來(lái)源：環(huán)球市場(chǎng)播報(bào)

　　核心要點(diǎn)

• 一季度有機(jī)銷(xiāo)售額增長(zhǎng) 1%，而路孚特調(diào)查分析師此前預(yù)計(jì) 3 月季度增速為 1.5%。
• LVMH 周一表示，中東沖突對(duì)本季度有機(jī)增長(zhǎng)造成了 1 個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響。
• 在經(jīng)歷了因中國(guó)數(shù)年低迷后，奢侈品行業(yè)已出現(xiàn)一些期待已久的復(fù)蘇跡象。

　　奢侈品行業(yè)龍頭企業(yè)路威酩軒集團(tuán)（LVMH）周一公布的季度銷(xiāo)售額不及市場(chǎng)預(yù)期，目前行業(yè)正開(kāi)始評(píng)估中東戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的沖擊及其對(duì)股價(jià)的影響。

　　集團(tuán)一季度有機(jī)銷(xiāo)售額增長(zhǎng) 1%，而路孚特（FactSet）受訪分析師此前預(yù)計(jì) 3 月季度增速為 1.5%。

　　LVMH 在聲明中稱(chēng)，中東沖突對(duì)本季度有機(jī)增長(zhǎng)造成了 1 個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響。

　　“在地緣政治與經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)動(dòng)蕩、且受中東沖突進(jìn)一步加劇的背景下，LVMH 保持了強(qiáng)勁的創(chuàng)新動(dòng)力，并展現(xiàn)出良好韌性?！?集團(tuán)同時(shí)指出，美國(guó)市場(chǎng)今年開(kāi)局表現(xiàn)良好。

　　分析師普遍預(yù)計(jì)，隨著 LVMH 等企業(yè)持續(xù)自我革新、贏回消費(fèi)者，未來(lái)幾個(gè)季度增速將顯著回升。2022 年奢侈品熱潮結(jié)束后，伴隨大幅漲價(jià)與部分戰(zhàn)略決策，不少消費(fèi)者開(kāi)始疏遠(yuǎn)相關(guān)品牌。

　　此前，在曾是行業(yè)主要增長(zhǎng)動(dòng)力之一的中國(guó)消費(fèi)者需求疲軟導(dǎo)致數(shù)年低迷后，奢侈品行業(yè)已出現(xiàn)一些期待已久的復(fù)蘇跡象。

　　LVMH 旗下最大板塊 —— 時(shí)裝與皮具部門(mén)（包含路易威登、迪奧、芬迪等品牌），按固定匯率計(jì)算一季度營(yíng)收下滑 2%，至 92 億歐元（108 億美元）。集團(tuán)總營(yíng)收為 191 億歐元，略低于預(yù)期。

　　自 2 月底伊朗沖突爆發(fā)以來(lái)，奢侈品股價(jià)普遍下跌。2025 年，LVMH 有機(jī)銷(xiāo)售額下降 1%，增長(zhǎng)主要集中在下半年。

　　2026 年，中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)蘇情況仍是投資者最關(guān)注的焦點(diǎn)，中東沖突的影響同樣備受矚目 —— 在全球其他地區(qū)增長(zhǎng)乏力之際，中東曾是奢侈品行業(yè)為數(shù)不多的亮點(diǎn)區(qū)域。

　　盡管中東地區(qū)在多數(shù)大型奢侈品企業(yè)總銷(xiāo)售額中的占比相對(duì)較低，通常在 5% 左右，但自 2 月 28 日美國(guó)與以色列首次打擊伊朗后，相關(guān)個(gè)股已大幅下跌。隨著霍爾木茲海峽實(shí)際關(guān)閉引發(fā)能源危機(jī)，全球市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)。

　　巴克萊分析師卡羅爾?馬喬在 3 月底致客戶(hù)報(bào)告中寫(xiě)道，除宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性外，LVMH 在 2026 年剩余時(shí)間面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)還包括：能否維持路易威登的品牌勢(shì)頭，同時(shí)逐步改善迪奧、紀(jì)梵希與思琳的表現(xiàn)。

　　她還補(bǔ)充道，穩(wěn)定葡萄酒與烈酒部門(mén)、加大化妝品領(lǐng)域投資、保持絲芙蘭穩(wěn)健表現(xiàn)同樣至關(guān)重要，并預(yù)計(jì)二季度有機(jī)增長(zhǎng)將回升至 5%。

　　瑞銀分析師祖扎娜?普什在 3 月底表示：“全球不確定性加劇引發(fā)投資者顯著焦慮，尤其是那些原本期待今年奢侈品需求迎來(lái)期待已久復(fù)蘇的投資者?！?/p>

　　她指出，消費(fèi)板塊在石油與能源相關(guān)沖擊時(shí)期通常表現(xiàn)偏弱，地緣政治不確定性升溫短期內(nèi)可能繼續(xù)壓制市場(chǎng)情緒。

　　但她同時(shí)補(bǔ)充，目前仍未出現(xiàn)需求放緩跡象，亞洲市場(chǎng)尤為如此。“在市場(chǎng)情緒極度悲觀、估值低迷的背景下，我們認(rèn)為即便一季度業(yè)績(jī)僅小幅超預(yù)期，也可能獲得遠(yuǎn)超比例的市場(chǎng)正面反饋?！?/p>

　　奢侈品羊絨服飾品牌 Brunello Cucinelli 是本財(cái)報(bào)季首家發(fā)布業(yè)績(jī)的大型奢侈品企業(yè)，其一季度按固定匯率計(jì)算營(yíng)收大漲 14%。

　　這家意大利企業(yè)上周業(yè)績(jī)超預(yù)期，推動(dòng)股價(jià)走高。集團(tuán)表示，亞洲市場(chǎng)（尤其是中國(guó)）“較 2025 年第四季度本已積極的趨勢(shì)進(jìn)一步改善，印證了品牌在整個(gè)地區(qū)的認(rèn)可度持續(xù)提升，以及在奢侈品最高端市場(chǎng)的定位”。

　　同行愛(ài)馬仕、古馳母公司開(kāi)云集團(tuán)也將于本周公布財(cái)報(bào)。