第一曲線穩(wěn)、第二曲線登頂、第三曲線狂飆、第四曲線落地，銀輪股份（002126.SZ）開啟黃金成長(zhǎng)周期。

4月14日，銀輪股份交出2025年成績(jī)單：全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入156.78億元，同比增長(zhǎng)23.43%；歸母凈利潤(rùn)9.57億元，同比增長(zhǎng)22.17%；基本每股收益1.15元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.2元（含稅）。

全年累計(jì)斬獲455個(gè)新項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增年收入103.66億元，成長(zhǎng)勢(shì)能清晰可見。這不是簡(jiǎn)單的業(yè)績(jī)回暖，而是一場(chǎng)以四大增長(zhǎng)曲線為骨架、以全球化+技術(shù)創(chuàng)新為雙輪、以二次革命為總綱的戰(zhàn)略總攻。

第一曲線穩(wěn)固增長(zhǎng)，第二曲線83.86億成第一增長(zhǎng)極

銀輪增長(zhǎng)底盤異常扎實(shí)，商用車/非道路強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇、新能源乘用車徹底爆發(fā)，“一穩(wěn)一快”構(gòu)成公司最可靠的基本盤，第二曲線正式取代傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成為營(yíng)收第一支柱。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不僅沒拖后腿，反而交出高增長(zhǎng)答卷。作為公司起家之本與壓艙石，商用車與非道路板塊2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.76億元，同比大增23.94%，增速跑贏總營(yíng)收，充分印證行業(yè)復(fù)蘇與公司龍頭地位雙重紅利。

新能源商用車更是突破關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，多款熱管理機(jī)組、水冷模塊完成研發(fā)驗(yàn)證并批量交付，打開長(zhǎng)期增量空間；非道路空調(diào)箱、冷卻模塊等核心產(chǎn)品批量進(jìn)入國(guó)際主流客戶體系，海外滲透率持續(xù)提升，為第一曲線筑牢長(zhǎng)期韌性。

真正的驚喜來自第二曲線，乘用車與新能源業(yè)務(wù)徹底爆發(fā)，登頂?shù)谝辉鲩L(zhǎng)極。報(bào)告期內(nèi)該板塊營(yíng)收83.86億元，同比增長(zhǎng)18.27%，占總營(yíng)收比重高達(dá)53.49%。

新能源熱管理全線放量，電池?zé)峁芾怼⒖照{(diào)熱泵、整車熱管理系統(tǒng)全面配套主流車企，智駕芯片冷板、車載冰箱等新品實(shí)現(xiàn)從0到1突破，進(jìn)一步拓寬產(chǎn)品邊界與單車價(jià)值量。

一二曲線協(xié)同發(fā)力，為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、拓展新賽道提供充足糧草與安全邊際。

第三曲線42.89%增速領(lǐng)跑，第四曲線從0到1落地

如果說第一、二曲線是銀輪的現(xiàn)在，那么第三、四曲線就是銀輪的未來。

2025年，數(shù)字能源成為增速最快新引擎，具身智能/人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)從0到1關(guān)鍵突破。兩大新賽道齊頭并進(jìn)，打開公司第二成長(zhǎng)空間。

第三曲線數(shù)字能源（液冷+儲(chǔ)能） 迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為公司最具想象空間的業(yè)務(wù)板塊。全年數(shù)字與能源板塊營(yíng)收14.67億元，同比狂飆42.89%，增速遠(yuǎn)超其他業(yè)務(wù)，是名副其實(shí)的增長(zhǎng)領(lǐng)頭羊。

該板塊圍繞數(shù)據(jù)中心、儲(chǔ)能、發(fā)電機(jī)組、超充、低空飛行器五大方向布局，全面卡位AI算力與新型能源體系兩大時(shí)代風(fēng)口。

