4月13日，煤炭ETF（515220）收漲0.92%。

此前，美伊在伊斯蘭堡的談判無果而終，美國(guó)談判團(tuán)隊(duì)已全部撤離。兩艘試圖通過海峽的空載油輪臨時(shí)掉頭，沖突再度升級(jí)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月12日，特朗普稱宣布封鎖霍爾木茲海峽，談判未果后再度極限施壓。即刻起美軍將開始對(duì)所有試圖進(jìn)入或離開霍爾木茲海峽的船只實(shí)施封鎖，在國(guó)際水域攔截并查驗(yàn)所有向伊朗支付通行費(fèi)的船只，任何支付非法通行費(fèi)的船只，都不會(huì)在公海上獲得安全通行。美軍還將開始清除伊朗在海峽布設(shè)的水雷。

地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，國(guó)際油價(jià)走高，能源替代邏輯催化煤炭板塊。從產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)看，油氣價(jià)格上漲正通過三條路徑催化煤炭需求：一是煤代油、煤代氣的直接替代效應(yīng)；二是煤化工盈利修復(fù)帶動(dòng)生產(chǎn)負(fù)荷提升；三是全球海運(yùn)費(fèi)飆升推高進(jìn)口煤成本，內(nèi)貿(mào)煤性價(jià)比凸顯。

從企業(yè)業(yè)績(jī)角度，一季度煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)筑底企穩(wěn)，冶金煤企業(yè)盈利快速改善，根據(jù)中信證券測(cè)算，板塊凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.2%。當(dāng)前，頭部煤炭企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量高，賬上現(xiàn)金流充沛。

國(guó)內(nèi)供需層面，動(dòng)力煤方面供給端國(guó)內(nèi)供應(yīng)基本平穩(wěn)，但進(jìn)口煤再度倒掛；需求端看，除了地緣風(fēng)險(xiǎn)催化外，雖然當(dāng)前處于國(guó)內(nèi)電煤消費(fèi)淡季，后續(xù)大秦線檢修、進(jìn)口受限、非電補(bǔ)庫(kù)疊加天氣高溫將共同支撐港口煤價(jià)，板塊或?qū)⒗^續(xù)演繹“淡季不淡”。

煤炭ETF（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)主要覆蓋在中國(guó)A股市場(chǎng)上市的煤炭行業(yè)相關(guān)企業(yè)，旨在反映該行業(yè)內(nèi)公司整體表現(xiàn)。指數(shù)成分股包括煤炭開采、洗選等領(lǐng)域的代表性企業(yè)，具備較高的行業(yè)集中度和市場(chǎng)代表性，能夠較為全面地反映煤炭相關(guān)上市公司證券的整體走勢(shì)。后續(xù)若地緣沖突緩和、油價(jià)回落，市場(chǎng)情緒可能反轉(zhuǎn)，仍需跟蹤三個(gè)信號(hào)：地緣局勢(shì)、原油走勢(shì)、煤炭進(jìn)口情況。感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。