長期征集

日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔。

每周六，葉檀老師都會親自回復(fù)，并在公眾號上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復(fù)。

記住，這世界還有人，關(guān)心你，在乎你，理解你。

文/葉檀財經(jīng)團隊

《讓死亡回到生命里》，是資深科學記者雪竹的一本新書。

這本書讓我們感受到，原來死亡是“活”著的。

據(jù)雪竹自己說，之所以要寫死亡，源于特殊時期的突發(fā)性思考。那時，她的腦海里突然涌現(xiàn)出一句話，如果死亡來敲門，我該怎么辦？

這個問題牽出了一連串的問題，比如父母病重怎么辦？選擇什么樣的醫(yī)療方式？自己要什么樣的“死法”？

寫這本書的時候，雪竹35歲，獨身獨生自由職業(yè)，她自嘲按現(xiàn)在的說法，最可能“孤獨慘死”。

死亡，絕不止字面意思。

雪竹的第一個采訪對象，30歲，父親即將因癌癥去世。

彌留之際，血不斷從父親的嘴巴和鼻孔流出。被采訪者擦了一個多小時，怎么也擦不干凈。直到殯儀館的人來了，說，怎么擦也沒用的，只有把棉球堵在鼻孔上。

血終于不流了。

這件事讓雪竹意識到，自己壓根不知道什么是死亡。

死亡有多久？一位護士曾和雪竹說，死亡很漫長。

第一次經(jīng)歷死亡的時候，跟著醫(yī)生和護士長搶救病患，一邊看一邊等，不知道等了多久，只感覺時間被一寸一寸拉長。

在急診室，死亡的維度是15分鐘，從進搶救室算起，到失去所有生理指征、心臟停止。

一年的臘月二十九，一名在深圳打工的女孩子，辛苦了一年回老家?；丶仪?，老父親把家里收拾得干干凈凈，結(jié)果累倒了。女兒帶老人去看病，做心電圖的路上，老人倒在了走廊里。

一名實習醫(yī)生趕忙做急救，15分鐘后，老人不在了，醫(yī)生接受不了老人就這么過世，一邊哭，一邊繼續(xù)做心肺復(fù)蘇，一個小時老人也沒回來。

死亡只有一個終點，但過程完全不同。

雪竹說，醫(yī)學的進步讓死亡變成了一連串的選擇題，從一個點變成了一條路。在這條路上，站著醫(yī)生、護士、家屬，還有制度和機器，還有，死亡者。

面對死亡，我們應(yīng)該怎么選擇呢？

每個人都想要一個舒適、有尊嚴且不留遺憾的“死法”，可實際上，這是非常理想化的。

到了最后階段，如果沒有提前安排，死、不搶救往往會被家人決定，而家人的決定常常是基于自己在人世“孝”的形象，自己的感受，而非死者本身。

一位護士告訴雪竹，最讓病人難受的是管子。

正常人無法理解管子有多難受。打個比方，去醫(yī)院看嗓子，醫(yī)生用舌壓板壓舌頭，我們已經(jīng)感覺很不是滋味了，對插管子的病人來說，至少難受100倍。

很多病人恢復(fù)意識后，第一反應(yīng)就是拔管子。有的病人沒有拔管子的力氣，就用牙咬，牙齒都掉了。

病人好像在用生命里最后一點力氣說：我實在是受不了了。

雪竹走訪這么多人，意識到讓人擁有死亡的選擇權(quán)，非常重要。

在北京，有一家生前預(yù)囑推廣協(xié)會，網(wǎng)站上有一行字：

我們推廣一個理念——生前預(yù)囑，

我們提供一個選擇——尊嚴死，

我們提倡一種精神——我的死亡我做主。

生前預(yù)囑有“五個愿望”分別是：

我要或不要什么醫(yī)療服務(wù)；我希望使用或不使用生命支持治療；我希望別人怎么對待我；我想讓我的家人和朋友知道什么；以及我想要誰能幫助到我。

希望每個人都給自己寫下生前預(yù)囑，因為愛不是替你做決定，愛是把事實講清楚，把選擇講清楚，讓當事人選擇自己愿意付出的代價，讓他決定自己的死亡方式。

滬指重回4000點，國際市場不瘋魔不成活

本周指數(shù)峰回路轉(zhuǎn)，周一市場嗚呼哀哉，機構(gòu)紛紛拋出尋底言論，沒想到后面幾個交日易，一漲再漲。上漲指數(shù)4月10日一度上探4000點，收盤報收3986。