數(shù)據(jù)中心液冷模組切入北美與臺(tái)系頭部客戶，不銹鋼板式換熱器等核心產(chǎn)品批量落地；儲(chǔ)能領(lǐng)域第三代液冷模板迭代完成，PCS冷卻、光伏熱虹吸、IGBT冷板等新品接連突破；兆瓦級(jí)超充液冷機(jī)組、無人機(jī)物流冷卻產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)，海外屬地化團(tuán)隊(duì)搭建完成，訂單與產(chǎn)能同步釋放。

在全球AI算力爆發(fā)、儲(chǔ)能裝機(jī)高速增長(zhǎng)、數(shù)據(jù)中心液冷滲透率快速提升的背景下，銀輪股份憑借熱管理核心技術(shù)遷移優(yōu)勢(shì)，快速建立先發(fā)壁壘，第三曲線有望持續(xù)保持高增，成為未來3—5年核心增長(zhǎng)引擎。

更具顛覆性的是第四曲線，具身智能/人形機(jī)器人正式落地，完成從戰(zhàn)略布局到營(yíng)收貢獻(xiàn)的跨越。

公司以“1+4+N”產(chǎn)品矩陣為核心，聚焦旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)模組、線性關(guān)節(jié)模組、靈巧手模組、熱管理模組四大核心零部件，組建專業(yè)機(jī)器人研究院推進(jìn)研發(fā)。

2025年多個(gè)品類獲得客戶定點(diǎn)，部分產(chǎn)品進(jìn)入小批量生產(chǎn)并貢獻(xiàn)收入，核心技術(shù)同步申請(qǐng)專利保護(hù)。通過合資設(shè)立蘇州依智靈巧驅(qū)動(dòng)，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈伙伴深耕靈巧手核心賽道，同時(shí)與高校共建生態(tài)，快速構(gòu)建從零部件到系統(tǒng)的完整能力。

三四曲線雙輪驅(qū)動(dòng)，標(biāo)志銀輪完成從汽車熱管理到全場(chǎng)景熱管理的戰(zhàn)略升級(jí)，悄然打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)天花板。

海外盈利質(zhì)變，全球化從“走出去”到“扎下根”

在產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、貿(mào)易壁壘加劇的大背景下，銀輪全球化戰(zhàn)略從“走出去”邁入“扎下根”，屬地化產(chǎn)能全面落地，構(gòu)建“中國(guó)+海外”雙循環(huán)供應(yīng)體系，全球競(jìng)爭(zhēng)力再上臺(tái)階。

海外經(jīng)營(yíng)質(zhì)量迎來質(zhì)變，盈利水平大幅提升。北美板塊持續(xù)兌現(xiàn)收益，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21441.97萬美元，凈利潤(rùn)951.84萬美元，盈利規(guī)模與盈利能力同步提升；歐洲板塊營(yíng)收3.71億元，同比大幅減虧，經(jīng)營(yíng)效率顯著改善；馬來西亞基地順利實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，成為東南亞市場(chǎng)戰(zhàn)略支點(diǎn)。

海外工廠通過精益生產(chǎn)、信息化改造、屬地化人才運(yùn)營(yíng)，工程響應(yīng)、項(xiàng)目開發(fā)、產(chǎn)品交付能力全面升級(jí)，在關(guān)稅與供應(yīng)鏈重構(gòu)背景下，屬地化產(chǎn)能成為綁定國(guó)際高端客戶的核心優(yōu)勢(shì)。

全球產(chǎn)能布局持續(xù)完善，“貼近客戶、本地制造、全球協(xié)同” 戰(zhàn)略落地見效。公司已在國(guó)內(nèi)十余省份布局生產(chǎn)基地，同時(shí)在美國(guó)、墨西哥、瑞典、波蘭、馬來西亞等國(guó)家建立研發(fā)分中心與生產(chǎn)基地，形成覆蓋全球主要汽車、能源、數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。

針對(duì)北美市場(chǎng)，加大墨西哥基地投入，打造商用車、非道路、數(shù)據(jù)中心熱管理產(chǎn)品制造中心，有效規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，直接服務(wù)特斯拉、通用、福特等北美核心車企；歐洲基地聚焦高端配套，服務(wù)戴姆勒、沃爾沃等豪華品牌；東南亞基地輻射新興市場(chǎng)，搶占增量紅利。

