證券之星 趙子祥

作為安徽省內(nèi)規(guī)模最大的城商行，徽商銀行(03698.HK)近年來資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)攀升，2025年末突破2.3萬億元，但光鮮的規(guī)模增長背后，潛藏著多重發(fā)展隱憂。

證券之星注意到，2025年至今，該行連續(xù)收到監(jiān)管罰單，去年累計被罰沒超1700萬元，2026年一季度再添5張罰單，同時伴有員工遭禁業(yè)處罰，合規(guī)風險多點爆發(fā)。

業(yè)績方面，2025年雖實現(xiàn)凈利潤增長，但營收增速僅1.18%，增長動能明顯不足，個人貸款不良率顯著高于全行平均水平，資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)性壓力凸顯。同時，自2025年7月原董事長嚴琛辭任后，該行董事長職位長期空缺，至今已超八個月，疊加高管變動、內(nèi)控執(zhí)行不力等問題，公司治理機制有效性持續(xù)受考驗。

近一年內(nèi)罰單密集落地，違規(guī)領域全面覆蓋

近年來，徽商銀行合規(guī)問題頻繁暴露，監(jiān)管處罰呈現(xiàn)常態(tài)化、密集化特征，從總行到分支行，從傳統(tǒng)信貸到零售、中間業(yè)務，違規(guī)行為多點開花。

4月9日，國家金融監(jiān)督管理總局亳州監(jiān)管分局披露的行政處罰信息公開表顯示，徽商銀行亳州分行因違規(guī)發(fā)放貸款，被罰款30萬元。同時，監(jiān)管部門對相關(guān)責任人劉焱、劉洋警告，對相關(guān)責任人張永杰禁止從業(yè)5年。

不到一個月前，3月13日，國家金融監(jiān)督管理總局江蘇監(jiān)管局官網(wǎng)發(fā)布一則行政處罰信息公開表，徽商銀行旗下的南京分行、南京河西支行、南京浦口支行、南京長江路支行等四家機構(gòu)合計被罰260萬元。同時，還有7名違規(guī)人員遭到處罰，其中6人被警告并處罰金、1人被禁業(yè)8年。

根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局公開信息統(tǒng)計，2025年全年，徽商銀行及其分支機構(gòu)共收到22張機構(gòu)罰單，累計罰沒金額超1700萬元。

其中，2025年12月5日單日連收3張罰單，成為全年合規(guī)風險集中爆發(fā)的典型節(jié)點。

當日，安徽監(jiān)管局對徽商銀行總行開出兩張大額罰單，因違規(guī)發(fā)放貸款、貸后管理不到位、信用卡業(yè)務管理不到位、理財業(yè)務不審慎，罰款150萬元；因財務顧問業(yè)務管理不到位、異地業(yè)務不合規(guī)，罰款665萬元。

同日，巢湖支行因貸后管理不到位被罰款30萬元，三張罰單合計罰沒超800萬元，相關(guān)責任人同步被處以警告及罰款。此外，蚌埠五河支行因不合規(guī)收費被罰35萬元，全年多張罰單覆蓋信貸、信用卡、理財、中間業(yè)務、異地經(jīng)營、收費管理等幾乎所有核心業(yè)務領域。

梳理處罰事由不難發(fā)現(xiàn)，徽商銀行違規(guī)行為具有明顯的重復性、普遍性特征?！百J前調(diào)查不盡職、貸中審查不嚴、貸后管理虛化”成為信貸業(yè)務違規(guī)的“通病”，信用卡業(yè)務存在過度授信、風險管控缺失等頑疾，中間業(yè)務、理財業(yè)務操作不審慎，異地業(yè)務合規(guī)管理缺位。

規(guī)?？焖贁U張，營收增長與資產(chǎn)質(zhì)量隱憂凸顯

公開資料顯示，徽商銀行是全國首家由城市商業(yè)銀行、城市信用社聯(lián)合組建的銀行業(yè)金融機構(gòu)，總部設在安徽省合肥市。2006年1月1日正式對外營業(yè)。2013年11月，在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

港股上市的第十二個年頭，徽商銀行交出了一份“規(guī)模增長亮眼、盈利質(zhì)量偏弱”的業(yè)績答卷。根據(jù)該行3月26日發(fā)布的2025年度業(yè)績公告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入376.70億元，同比僅增長1.18%；凈利潤169.26億元，同比增長6.34%；歸屬于本行股東的凈利潤165.25億元，同比增長7.21%。

