2020年11月份時(shí)，個(gè)人剛開(kāi)始標(biāo)債轉(zhuǎn)非標(biāo)。

當(dāng)時(shí)非標(biāo)產(chǎn)品也很少，市場(chǎng)上主要就是蔥省多一些。但蔥省的非標(biāo)我們?cè)?021年底后，就沒(méi)再考慮進(jìn)過(guò)。所以，在后來(lái)半年時(shí)間內(nèi)，個(gè)人就前前后后。連續(xù)買(mǎi)了J地4次非標(biāo)，其中三年的兩次，兩年期和一年期的各買(mǎi)了一次。

買(mǎi)入后，從2023年下半年開(kāi)始，J地幾乎就不再讓發(fā)非標(biāo)，但J地的非標(biāo)存量規(guī)模又還較多，預(yù)計(jì)有接近50多e，而且當(dāng)時(shí)未來(lái)一年內(nèi)要到期的非標(biāo)債務(wù)又多，快接近一半了，所以到期的就只有簽延期一年的補(bǔ)充協(xié)議。

遇到延期后，有部分人就對(duì)城投的信仰有所動(dòng)搖，尤其是有部分投資人一共就只買(mǎi)過(guò)兩三個(gè)小區(qū)域的非標(biāo)，這種遇到一個(gè)區(qū)域的延期，還是有一些壓力的。

我個(gè)人之前就經(jīng)歷過(guò)幾次延期，且有本息已經(jīng)解決了的，有了經(jīng)驗(yàn)后，再遇到J地延期的案例時(shí)，就覺(jué)得很正常了。

延期的第一年中，當(dāng)時(shí)的兌付進(jìn)度是比較慢的，實(shí)際上都跟不上補(bǔ)充協(xié)議上按季度付部分本金的進(jìn)度。有時(shí)催很多次，才能勉強(qiáng)接近補(bǔ)充協(xié)議上的兌付進(jìn)度，在延期的第一年中，我們前前后后都往該地跑了10來(lái)趟，只能說(shuō)是有一些薄弱的效果吧。

到了延期一年后的2024年底時(shí)，形勢(shì)就比較明朗了，一是在第一年中，它幾乎沒(méi)有新增非標(biāo)債務(wù)，且一直在斷斷續(xù)續(xù)的不斷壓降存量，到2024年底時(shí)，個(gè)人印象中非標(biāo)債務(wù)就壓降到只有30來(lái)e的存量。二是上面每年都有資金在支持當(dāng)?shù)貕航捣菢?biāo)存量。當(dāng)時(shí)我們預(yù)計(jì)第一年就壓降了20來(lái)E，最多再用個(gè)兩年時(shí)間，剩下的30來(lái)e非標(biāo)債務(wù)，估計(jì)就會(huì)被壓降的差不多了。

所以到了2025年后，我們往該地跑的次數(shù)就少了，心里也有底，到了2025上半年時(shí)，兌付進(jìn)度也明顯提速了，去年時(shí)就把一年期到期簽了補(bǔ)充協(xié)議的全部解決完了。

到了2025年底時(shí)，兩年期的也幾乎全部解決了。

在2025年底我們?cè)偃ジM(jìn)時(shí)，了解到的信息就是非標(biāo)的存量債務(wù)，很有可能會(huì)提前化解完。

進(jìn)入2026年后，三年期的簽了一年期補(bǔ)充協(xié)議的，買(mǎi)的早一些的，實(shí)際上還不到半年的時(shí)間，就把剩余的本金先提前兌付了，本金兌付完一個(gè)月后不到，把延期期間沒(méi)付的利息，也全部付完了。

本息都全部拿到了后，這樣的結(jié)局就是完美的。

當(dāng)時(shí)買(mǎi)入一年期的，到期后的壓力稍微大一些，因?yàn)榈狡诤蠼鉀Q進(jìn)度最慢；買(mǎi)入兩年期的，到期后的壓力適中，到期后的兌付進(jìn)度明顯加快；買(mǎi)入三年期的到期后，幾乎就沒(méi)啥壓力了，因?yàn)橐呀?jīng)看到前面買(mǎi)的一、兩年期的都把本息兌付完了，而且三年期的到期后，兌付進(jìn)度也超過(guò)預(yù)期。

非標(biāo)城投期限選擇方面，短有短的靈活，長(zhǎng)有長(zhǎng)的省事，適合自己的就好。

在這期間，個(gè)人還短暫的設(shè)想過(guò)，如果2022年底時(shí)，我們?cè)偻七t半年標(biāo)債轉(zhuǎn)非標(biāo)的話，那幾乎就可以避開(kāi)J地的延期，當(dāng)時(shí)覺(jué)得真那樣的操作就更完美了。

但現(xiàn)在回頭看，即使推遲半年標(biāo)債轉(zhuǎn)非標(biāo)，整個(gè)2023年我們買(mǎi)入的標(biāo)債，最終平均收益率在年化6.5%左右，整個(gè)2023年上半年買(mǎi)入的標(biāo)債平均年化收益率為7.3%。

當(dāng)時(shí)玩標(biāo)債時(shí)，是看著標(biāo)債收益率不停的往下降，另外還有個(gè)問(wèn)題是，可供我們選的好點(diǎn)的標(biāo)債越來(lái)越少，而且產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，是越來(lái)越在淡化城投債的配置，可投范圍越來(lái)越廣，我們的心里也是越買(mǎi)越?jīng)]底的。

所以現(xiàn)在再回頭看，在2022年底時(shí)選擇標(biāo)債轉(zhuǎn)非標(biāo)，跟即使再推遲半年標(biāo)債轉(zhuǎn)非標(biāo)，這兩種策略都是對(duì)的，兩種下來(lái)的實(shí)際收益也沒(méi)啥區(qū)別。

只要大的方向?qū)α撕?，那就是條條道路通羅馬。

以上僅是個(gè)人淺見(jiàn)，僅供參考。

我是大佛，持證理財(cái)規(guī)劃師，擁有基金從業(yè)、證券從業(yè)、證券投資顧問(wèn)從業(yè)、證券分析師的從業(yè)資格，著有《投資理財(cái)實(shí)戰(zhàn)：財(cái)商思維與資產(chǎn)組合配置策略》一書(shū)，財(cái)經(jīng)專欄作家。