創(chuàng)業(yè)板指最為強勢，在光通信、鋰電龍頭帶領(lǐng)下，不但快速收復(fù)失地，4月10日還創(chuàng)出4年以來新高，距離2021年高位僅一步之遙。

指數(shù)回來了，你的賬戶回來了么？

3月至今的行情堪稱煉獄，但魔鬼行情并沒有打消股民的熱情。據(jù)上交所數(shù)據(jù)，3月新增開戶數(shù)接近500萬，環(huán)比大漲220萬戶，同比上漲超過40%?？磥砻酪翛_突的爆發(fā)，在不少新投資者眼里是抄底機會。

或許是為了撫平被嚇壞的新股民，監(jiān)管層接連拋出利好。

據(jù)財聯(lián)社4月7日消息，證監(jiān)會施行《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》。新規(guī)嚴防持股5%以上的大股東及董監(jiān)高利用信息優(yōu)勢牟利。

此前市場盛傳限制量化交易，沒有落地。

另據(jù)每日經(jīng)濟新聞4月7日報道，中證協(xié)表示，證券公司積極開展互換便利操作，加大逆周期布局，以實際行動穩(wěn)市興市，提振投資者信心，助力資本市場長期健康發(fā)展。

互換便利是央行2024年救市時開發(fā)的新工具，允許券商等金融機構(gòu)，把手里的債券、股票ETF抵押置換國債、央票，再拿著國債和央票融資換錢，買股票。是股市、債市的杠桿手段。

截至2025年年末，互換便利操作金額累計1050億元。

4月8日，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，眼見股價持續(xù)下跌，和業(yè)績形成鮮明反差，券商高層表態(tài)，和投資者感同身受，未來會加強分紅、回購，提振投資者信心。

隨著2025年年報逐漸披露，市場大玩家們的情況浮出水面。

據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，內(nèi)資方面，2025年163家公募合計實現(xiàn)盈利2.6萬億元，其中權(quán)益類接近2萬億，債券類1800億，貨幣基金1800億。

權(quán)益類盈利大幅增長，債權(quán)基金和貨幣基金大幅下降，債權(quán)基金降幅超過50%，貨幣基金降幅接近20%。

每次股市調(diào)整，總說流動性不足，但我們多次強調(diào)，如今的股市和流動性早已脫敏。

以DR001（銀行間市場隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率）為錨，年初以來持續(xù)下降，4月份以后，甚至不斷跌破1.3%。

眼看市場流動性過剩，央行開始精準調(diào)控。證券日報4月7日消息，4月份以來，央行連續(xù)開展“地量”級7天期逆回購操作。

4月1日、4月2日操作規(guī)模均為5億元，是央行2016年2月份建立公開市場操作機制以來的最低量，看來流動性是太多了。

央行4月7日透露了3月份的黃金儲備情況，選擇逢跌買入。

3月份金價一直比較弱勢，央行增持的力度也比2月份大了許多，3月末黃金儲備報7438萬盎司，環(huán)比增持了16萬盎司，為連續(xù)第17個月增持。

看來在黃金這條路上，中國央行很堅定。

堅持持有黃金的，還有法國央行。

近期，法國央行在黃金上的操作備受矚目。觀察者網(wǎng)援引法國國際廣播電臺等媒體報道，法國央行近期披露，在2025年7月至2026年1月期間拋售了“存儲”在美聯(lián)儲的最后一批黃金。

每次拋售紐約黃金之后，法國央行會擇機在金價回調(diào)時，從歐洲市場買入等量金子，放入巴黎金庫。

法國央行來來回回折騰了26次，套利達128億歐元。操作完畢后，金子一點沒少，賬上還多了128億歐元，牛大了。

至此，法國總計2437噸黃金儲備已全部囤于本土。

法國的操作再度引發(fā)了美國信任危機。歐洲納稅人協(xié)會主席表示，“老川難以捉摸，他會為了創(chuàng)收采取一切手段。這就是為什么我們的黃金在美聯(lián)儲的金庫里不再安全的原因?！?/p>

相比于各國央行的確定性操作，一般投資者更瘋狂。

眼看著美伊沖突要升級，老川甚至喊出了毀滅伊朗文明的臺詞，市場避險情緒一度大增，可個把小時之后，一場史詩級TACO就出現(xiàn)了。

停火兩周，說來就來。

眼見做空將遭遇毀滅性打擊，華爾街對沖基金匆忙平倉。據(jù)高盛經(jīng)紀業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，對沖基金正以2020年3月特殊時期以來最快速度斬倉看跌押注。

相比于華爾街的匆匆忙忙，有些“敏感資金”游刃有余。據(jù)財聯(lián)社4月9日消息，和過去老川TACO一樣，內(nèi)幕交易的魅影再次出現(xiàn)。

