【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】內(nèi)卷式競爭的時代，增收不增利是國內(nèi)大多上市車企的共同特點。

日前，長安汽車正式發(fā)布2025年年報。數(shù)據(jù)顯示，長安汽車實現(xiàn)營業(yè)收入1640.00億元，同比增長2.67%；歸母凈利潤40.75億元，同比減少44.34%。

增收不增利的魔咒，似乎也籠罩在長安汽車頭上。甚至，從凈利潤下滑幅度來看，長安汽車在國內(nèi)車企中也算偏高的。但長安汽車凈利潤下滑的背后，卻藏著一個主業(yè)極其穩(wěn)健，且轉(zhuǎn)型成功向好的長安汽車。

“扣非后凈利潤27.95億元，同比增長8.03%”，這組數(shù)字，遠比凈潤的下滑更值得推敲。

摘掉濾鏡之后 才知長安汽車的穩(wěn)健

市場端，長安汽車的穩(wěn)健，是很多車企所不具備的。

數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，長安汽車實現(xiàn)銷量291.3萬輛，創(chuàng)近九年來新高，同比增長8.5%，連續(xù)六年實現(xiàn)同比正增長。

這六年，對長安汽車這種傳統(tǒng)車企來說，不是“順風(fēng)局”。

一方面，作為以燃油車生產(chǎn)制造銷售為主的車企，長安汽車一面應(yīng)對燃油車市場的下滑，一面應(yīng)對新能源轉(zhuǎn)型；另一方面，這六年來，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜，且國內(nèi)汽車市場內(nèi)卷式競爭在時時刻刻加大長安汽車的市場壓力。

但長安汽車在市場端的經(jīng)營依舊穩(wěn)健。2025年，長安汽車的凈利潤雖然下滑明顯，但扣非凈利潤卻實現(xiàn)增長。這兩組數(shù)據(jù)的對比說明，長安汽車主業(yè)經(jīng)營業(yè)績也十分穩(wěn)健。從年報中透露的信息來看，造成這種反差的主要原因是：

長安汽車2025年非經(jīng)常性損益金額為12.80億元，較2024年的47.34億元大幅減少。其中，非流動行資產(chǎn)處置收益、以及政府補助分別從2024年的25.5億元、16.27億元降至1.73億元、5.59億元。

“賣房子賣地”不可持久，政府補貼也無法長期持續(xù)，一定程度上來說，長安汽車在2025年摘掉了這些濾鏡，而摘掉濾鏡的長安汽車，主營業(yè)務(wù)依舊穩(wěn)健且實現(xiàn)了增長。

轉(zhuǎn)型向好 新能源和海外市場的甜可能快嘗到了

轉(zhuǎn)型時期，長安汽車一直在推進“第三次創(chuàng)業(yè)——創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)計劃”，主要包括新能源“香格里拉”計劃、智能化“北斗天樞”計劃、全球化“海納百川”計劃。從銷量結(jié)構(gòu)來看，長安汽車2025年新能源汽車和海外銷量也均取得了明顯增長。

新能源汽車方面，長安汽車全年銷量突破111萬輛，同比增長51.1%；海外市場方面，長安汽車全年實現(xiàn)銷量63.7萬輛，同比增長18.9%。而從年報中披露的數(shù)據(jù)來看，新能源汽車和海外市場，對長安汽車后續(xù)業(yè)績增長或許也將起到明顯作用。

長安汽車年報披露，深藍汽車2025年實現(xiàn)營收502.45億元，同比增長34.97%，全年凈虧損8.99億元，相較于2024年的虧損15.71億元，實現(xiàn)大幅減虧。關(guān)于阿維塔，因?qū)緝衾麧櫽绊懳催_10%等原因，長安汽車未披露其營收財務(wù)數(shù)據(jù)。但這本身可能已經(jīng)說明，阿維塔的業(yè)績正在向好，尤其是結(jié)合同比增長約63%的銷量來看。

2025年，單純從數(shù)字上看，長安汽車境外收入情況并不突出。收入為332億元，同比增長2.4%。境外業(yè)務(wù)的毛利率從2024年的26.2%下降為2025年19.49%，下降6.7個百分點。年報中指出，負(fù)責(zé)出口業(yè)務(wù)的公司，受主要市場競爭激烈影響，加大資源投入力度，總體利潤同比減少。

其中，資源投入力度加大或更為明顯，而這更能說明長安汽車的潛力。參考行業(yè)其他車企，從大規(guī)模鋪設(shè)海外網(wǎng)絡(luò)、建廠到實現(xiàn)規(guī)模收獲，大概需要3年時間。長安汽車海外布局提速從2024年開始，泰國羅勇工廠2025年剛投產(chǎn)、歐洲網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)時間也不長?，F(xiàn)階段的資源投入，本身就為長安汽車許下了更大的潛力。

此外，從年報上看，長安汽車也保持高強度研發(fā)，2025年，長安汽車研發(fā)投入為125.76億元，同比增長23.79%。2026年，長安汽車計劃投資額為144.7億元，主要用于加大核心研發(fā)能力投入以及夯實智能化基礎(chǔ)能力，做實海外投資平臺，拓展新興產(chǎn)業(yè)布局。