作者丨劉宇

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

4月13日，a2牛奶公司（ASX:A2M，簡(jiǎn)稱(chēng)“a2MC”）發(fā)布了2026財(cái)年半年報(bào)，在全球市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷的大環(huán)境下，公司憑借自身優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，半年全球營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.8%。

其中，在嬰兒配方奶粉，全家營(yíng)養(yǎng)新品及新興市場(chǎng)強(qiáng)勁需求驅(qū)動(dòng)下，a2MC中國(guó)及亞洲市場(chǎng)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)20.3%。

全球業(yè)績(jī)飄紅，中國(guó)市場(chǎng)成強(qiáng)勁引擎

近日，中研普華發(fā)布《2026年全球乳制品行業(yè)總體規(guī)模、主要企業(yè)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)占有率及排名》顯示，2026年全球乳制品行業(yè)集中度穩(wěn)步提升，頭部企業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、品牌影響力及全球化布局，占據(jù)主導(dǎo)地位，市場(chǎng)占有率呈現(xiàn)向頭部集中的趨勢(shì)。

作為全球知名乳制品企業(yè)，a2業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，公司2026財(cái)年上半年?duì)I收大幅增長(zhǎng)18.8%，達(dá)到9.935億新西蘭元（約合人民幣39.55億元）。其中，中國(guó)及亞洲市場(chǎng)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)20.3%。

上半年，a2中國(guó)市場(chǎng)嬰配粉總收入6.45億新西蘭元，其中“a2至初”中文標(biāo)簽和“a2紫白金”英文標(biāo)簽銷(xiāo)售額各約3.25億、3.20億新西蘭元。

進(jìn)入三季度，a2預(yù)計(jì)公司在中國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)加速成長(zhǎng)。公司精心策劃的小馬寶莉等營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)取得了巨大成功，通過(guò)與熱門(mén)IP的合作，吸引了眾多消費(fèi)者的關(guān)注，有效提升了品牌知名度和產(chǎn)品銷(xiāo)量。

同時(shí)，a2方面表示，公司對(duì)中國(guó)市場(chǎng)充滿(mǎn)信心，公司在各方面的業(yè)務(wù)指標(biāo)也均展現(xiàn)出a2的成長(zhǎng)的韌性和長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

基于上半年的出色表現(xiàn)，a2在2月15日的半年公告中自信地將全年業(yè)績(jī)預(yù)估上調(diào)至高兩位數(shù)成長(zhǎng)。

供應(yīng)鏈面臨挑戰(zhàn)，積極應(yīng)對(duì)化解困難

盡管a2在業(yè)績(jī)上取得了顯著成就，但也遭遇了暫時(shí)性的供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)，導(dǎo)致中標(biāo)嬰幼兒配方奶粉在短期內(nèi)出現(xiàn)供應(yīng)緊張的局面。這一挑戰(zhàn)是由多方面因素共同作用造成的。

a2介紹，市場(chǎng)需求超過(guò)預(yù)期是首要因素。隨著a2奶粉在中國(guó)市場(chǎng)的知名度和美譽(yù)度不斷提升，消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品的需求急劇增加。然而，奶粉的生產(chǎn)和交付卻遭遇了瓶頸。

受新萊特產(chǎn)能的限制，a2自上半年以來(lái)奶粉庫(kù)存一直處于低位，至今仍有較多未履行的訂單，交付延遲現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。

運(yùn)輸成本的高企和運(yùn)力的緊張，也給a2供應(yīng)鏈帶來(lái)了巨大壓力。

受中東局勢(shì)等國(guó)際形勢(shì)的綜合影響，全球空運(yùn)、海運(yùn)運(yùn)力變得十分緊張，運(yùn)輸成本大幅上升。這使得a2奶粉在運(yùn)輸過(guò)程中不僅需要花費(fèi)更多的時(shí)間和費(fèi)用，還增加了交貨和物流周期的不確定性。

不僅如此，全球各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)奶粉制造商及原料供應(yīng)商的檢測(cè)要求和標(biāo)準(zhǔn)的提升，也是導(dǎo)致供應(yīng)鏈緊張的重要原因。

中國(guó)政府為了保障嬰幼兒配方奶粉的質(zhì)量安全，強(qiáng)化了對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的檢驗(yàn)措施，這使得進(jìn)口產(chǎn)品的報(bào)關(guān)和檢驗(yàn)周期明顯延長(zhǎng)，在一定程度上影響了a2奶粉的產(chǎn)品供應(yīng)周期。

2026年一月始，ARA風(fēng)波一度引發(fā)整個(gè)嬰配行業(yè)關(guān)注，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于其提出更高的監(jiān)管要求，短期內(nèi)對(duì)于各大品牌產(chǎn)生一定的影響，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，是有利于市場(chǎng)健康發(fā)展、更好保障消費(fèi)者的舉措。

a2表示，公司積極響應(yīng)并配合中國(guó)政府的監(jiān)管要求，主動(dòng)升級(jí)了產(chǎn)品檢驗(yàn)和放行標(biāo)準(zhǔn)。

公司在售產(chǎn)品源自澳新本土供應(yīng)商，并委托新西蘭獨(dú)立的第三方檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)出具檢驗(yàn)報(bào)告，確保每個(gè)批次的產(chǎn)品從源頭上都符合最新的監(jiān)管要求。雖然這一舉措進(jìn)一步保障了產(chǎn)品質(zhì)量，但也客觀上延長(zhǎng)了產(chǎn)品放行時(shí)間。

面對(duì)這些挑戰(zhàn)，a2迅速采取了一系列積極有效的應(yīng)對(duì)措施。公司正在積極加速生產(chǎn)，優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高生產(chǎn)效率，以盡快增加奶粉的產(chǎn)量。同時(shí)，加快產(chǎn)品檢測(cè)速度，確保每一批次的產(chǎn)品都能及時(shí)通過(guò)檢測(cè)，進(jìn)入市場(chǎng)。

在供應(yīng)協(xié)調(diào)方面，a2加強(qiáng)了與供應(yīng)商、物流商等各方的溝通與合作，努力保障產(chǎn)品的穩(wěn)定供應(yīng)。

值得一提的是，a2的跨境產(chǎn)品紫白金在中國(guó)市場(chǎng)貨源穩(wěn)定，其他全家營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品系列，如老年粉、兒童粉、兒童液態(tài)奶等，在中國(guó)市場(chǎng)需求強(qiáng)勁且供應(yīng)充足，這在一定程度上緩解了嬰幼兒配方奶粉供應(yīng)緊張帶來(lái)的壓力。

此外，a2在a2 Pokeno的供應(yīng)鏈優(yōu)化升級(jí)工作正按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)。

資產(chǎn)升級(jí)、團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)能建設(shè)、產(chǎn)品測(cè)試以及新中標(biāo)產(chǎn)品注冊(cè)修訂等工作都在有序進(jìn)行，預(yù)計(jì)將于2027上半財(cái)年逐步投產(chǎn)。這將進(jìn)一步提升公司的供應(yīng)鏈能力，為未來(lái)的市場(chǎng)供應(yīng)提供有力保障。

面臨短期供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)，a2對(duì)2026財(cái)年的收入和盈利展望進(jìn)行了調(diào)整，從之前的高兩位數(shù)成長(zhǎng)調(diào)整為“低至中雙位數(shù)”增長(zhǎng)，但公司仍能保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，這充分體現(xiàn)了a2的韌性和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。