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1 . eVTOL賽道：適航取證與量產(chǎn)的終極沖刺

eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）是低空經(jīng)濟(jì)中最具確定性、吸金能力最強(qiáng)的細(xì)分賽道，2025年以42起融資事件、27%的占比位居各賽道之首。

中國(guó)eVTOL市場(chǎng)規(guī)模從2023年的9.8億元增至2024年的約32億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)200%，增速遠(yuǎn)超全球平均水平。資本對(duì)eVTOL的投資邏輯已從"技術(shù)驗(yàn)證"轉(zhuǎn)向"商業(yè)閉環(huán)"，適航取證進(jìn)度成為核心估值錨點(diǎn)。

企業(yè)名稱(chēng)

背景與特點(diǎn)

最新融資輪次

最新融資額

主要投資方

商業(yè)化進(jìn)展

小鵬匯天

小鵬汽車(chē)生態(tài)，"陸地航母"模式

B輪

近2億美元

高瓴創(chuàng)投、紅杉中國(guó)

預(yù)訂訂單近4000臺(tái)，2026年交付

沃飛長(zhǎng)空

吉利控股核心載體，AE200系列

C+輪

近10億元

中信建投、聯(lián)新資本、祥峰

適航取證沖刺，完成400+次驗(yàn)證試飛

峰飛航空

上海系，盛世龍/凱瑞鷗系列

B輪

數(shù)億美元

寧德時(shí)代（獨(dú)家戰(zhàn)略）

已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)

沃蘭特航空

北京系，專(zhuān)注城市通勤

B輪

數(shù)億元

北京機(jī)器人基金、鼎暉百孚

簽下500架/17.5億美元泰國(guó)訂單

時(shí)的科技

上海系，專(zhuān)注載人eVTOL

A輪

3億元

宜賓新能源領(lǐng)投

簽下350架/10億美元阿聯(lián)酋訂單

御風(fēng)未來(lái)

中科院系，技術(shù)路線(xiàn)領(lǐng)先

A輪

1億元

元禾原點(diǎn)等

完成多輪樣機(jī)試飛

2025年底至2026年初，沃蘭特、時(shí)的科技等企業(yè)相繼斬獲來(lái)自中東、東南亞的百架級(jí)、十億美元級(jí)大單，海外市場(chǎng)的爆發(fā)成為支撐高估值的重要邏輯。2026年被業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)為"取證量產(chǎn)大年"，多款主流產(chǎn)品預(yù)計(jì)完成型號(hào)合格證（TC）取證并進(jìn)入規(guī)?；桓峨A段。

2 . 無(wú)人機(jī)賽道：從硬件驅(qū)動(dòng)向服務(wù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型

無(wú)人機(jī)賽道以38起融資事件、24%的占比位居2025年第二大賽道，但資本流向已發(fā)生深刻變化。2025年，我國(guó)實(shí)名登記無(wú)人機(jī)總數(shù)突破328萬(wàn)架，較2020年增長(zhǎng)534.4%；累計(jì)飛行時(shí)長(zhǎng)4530萬(wàn)小時(shí)，較2022年實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

在工業(yè)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，資本重點(diǎn)投向智能化與集群化系統(tǒng)。縱橫股份發(fā)布5.48億元定增預(yù)案，重點(diǎn)投向無(wú)人值守系統(tǒng)及AI技術(shù)能力提升。在低空物流領(lǐng)域，依托順豐、美團(tuán)等巨頭，低空物流已從"小眾試點(diǎn)"走向"大眾體驗(yàn)"。美團(tuán)無(wú)人機(jī)在深圳已開(kāi)通50余條運(yùn)營(yíng)航線(xiàn)，累計(jì)完成超140萬(wàn)架次配送服務(wù)。迅蟻科技于2025年11月獲杭州、自貢兩地國(guó)資數(shù)千萬(wàn)元C+輪融資，標(biāo)志著低空物流賽道已進(jìn)入由地方國(guó)資引導(dǎo)、與城市基礎(chǔ)設(shè)施深度融合的新階段。

低空物流市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2025年預(yù)計(jì)達(dá)到1200億至1500億元，2035年有望攀升至4500億至6050億元。

3 . 低空新基建：軟硬結(jié)合的數(shù)智化底座

2025年被稱(chēng)為低空新基建爆發(fā)元年。資本重點(diǎn)布局"軟硬結(jié)合"的數(shù)智化底座，包括低空通信與感知網(wǎng)絡(luò)（5G-A通感一體化）、低空數(shù)字化管理平臺(tái)（UTM/U-Space）以及垂直起降場(chǎng)（Vertiport）網(wǎng)絡(luò)。

如圖3所示，蘇州（200億元）、無(wú)錫（153億元）、深圳（100億元）位居地方產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模前三，長(zhǎng)三角形成了以蘇州、無(wú)錫、上海、杭州為核心的"低空鐵三角"，2025年融資事件合計(jì)占全國(guó)40%。

在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，深圳計(jì)劃2026年建成1200個(gè)以上低空起降點(diǎn)，蘇州計(jì)劃建成超200個(gè)垂直起降點(diǎn)。通信網(wǎng)絡(luò)方面，三大電信運(yùn)營(yíng)商加速推進(jìn)5G-A技術(shù)與低空?qǐng)鼍吧疃热诤希虾Ｓ?jì)劃到2026年初步建成低空飛行航線(xiàn)全域連續(xù)覆蓋的低空通信網(wǎng)絡(luò)。

值得關(guān)注的是，雖然硬件端（雷達(dá)、基站）占據(jù)了約80%的融資額，但軟件與數(shù)據(jù)端展現(xiàn)出更高的盈利潛力，平均凈利率達(dá)27.8%，遠(yuǎn)超硬件制造環(huán)節(jié)。

4 . 核心零部件：國(guó)產(chǎn)替代的關(guān)鍵戰(zhàn)役

隨著整機(jī)制造的成熟，資本逐漸將目光投向上游的"卡脖子"環(huán)節(jié)。2025年，核心零部件（動(dòng)力/飛控）賽道以27起融資事件、17%的占比位居第三。資本重點(diǎn)布局高能量密度固態(tài)/半固態(tài)電池、高功率密度電機(jī)、飛控系統(tǒng)及航空級(jí)碳纖維復(fù)合材料等領(lǐng)域。

飛控系統(tǒng)研發(fā)商艾飛智控在2025年連續(xù)完成兩輪數(shù)千萬(wàn)元融資，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)中大型航空器飛控技術(shù)的空白。氫燃料電池領(lǐng)域，協(xié)氫新能源于2026年2月完成A輪融資，山東產(chǎn)投獨(dú)家投資，為無(wú)人機(jī)提供更長(zhǎng)續(xù)航的綠色動(dòng)力解決方案。

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