就在宣布停火之前，也就是市場最焦慮的時候，原油期貨市場突然涌現(xiàn)了約9.5億美元的一筆大額押注，豪賭油價下跌。

這筆豪賭賺麻了。爆出停火消息后，原油期貨價格暴跌15%。

除了老川枕邊人、裙帶上的人，全球投資者進入循環(huán)陷阱中。沖突升級有一套劇本，沖突緩和或降溫又有一套劇本，完全不同，卻由同一個人振振有辭地公布。

比如，在史詩級TACO前，高盛表示銅價沒戲了，將2026年銅價均價預(yù)測下調(diào)至每噸12650美元。

高盛預(yù)計，全球銅市場將加速過剩，從過去的38萬噸上調(diào)至49萬噸。理由是，能源價格導(dǎo)致經(jīng)濟放緩，需求疲軟。

看到老川TACO，高盛只能撕掉報告，回爐重寫。

后續(xù)變化相信仍然會充滿魔幻色彩。

4月9日，《華爾街日報》援引標普全球市場財智公司數(shù)據(jù)，宣布?；鸷蟮?日，僅有4艘船獲準通過霍爾木茲海峽。另據(jù)路透社消息，過去24小時內(nèi)（?；鸷螅?/strong>，僅有一艘成品油輪經(jīng)由霍爾木茲海峽通行，兩艘懸掛伊朗國旗的油輪通行，另有五艘散貨船經(jīng)行。

實際的過路費取決于船只大小，一艘可攜帶200萬桶原油的超級油輪，需要支付200萬美元通行費。

4月9日，俄羅斯媒體消息，在當前?；馉顟B(tài)下，伊朗每天允許不超過15艘船只通過霍爾木茲海峽。

由于實際通行遠遠不及預(yù)期，油價再度大漲。

對針對中國，老川新一輪制衡來了？

美伊沖突太熱，熱到很多和中國直接有關(guān)的重要消息被埋沒了。

在AI軟硬件領(lǐng)域，中美競爭愈發(fā)激烈，美國的制衡在不斷加碼。

據(jù)聯(lián)合早報4月7日報道，美國AI三巨頭OpenAI、Anthropic、谷歌不計前嫌，攜手制衡中國。三家公司正合作遏制中國競爭對手從美國AI大模型中“蒸餾”，嘗試通過“前沿模型論壇”互通有無，共享信息。

“前沿模型論壇”是三家公司和微軟一起在2023年創(chuàng)立的非營利組織，旨在識別“對抗性蒸餾”行為。

在硬件領(lǐng)域，美國政府再拋管制法案。

2026年4月2日，美國共和黨眾議員邁克爾·鮑姆加特納聯(lián)合兩黨議員，正式提出《硬件技術(shù)控制多邊協(xié)調(diào)法案》，簡稱《MATCH法案》。

深圳電子商會認為，這是從單邊管控到多邊鎖定的戰(zhàn)略躍升，從"管控成品芯片"轉(zhuǎn)向"鎖死制造設(shè)備"，從"單邊行動"轉(zhuǎn)向"強制盟友協(xié)同"。

配合3月26日美國眾議院外交事務(wù)委員會高票通過的《芯片安全法案》，美方的制衡措施已經(jīng)編織成一張綿密的大網(wǎng)。

另據(jù)俄羅斯衛(wèi)星通訊社報道，電子創(chuàng)新網(wǎng)CEO張國斌表示，這絕非一次簡單的出口管制加碼，而是美國遏制戰(zhàn)略的一次“體系化升級”，從過去“限制你向上走”的先進節(jié)點封鎖，轉(zhuǎn)向“鎖死你當前水平”的全流程、全生命周期隔離。

28nm/45nm/65nm 的芯片擴產(chǎn)能力也將被影響，對汽車、工業(yè)、電源等產(chǎn)生次生沖擊。

簡單說，美國策略從“限制技術(shù)突破”轉(zhuǎn)向“限制產(chǎn)能擴張”。

消息出爐后，中芯國際等晶圓廠和各路國產(chǎn)設(shè)備廠走勢截然相反。設(shè)備廠、材料供應(yīng)商普遍受到國產(chǎn)替代的刺激集體上漲，而晶圓廠因為擴產(chǎn)可能放緩，股價下跌。

2018年是中國半導(dǎo)體最困難的時候，那時候都過來了，現(xiàn)在不會更難了。而且，中國也有反制手段，比如稀土。新加坡、荷蘭等國家的設(shè)備供應(yīng)商也一直游走在美國體系之外。