與此同時，資產(chǎn)規(guī)模實現(xiàn)高速擴張，截至2025年末，資產(chǎn)總額達23260.85億元，較上年末增長15.51%；客戶貸款及墊款總額11304.92億元，增長12.80%；客戶存款總額1.26萬億元，增長11.17%。

規(guī)模增速與營收增速的反差感，成為徽商銀行2025年業(yè)績最突出的特征。15.51%的資產(chǎn)增速與1.18%的營收增速形成典型的“以量補價”態(tài)勢。

從收入結(jié)構(gòu)看，利息凈收入作為銀行核心收入來源，增長陷入瓶頸，在行業(yè)息差持續(xù)收窄的大背景下，徽商銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務收益率下滑，而中間業(yè)務收入增長乏力，財務顧問等業(yè)務還因合規(guī)問題被罰，進一步壓縮盈利空間。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，全行不良貸款率看似保持穩(wěn)定，2025年末為0.98%，較上年末微降0.01個百分點，但結(jié)構(gòu)性問題突出，個人貸款不良率壓力顯著。數(shù)據(jù)顯示，2025年徽商銀行個人貸款不良率達1.52%，不僅高于公司貸款0.84%的不良率，更明顯高于全行平均水平。

其中，消費信貸、信用卡等信用類貸款風險更為突出，與2025年多張罰單直指信用卡過度授信、風控不嚴的問題相互印證。同時，關(guān)注類貸款占比從2024年的1.13%升至2025年的 1.17%，潛在不良貸款遷徙壓力上升，若零售貸款風險持續(xù)暴露，或?qū)⑦M一步拖累全行資產(chǎn)質(zhì)量。

此外，房地產(chǎn)領域風險集中釋放，成為資產(chǎn)質(zhì)量的另一大隱憂。2025年上半年，該行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款金額從年初的3.98億元增至11.56億元，不良率飆升至3.12%，是全行平均水平的3倍以上。盡管后續(xù)通過清收處置有所緩解，但過往深度綁定房地產(chǎn)行業(yè)積累的風險，仍需較長時間消化，對資產(chǎn)質(zhì)量形成持續(xù)壓力。

值得一提的是，目前徽商銀行董事長職位仍處于空缺狀態(tài)。2025年7月30日，原董事長嚴琛因工作調(diào)動辭任，跨省出任河南省工業(yè)和信息化廳廳長，截至2026年4月，該職位空缺已超250天。

董事長作為銀行治理的核心、風險管控的第一責任人，長期缺位直接導致決策機制與責任體系出現(xiàn)真空。目前，該行由行長孔慶龍代為履行戰(zhàn)略委員會主任委員職責，非執(zhí)行董事盧浩代為履行風險委員會主任委員職責，這種“代行”模式缺乏法定權(quán)威與決策效力，在涉及資本補充、重大戰(zhàn)略布局、風險處置等關(guān)鍵事項決策效率有所不足。

除董事長空缺外，2025年11月，任職多年的董事會秘書廉保華因年齡達到退休界限辭職，截至2026年4月，該崗位仍未明確繼任人選。同時，首席合規(guī)官崗位長期空缺，直至2026 年2月才由行長孔慶龍兼任。

股權(quán)結(jié)構(gòu)的復雜性也為治理帶來不確定性。2026年3月，徽商銀行第二大股東“中靜系”宣布計劃清倉所持約10.59%股權(quán)，涉及市值約65.3億港元，該股東與杉杉控股的股權(quán)糾紛已持續(xù)多年。若清倉落地，將改變該行股權(quán)結(jié)構(gòu)，可能引發(fā)股東話語權(quán)調(diào)整，進一步影響董事會決策與公司治理穩(wěn)定性。

當前，銀行業(yè)監(jiān)管趨嚴、行業(yè)競爭加劇、息差持續(xù)收窄，城商行面臨的經(jīng)營與合規(guī)壓力與日俱增，對徽商銀行而言，當務之急是盡快補齊董事長等核心治理崗位空缺，完善決策與責任體系，同時全面梳理內(nèi)控漏洞，強化合規(guī)執(zhí)行與整改問責，遏制違規(guī)行為復發(fā)。

只有破解治理、合規(guī)、業(yè)績的多重困局，才能真正實現(xiàn)從“規(guī)模擴張”向“高質(zhì)量發(fā)展”的轉(zhuǎn)型，守住區(qū)域性金融穩(wěn)定的底線，重拾市場與監(jiān)管的信任。(本文首發(fā)證券之星，作者|趙子祥)