穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中提質(zhì)

作者 | 勝馬財(cái)經(jīng)許可

編輯 | 歐陽(yáng)文

2025年是中國(guó)銀行“十四五”收官之年，也是其在大行分化中交出扎實(shí)答卷的一年。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銀行全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6583億元，同比增長(zhǎng)4.5%；歸母凈利潤(rùn)2430億元，同比增長(zhǎng)2.2%。在六大行中，中國(guó)銀行營(yíng)收增速位居首位，且盈利能力逐季提升——第四季度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)10.1%和5.3%。

與多數(shù)大行在息差收窄中盈利承壓不同，中國(guó)銀行憑借獨(dú)特的“全球化基因”和盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化，走出了一條差異化增長(zhǎng)路徑。在全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈重構(gòu)的背景下，這家擁有百年歷史的國(guó)有大行，以“穩(wěn)”為基、以“進(jìn)”為勢(shì)、以“質(zhì)”為核，展現(xiàn)了穿越周期的經(jīng)營(yíng)韌性。

經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健 息差企穩(wěn)

2025年，中國(guó)銀行在規(guī)模擴(kuò)張與盈利穩(wěn)健之間實(shí)現(xiàn)了較好平衡。資產(chǎn)總額38.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.4%；貸款總額23.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.61%；存款總額26.18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.18%。貸款增量1.86萬(wàn)億元，同比多增2283億元，對(duì)公貸款（不含票據(jù)）增量占比82.5%。這一“公司貸款驅(qū)動(dòng)”的擴(kuò)張模式，將信貸資源集中投放于實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域，為該行后續(xù)盈利增長(zhǎng)奠定了規(guī)?；A(chǔ)。

在盈利端，面對(duì)全行業(yè)凈息差持續(xù)收窄壓力，中國(guó)銀行息差韌性表現(xiàn)突出。2025年凈息差1.26%，雖同比下降，但自二季度起連續(xù)三個(gè)季度保持穩(wěn)定。這種階段性企穩(wěn)的背后是負(fù)債端成本的有效管控——付息負(fù)債平均成本率同比下降37個(gè)基點(diǎn)，存款成本率同比下降35個(gè)基點(diǎn)，部分對(duì)沖了資產(chǎn)端收益率下行的影響。

盡管凈利息收入同比微降1.83%至4407億元，但降幅逐季收窄。更重要的是，2025年下半年以來(lái)，中國(guó)銀行外幣凈息差企穩(wěn)回升，凈利息收入同比和環(huán)比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，釋放出息差觸底的積極信號(hào)。副行長(zhǎng)劉承鋼在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，展望2026年，預(yù)計(jì)凈息差同比降幅將大幅收窄，凈利息收入有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

非息收入表現(xiàn)出色

在息差持續(xù)收窄趨勢(shì)下，非利息收入的爆發(fā)成為中國(guó)銀行打破增長(zhǎng)瓶頸的關(guān)鍵變量。2025年，中國(guó)銀行非利息收入2176億元，同比增長(zhǎng)20.12%，占營(yíng)收比重升至33.06%，創(chuàng)歷史新高，這一結(jié)構(gòu)性變化的背后是多條業(yè)務(wù)線的協(xié)同發(fā)力。

手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入822億元，同比增長(zhǎng)7.37%，主要得益于資本市場(chǎng)回暖帶來(lái)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。2025年，中國(guó)銀行境內(nèi)個(gè)人客戶(hù)投資類(lèi)資產(chǎn)增長(zhǎng)15%，中銀香港代客股票交易量增長(zhǎng)85%，帶動(dòng)集團(tuán)代理手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)26.67%，其他非利息收入更是大幅增長(zhǎng)29.46%，主要源于投資收益及貴金屬銷(xiāo)售的良好表現(xiàn)。

從營(yíng)收增速看，2025年中國(guó)銀行營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.5%，在國(guó)有六大行中居領(lǐng)先地位，在過(guò)去3年中有11個(gè)季度的累計(jì)同比增速位居主要同業(yè)前列。2025年中行成本收入比同比下降0.93個(gè)百分點(diǎn)至27.84%，投入產(chǎn)出效率持續(xù)改善。

在信貸投放端，中國(guó)銀行呈現(xiàn)出鮮明的“向新向優(yōu)”特征。制造業(yè)貸款余額3.50萬(wàn)億元，增長(zhǎng)17.18%；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額3.23萬(wàn)億元，增長(zhǎng)30.59%。中國(guó)銀行還率先發(fā)布支持人工智能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展行動(dòng)方案，與4460家人工智能產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)建立合作，授信余額達(dá)5456億元。這一系列數(shù)據(jù)表明，中國(guó)銀行的規(guī)模擴(kuò)張并非單純的“以量補(bǔ)價(jià)”，而是伴隨著信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

實(shí)現(xiàn)全球化運(yùn)營(yíng)

全球化經(jīng)營(yíng)是中國(guó)銀行區(qū)別于其他大行最鮮明的護(hù)城河。中行目前擁有533家境外分支機(jī)構(gòu)，覆蓋全球64個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中包括45個(gè)共建“一帶一路”國(guó)家。