縱然美國制衡，效果如何值得商榷。

巧合的是，美國制衡動作之后不久，中國就做出了回應(yīng)。

4月7日，總理簽署《國務(wù)院關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的規(guī)定》，旨在防范產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全風險，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性。

規(guī)定一共18條，重要的有：加強產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈國際合作，支持關(guān)鍵領(lǐng)域核心技術(shù)攻關(guān)；建立健全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全制度措施，各地區(qū)信息共享；規(guī)定反制措施和域外適用。

另外，又臨近中美巔峰會面了，兩國開始隔空對話。

4月8日彭博社消息，美國貿(mào)易代表格里爾指出，美國正在推動成立美中貿(mào)易委員會，這可能是北京會晤的核心議題。

美國試圖建立美中貿(mào)易委員會的目的是，厘清哪些屬于非敏感商品，適合彼此貿(mào)易，并掌握這些貿(mào)易流向應(yīng)有的樣貌。

當然稀土問題仍然是焦點，尤其美國又打出了管制牌。

4月9日，在商務(wù)部新聞發(fā)布會上，針對記者提問，會否討論稀土出口議題，發(fā)言人表示，中美雙方將通過經(jīng)貿(mào)磋商機制就各自關(guān)切持續(xù)保持溝通。

你來我往，兵來將擋。

出口新變化，老外來中國旅游風行一時

貨物貿(mào)易超預(yù)期之后，服務(wù)貿(mào)易怎么樣？

4月7日，商務(wù)部披露了前兩個月，服務(wù)貿(mào)易的情況。出口增長4.7%，規(guī)模達4424.9億元，進口下降8.7%，規(guī)模為7005.8億元。

一增一減之后，服務(wù)貿(mào)易逆差同比縮小了865.2億，還剩下2581億。

服務(wù)貿(mào)易逆差基本全部由旅游領(lǐng)域貢獻，前兩個月，旅游貿(mào)易逆差為2400億。2400億看著不小，但和過去比已經(jīng)快速縮窄了，2026年前兩個月，中國旅游服務(wù)出口增速為22.5%，規(guī)模超過600億，整個服務(wù)行業(yè)中增長最快。

到中國旅游性價比高，又方便，對外國人的吸引力持續(xù)加強。

4月10日，文匯報消息，一季度外國人來華2133.3萬人次，同比上升22.3%，其中免簽入境占比高達77.9%。

外國人來華并不都為了獵奇，體驗不一樣的文化，醫(yī)療等功能性項目越來越多。

此前衛(wèi)健委層披露過數(shù)字，2026年，國內(nèi)重點涉外醫(yī)院全年接診國際患者達128萬人次，較三年前增長73.6%。其中，歐美患者數(shù)量同比翻番，東南亞地區(qū)每年赴華就醫(yī)患者也突破15萬人次。

越來越多醫(yī)院開設(shè)國際部。據(jù)財新網(wǎng)4月10日消息，深圳市第三人民醫(yī)院宣布正式啟用特需（國際）醫(yī)療部，預(yù)計4月底全面開診。

據(jù)財新不完全統(tǒng)計，2025年有近10家公立醫(yī)院宣布啟用國際醫(yī)療部，不僅分布于北京、上海等外籍人士較多的國際化城市，河北、湖南等內(nèi)陸省份亦有涉及。今年至今，又有至少9家公立醫(yī)院宣布成立國際醫(yī)療部。

老外愿意來，中國人倒不那么愿意出去了。今年前兩個月，旅游進口或者中國人出去玩的整體規(guī)模為3000億，同比下降16.5%。

按這個趨勢發(fā)展下去，旅游貿(mào)易順差是可以期待的。

不知不覺，中國已經(jīng)成為知識密集型服務(wù)順差國。前兩個月，知識密集型服務(wù)出口2482.3億元，增長2.4%；知識密集型服務(wù)進口2380.4億元，下降8.4%。

中國知識密集型服務(wù)的變化，引起了英國金融時報的關(guān)注?！督鹑跁r報》刊文指出了中國外貿(mào)的這一新變化。

以DeepSeek為代表的中國開源大模型不斷擴大海外影響力，在非洲、中東等新興市場備受追捧。文章稱，DeepSeek等模型應(yīng)用增加后，會帶來一系列的數(shù)字分析、管理、基礎(chǔ)設(shè)施等服務(wù)需求，呈現(xiàn)出明顯的放大作用。

