這段時間，騰訊的股價可是被砸慘了。

對于咱們買了恒生科技的朋友來說，心中是一萬匹草泥馬在狂奔。

上個月發(fā)了年報，業(yè)績還不錯，但資本市場直接往死里砸。

不少讀者朋友問我怎么看。

我想用格雷厄姆的比喻。

市場先生跟個瘋子一樣，每天敲開你的門，然后給騰訊報價，問你賣不賣。

不管你賣不賣，反正它就天天不厭其煩的給你報價。指不定什么時候給你報400元或者300元呢。

然后嚇得你以為出了什么大事。

一 、股價跌的時候，連呼吸都是錯

之前騰訊跌，市場解讀為騰訊小氣，在AI上的資本開支少了，于是落后了。

本次財報中提到要加大AI資本開支，但市場還是暴跌，給的解釋是：害怕資本開支無法變成利潤，有投資失敗的風險。

這就搞笑了，資本開支少，你要跌；資本開支多，你也要跌。

我估計呀，即便是啥都不做，還是要跌。

反正股價跌的時候，連呼吸都是錯。

我在社群給小伙伴打了比喻。

現(xiàn)在的股市跟大小姐發(fā)脾氣一樣。

你站著是錯，坐著是錯，躺著還是錯。

說話是錯，不說話也是錯。

活著是錯，死了還是錯。

反正你就是錯，不管干了什么事，或者啥事也沒干。

只要她看不慣你，你就里外不是人。

這種情況在股市本來就很常見。

股價在大多數(shù)時候都在折磨人，那種股價一直沿著一條斜線往上漲公司非常少。

即便是長江電力這種業(yè)績穩(wěn)得出奇的股票，最近兩年不也是一直在橫盤嗎？

市場先生短期的情緒極不可控，而5年內可能都算中短期！

不少股票就是橫盤兩三年，然后突然拉升。

咱們看看農行不復權的股價，見下圖。

如果單看股價，是不是有一種要逼人崩潰的感覺？

不過要是考慮分紅的話，你持有它10年后的成本可能快變成負的了。股價的上漲屬于額外的驚喜。

正是因為股價波動這么折磨人，所以大部分人才不會選擇投資，而是選擇投機。

當然，這不是說投機不好。各憑本事賺錢嘛。

但千萬別自己在玩投機，還非要標榜自己是在投資。然后把兩種方法混著做，那就是對自己的折磨了。

二、現(xiàn)在與未來的抉擇

關于騰訊的財報，各項業(yè)務的發(fā)展都算是穩(wěn)健。這里我就不多說了，相信大家能在網(wǎng)絡上看到各種分析。

市場的砸盤，可能是因為看到騰訊要加大AI的投入，并停止回購。

能夠靠一項業(yè)務存活幾十年的公司屬于極少數(shù)。大部分公司都需要在現(xiàn)有業(yè)務的基礎上，不斷探索新的增長曲線。

那些能長期生存下來的公司，往往是因為基本盤夠硬，能夠依靠老業(yè)務創(chuàng)造充足的現(xiàn)金流，供它去拓展新業(yè)務。

拓展新業(yè)務往往也不會一帆風順，股價也會因為這些新業(yè)務的消息來回震蕩。

甚至有些資金看到拓展新業(yè)務還害怕，害怕投入沒有回報，侵蝕現(xiàn)金流。

但如果不拓展新業(yè)務呢？這不就是在等死嗎？

所以真正的投資者肯定會伴隨企業(yè)成長，投機者就不會考慮這些，他們更愿意買入后立刻賺錢。

作為投資者，其實就應該考慮這家公司成功拓展第二增長曲線的概率。以及假如失敗，會不會傷了元氣。

投機者更愿意買入那些正在漲的股票，這些股票可能已經(jīng)在某個方面有所突破，所以資金都追著買。但這種股票的估值往往就很貴了。那么就需要做好止損保護。

任何公司都會面臨現(xiàn)在與未來的抉擇。他們總會考慮到底要用多少現(xiàn)金流去支持未來的新業(yè)務。

別說公司了，國家更應該考慮未來。

咱們國家最近20多年所做的，當時看上去很不劃算，不少人都在指責。

但現(xiàn)在回過頭看看呢？那才是大格局。

普通人只會抱怨現(xiàn)在不如意，總是想享受當下，而不愿意為未來投資。

投資的本質就是投未來。

作為投資者，咱們的投資組合中可以包含兩個板塊。

一個板塊是偏向于現(xiàn)在的紅利股，它們雖然增長慢，難能滿足我們對現(xiàn)金流的需求。

另一個板塊則是偏向為未來的成長型股票，他們雖然短期不確定，但社會滾滾向前，創(chuàng)新是無窮無盡的。

只不過，每個人的風險偏好不同，在這兩個板塊上的倉位就不同。

然后就是做好適當?shù)姆稚ⅲ?/strong>避免因單個股票暴雷帶來的巨大風險就可以了。

三、后發(fā)制人的智慧

騰訊有一個基因：后發(fā)制人。

它大多數(shù)業(yè)務都比別人起步晚，但大都成功實現(xiàn)了超越。

這個跟它強大的護城河有關，所以大多數(shù)時候，他不需要急著出手，而是先耐心觀察，謀定而后動。

現(xiàn)在它宣布要加大投入，說明很可能看到某種拐點。

中美之間，中國也往往是后發(fā)制人。在AI這個領域也同樣如此。

先讓美國的科技巨頭去跑，我們只需要跟在后面，不要被甩太遠即可。

一旦發(fā)現(xiàn)成功路徑，就加碼干，如果他們的路徑錯了，我們就可以靈活轉向。

后發(fā)制人本來就是一種智慧，避免了前期的無效投入。

現(xiàn)在美國那邊就是前期投入了太多，但始終找不到落地的東西。畢竟他們都沒啥制造業(yè)了，美國的AI就更務虛。

今年很可能就是中國在AI領域開始向上追趕的拐點了。

在這個時點上，有沒有資金惡意砸盤呢？這就不清楚了。

就比如恒生科技在下跌的時候，正好是OPENAI天價融資的時候，這次融了超過1200億美元。現(xiàn)在估值是8000億美元以上。

那么，會不會是美國資本為了維持泡沫，拋售其他資產去補窟窿呢？

但不管怎么砸，該發(fā)生的事，擋也擋不住。

現(xiàn)在美國陷入中東的戰(zhàn)爭泥潭，對于他們發(fā)展AI將更加不利。

四、漲了，放屁都是香的

現(xiàn)在股價在下跌，所以連呼吸都是錯的。

未來一旦開始漲了，放屁都是香的。

現(xiàn)在說擔心投入沒有回報，等到上漲的時候，就會認為，投入打開了想象空間。

現(xiàn)在說估值低是理所當然的，等到上漲的時候，就會認為估值必須要重估。

所以呀，市場的評價從來不是基于客觀事實，而是基于股價的漲跌。

像字節(jié)、華為這種沒有上市的公司，那簡直就是白月光，怎么看怎么美！

但如果他們真上市了，當你能感受到股價波動時，他們恐怕有一半以上的時間會被罵是垃圾。

當下，全球資本市場都被中東的戰(zhàn)局搶著鼻子走。而且短時間恐怕還結束不了。

那么，資本市場的波動大概率會放大。會放大到多極端，這事也沒人能知道。

我們能做的就是保持耐心。

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