2025年，中國(guó)銀行境外機(jī)構(gòu)利潤(rùn)總額達(dá)100.71億美元，同比增長(zhǎng)8.57%，稅前利潤(rùn)貢獻(xiàn)度進(jìn)一步提升至27.99%，境外資產(chǎn)貢獻(xiàn)度達(dá)22.18%，這一“近三成”的利潤(rùn)占比，在中資銀行中遙遙領(lǐng)先。與此同時(shí)，中國(guó)銀行境內(nèi)機(jī)構(gòu)國(guó)際結(jié)算量超4.45萬(wàn)億美元、跨境人民幣結(jié)算量17.70萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額居同業(yè)首位。同時(shí)，跨境電商結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)模突破萬(wàn)億元，達(dá)1.18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)45.07%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，2025年末，中國(guó)銀行不良貸款率1.23%，比上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，保持主要同業(yè)最優(yōu)水平；撥備覆蓋率200.37%，保持合理充足水平；關(guān)注類(lèi)貸款占比1.47%，與上年末持平。值得關(guān)注的是，中行對(duì)公資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，不良率已連續(xù)多年保持下降趨勢(shì)，制造業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。

資本實(shí)力同步夯實(shí)。2025年中行首批完成1650億元核心一級(jí)資本補(bǔ)充，資本充足率18.85%，達(dá)到歷年末最高水平，核心一級(jí)資本充足率12.53%。外源性資本補(bǔ)充與內(nèi)源性利潤(rùn)積累形成良性互動(dòng)，為業(yè)務(wù)拓展提供了充足的資本支撐。

五篇大文章落地

2025年，中國(guó)銀行在科技金融、綠色金融、普惠金融等“五篇大文章”領(lǐng)域的投入力度尤為顯著。

科技金融方面，共為17.18萬(wàn)家企業(yè)提供4.82萬(wàn)億元科技貸款支持，綜合化服務(wù)累計(jì)供給超8900億元，科技貸款余額占對(duì)公貸款比重超三分之一，位列可比同業(yè)第一。2025年，中國(guó)銀行境內(nèi)人民幣貸款新增1.81萬(wàn)億元，增幅9.90%，其中制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)貸款的增速均顯著高于整體貸款增速，信貸資源配置的方向性?xún)?yōu)化清晰可見(jiàn)。

綠色金融領(lǐng)域，綠色貸款余額4.96萬(wàn)億元，增長(zhǎng)27.83%，占比超過(guò)20%。承銷(xiāo)境內(nèi)和境外綠色債券發(fā)行規(guī)模分別位列銀行間市場(chǎng)第一、彭博“全球離岸綠色債券”排行榜中資同業(yè)第一。境內(nèi)綠色債券投資規(guī)模超過(guò)千億元，中國(guó)銀行在綠色低碳轉(zhuǎn)型中發(fā)揮了重要的金融支撐作用。

普惠金融方面，普惠型小微企業(yè)貸款余額突破2.77萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)21.52%，惠及183.71萬(wàn)戶(hù)普惠客戶(hù)，為超過(guò)5.77萬(wàn)戶(hù)國(guó)家級(jí)、省級(jí)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)提供貸款超8200億元，授信余額和覆蓋率均居同業(yè)領(lǐng)先地位。此外，涉農(nóng)貸款規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，普惠型涉農(nóng)貸款增速高于全行平均增速。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型同樣是不可忽視的變量。2025年中國(guó)銀行金融科技投入達(dá)250.01億元，占營(yíng)收比重3.80%，科技與數(shù)字化運(yùn)行管理員工近2萬(wàn)人。在人工智能領(lǐng)域，中行部署DeepSeek、Qwen3等大模型，構(gòu)建智能化助手400余個(gè)；RPA覆蓋超3600個(gè)場(chǎng)景，月均執(zhí)行任務(wù)近30萬(wàn)次，科技驅(qū)動(dòng)效應(yīng)不斷顯現(xiàn)。

高質(zhì)量發(fā)展路徑

在提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)效的同時(shí)，中國(guó)銀行始終保持對(duì)股東回報(bào)的重視。2025年全年每股合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利2.263元（稅前），其中，中期已派每10股1.094元，期末擬派每10股1.169元，全年派息總額729.17億元（稅前），派息率穩(wěn)定在30%的較高水平。自股改上市以來(lái)，中國(guó)銀行累計(jì)分紅已超過(guò)9400億元，已連續(xù)四年為股東實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的股票投資收益率，這種持續(xù)、穩(wěn)定的分紅政策，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下為投資者提供了可靠的紅利預(yù)期。

回顧中國(guó)銀行2025年的經(jīng)營(yíng)答卷，三個(gè)關(guān)鍵詞貫穿始終：穩(wěn)——息差階段性企穩(wěn)、資產(chǎn)質(zhì)量保持主要同業(yè)領(lǐng)先；進(jìn)——非息收入突破性增長(zhǎng)、營(yíng)收增速領(lǐng)跑大行；質(zhì)——全球化貢獻(xiàn)度持續(xù)提升、五篇大文章全面落地、資本實(shí)力歷史最優(yōu)。

勝馬財(cái)經(jīng)出品人周瑞俊認(rèn)為，在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈深度重構(gòu)、銀行業(yè)凈息差持續(xù)收窄的宏觀背景下，中國(guó)銀行交出的這份“穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中提質(zhì)”的成績(jī)單，不僅僅是一份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的增長(zhǎng)，更是一場(chǎng)經(jīng)營(yíng)模式的結(jié)構(gòu)性升級(jí)。從對(duì)息差的高度依賴(lài)，到非息收入的實(shí)質(zhì)性突破；從傳統(tǒng)信貸的規(guī)模擴(kuò)張，到“五篇大文章”的精準(zhǔn)發(fā)力；從本土市場(chǎng)為主，到境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、本外幣兩類(lèi)貨幣的協(xié)同運(yùn)作，中國(guó)銀行正用一條差異化的路徑，詮釋國(guó)有大行在新周期中的高質(zhì)量發(fā)展邏輯。

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