據(jù)西南證券的整理，2022年以來，中國知識密集型服務(wù)增速比一般貨物貿(mào)易更快，中國正從商品大國轉(zhuǎn)為服務(wù)大國。

樓市怎么樣？熱門城市表現(xiàn)還不錯

內(nèi)需想要崛起，樓市不可或缺。

那么樓市的現(xiàn)狀如何呢？據(jù)中指研究院的最新數(shù)據(jù)，4月首周，核心城市二手房表現(xiàn)依舊不錯。

北京、上海在3月份成交創(chuàng)近年來新高之后，保持住了活躍度，4月首周上海二手房成交量同比增長32%，北京增長了36%。

相比于其他城市，上海的二手房回購政策可能給市場進一步加溫。

據(jù)機構(gòu)調(diào)研，上海已經(jīng)在徐匯、靜安落地回購政策。在徐匯，以現(xiàn)金回購使用權(quán)房，某小區(qū)回購價和5年成交最高價相當；在靜安，采用“以舊換新+房票”模式，僅限購買本區(qū)新房。

京滬以外，二線城市中的寧波、廈門、無錫、青島、溫州也都有不俗表現(xiàn)，成交量同比增長均在30%以上，其中寧波和廈門更超過50%。

土地市場上，整體仍在調(diào)整，結(jié)構(gòu)持續(xù)分化。

3月，300城平均土地溢價率僅為3.8%，同比大幅回落；其中，一線城市為11.4%，二線城市為4.3%，三四線為2.3%。

300城推出土地面積同比下降23.8%，出讓金下滑45.7%。只有上海、杭州、成都、廈門、石家莊、哈爾濱等少數(shù)城市，土地出讓金還是正增長。

土地出讓金正增長的城市，也是土拍溢價率高企的地方。

據(jù)克而瑞統(tǒng)計，一季度杭州土拍溢價率最高，為30%；其次是哈爾濱為29%；成都、上海、石家莊也都在前列。

3月底4月初，上海和杭州兩個地塊還出現(xiàn)車輪戰(zhàn)，上海長寧區(qū)一地塊在41輪競拍后，被保利以6.4%的溢價拿下；杭州濱江一地塊在127輪競價后被華潤置地收入囊中，溢價率達到47%。

這種時候，誰在堅持拿地，甚至搶地呢？

據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2026年一季度（截至3月28日），22個核心城市里，央國企拿地占比高達58%，北京、上海等地甚至超過60%。

最先反彈的城市香港表現(xiàn)不俗。據(jù)香港中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)，3月香港二手房錄得4621宗交易，涉及358.4億港元，環(huán)比二月分別上漲18.1%和20.7%。

至此，一季度香港二手房共成交12449宗，創(chuàng)下18個季度以來新高，成交金額為949.1億港元，為近15個季度新高。

美聯(lián)物業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)信心指數(shù)已達樂觀水平，美聯(lián)樓價指數(shù)年內(nèi)漲幅已超5%，底部漲幅已超12%。

相比于二手房，香港新房就沒那么樂觀了。2月26日港府加征豪宅稅，香港新房出現(xiàn)波瀾。3月過億豪宅一共成交9宗，環(huán)比大幅下滑44%。

眼見新房成交下滑，香港地產(chǎn)坐不住了。

據(jù)觀點新媒體4月2日報道，香港地產(chǎn)建設(shè)商會就《2026年印花稅(修訂)條例草案》提出兩項修訂建議，要求將逾億元豪宅印花稅上調(diào)政策的實施日期延后至7月1日，同時提出同座大廈內(nèi)的多宗收購交易不應(yīng)被視作一系列交易。

香港地產(chǎn)建設(shè)商還把中東沖突當作理由，認為應(yīng)該等沖突緩和后再行實施。

港府的反應(yīng)是，沒有反應(yīng)。據(jù)智通財經(jīng)4月8日報道，香港財庫局表示，3月香港樓市運作大致暢順，未見中東局勢造成明顯影響。為確保政策明確性，目前沒有計劃延遲豪宅稅。

原本港府預(yù)計豪宅稅上調(diào)會提高財政收入，但實際上3月份的豪宅稅收，比2月份反而減少了12%。

樓市歷來是最難調(diào)控的市場，不是過熱就是過冷，這次，大手能夠恰到好處地掌握水溫嗎？

（免責聲明：本文為葉檀財經(jīng)據(jù)公開資料做出的客觀分析，不構(gòu)成投資建議，請勿以此作為投資依據(jù)。）

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放松心情，把學習和享受貫穿在悠長的人生中，讓我們一起成長，一起快樂。

作者：葉檀財經(jīng)團隊編輯：喬安

圖片：來源于AI生成

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