(shù)前沿化以及創(chuàng)新體系化共同支撐了中國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)模式的形成，依然需要加速結(jié)構(gòu)發(fā)展改革；房地產(chǎn)市場(chǎng)的平衡運(yùn)行、反內(nèi)卷行動(dòng)的成效以及不平衡問(wèn)題的破解，依然是“十五五”時(shí)期的核心議題，均衡的新發(fā)展格局將決定發(fā)展的質(zhì)量與可持續(xù)性。多重周期疊加決定了本輪宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的艱巨和復(fù)雜，也考驗(yàn)著我們的智慧、勇氣和改革的力度。但可以明確的是，“十五五”時(shí)期將是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)周期再平衡的關(guān)鍵階段，多重周期性力量的反轉(zhuǎn)以及逆周期政策的持續(xù)加力，將帶領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出周期底部，實(shí)現(xiàn)新的供需平衡并邁向新的繁榮。