全球供應(yīng)鏈同步優(yōu)化，加快北美、東南亞屬地供應(yīng)商開發(fā)，推行戰(zhàn)略集采降本，優(yōu)化USMCA原產(chǎn)地證流程，打通物流、數(shù)據(jù)、信息流，全面提升供應(yīng)鏈韌性與成本優(yōu)勢(shì)。

客戶全球化同步推進(jìn)，高端客戶全覆蓋。銀輪產(chǎn)品成功進(jìn)入寶馬、戴姆勒、奧迪、通用、福特、康明斯、卡特彼勒等全球頂級(jí)主機(jī)廠供應(yīng)鏈，國(guó)內(nèi)覆蓋吉利、廣汽、長(zhǎng)城、一汽、東風(fēng)、濰柴等主流品牌，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)高端化。

1210項(xiàng)專利打底，二次革命決勝330億目標(biāo)

業(yè)績(jī)高增、賽道擴(kuò)張的背后，是技術(shù)創(chuàng)新與戰(zhàn)略決心的雙重支撐。

近年來，銀輪股份研發(fā)硬實(shí)力持續(xù)升級(jí)，創(chuàng)新成果密集落地。2025年，公司研發(fā)投入6.08億元，研發(fā)人員增至1642人，碩士以上學(xué)歷人員占比大幅提升，構(gòu)建起以天臺(tái)總部研發(fā)總院為核心，上海、杭州、廣州、美國(guó)、歐洲協(xié)同發(fā)力的全球化研發(fā)體系。

截至2025年底，公司擁有有效專利1210項(xiàng)，其中發(fā)明專利295項(xiàng)，含國(guó)際發(fā)明專利17項(xiàng)，專利數(shù)量與質(zhì)量同步突破。

高性能芯片冷板、新一代EGR冷卻器、儲(chǔ)能高效溫控機(jī)組、VC與冷板一體化等關(guān)鍵研發(fā)項(xiàng)目順利完成，新能源熱交換器特種壓鑄材料、數(shù)據(jù)中心節(jié)能溫控等項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，技術(shù)儲(chǔ)備全面覆蓋傳統(tǒng)汽車、新能源、數(shù)字能源、具身智能四大領(lǐng)域，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┰丛床粩嗟募夹g(shù)彈藥。

“二次革命”全面啟動(dòng)，戰(zhàn)略決心與實(shí)施路徑清晰明確。在改制“一次革命”基礎(chǔ)上，銀輪股份以“二次革命”推動(dòng)系統(tǒng)性能力重建，以“三個(gè)一切、四個(gè)統(tǒng)一、五化銀輪”為總綱領(lǐng)，加快實(shí)現(xiàn)制造智能化、管理數(shù)字化、資源全球化、組織扁平化、人員多元化。

2026年以“三大聚焦、四大建設(shè)”為抓手，聚焦質(zhì)量、數(shù)據(jù)、流程，打造卓越、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、精益運(yùn)營(yíng)的企業(yè)文化，全面提升運(yùn)營(yíng)效率與核心競(jìng)爭(zhēng)力，旨在從傳統(tǒng)制造企業(yè)升級(jí)為科技型、全球化、平臺(tái)化的熱管理巨頭。

銀輪股份制定了明確的發(fā)展目標(biāo)：“十五五”規(guī)劃劍指2030年?duì)I收超330億元，2026年目標(biāo)營(yíng)收182億元，盈利水平持續(xù)提升。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，一、二曲線穩(wěn)健增長(zhǎng)提供基本盤，三、四曲線高增貢獻(xiàn)彈性，全球化與技術(shù)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)，疊加全年103.66億元新增訂單儲(chǔ)備，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備極強(qiáng)可預(yù)見性。

據(jù)披露，社?；鹨堰B續(xù)13個(gè)季度持倉(cāng)，養(yǎng)老金連續(xù)33個(gè)季度堅(jiān)守，充分印證資本市場(chǎng)對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。