作者/司庫財經(jīng) 慶福

近日，網(wǎng)紅牙膏品牌參半母公司小闊科技向港交所遞交招股書，IPO后得募資額將用于完善銷售渠道、品牌營銷、拓展供應鏈等。

小闊科技的發(fā)展堪稱草根創(chuàng)業(yè)者的勵志典范：

2015年，干過流水線工人、西餐廳幫廚的尹闊成立了小闊科技，而在十年后，這家賬面一度只有27萬的小公司卻成為中國口腔護理的第三大集團，旗下牙膏品牌參半在品質牙膏市場上市占率達到19.2%，位居國內第一。

但在丑小鴨變白天鵝的故事背后卻是小闊科技不太健康的業(yè)績增長方式——在最注重效果和技術的功效牙膏領域，小闊科技增長的源動力并非技術研發(fā)，而是營銷。

但作為一家主打牙齒美白功能性牙膏的品牌，重營銷輕研發(fā)真的能讓這家企業(yè)走遠嗎？

【1】草根逆襲，成為口腔行業(yè)第三

"漱口水只是杠桿，我的目標一直都是牙膏市場"，創(chuàng)立小闊科技時，尹闊曾坦言，漱口水是小闊科技的第一桶金，真正能改變個人和小闊科技命運的應該是前景更為廣闊的牙膏市場。

彼時的牙膏市場正在發(fā)生巨變，2015年，中國牙膏市場銷量增長不足1%，但整個牙膏行業(yè)銷售收入增長達到6.98%，銷售額增長是銷量增長的7倍多。

這意味著，消費者正在替換掉平價牙膏，轉而購買品質更高、價格更高的功能性牙膏。

靠著這股牙膏品質化升級的浪潮，小闊科技在2018年推出了牙膏品牌參半，并強調這是一家口腔護理專研品牌。

此后參半如同牙膏界的黑馬一沖而上，招股書顯示：2025年，中國在線口腔護理產(chǎn)品市場口腔護理產(chǎn)品中，參半占比高達8%，在線牙膏產(chǎn)品市場中占比9.2%，兩者均位于市場第一。

（來源：京東）

正如尹闊所暢想的那樣，不起眼的牙膏打開了小闊科技的新天地。

2023年至2025年，以參半為主的基礎口腔護理業(yè)務板塊，分別為小闊科技提供了9.51億元、12.64億元、23.31億元的營收，營收貢獻率在2025年達到92.9%。

即每收入100塊錢中，有93元是參半為代表的基礎口腔護理板塊貢獻的。

參半成為美白牙膏的代名詞，2018年至2021年的四年時間內，小闊科技完成10輪增資，其投資機構包括梅花創(chuàng)投、字節(jié)旗下"量子躍動"、創(chuàng)新工場、世紀金源集團、華興資本等，估值從0.5億元之路飆升至18.72億元，暴漲37倍。

可以說，憑借參半這個品牌在牙膏市場的出色表現(xiàn)，小闊科技和其創(chuàng)始人尹闊逆天改命，實現(xiàn)了草根創(chuàng)業(yè)者、初創(chuàng)公司的逆襲——2025年11月，尹闊入選2025胡潤U40中國創(chuàng)業(yè)先鋒，2026年，小闊科技也從一家初創(chuàng)小公司沖刺港交所。

【2】營銷開路，成就高增長奇跡

牙膏企業(yè)有很多，但為什么參半能夠在佳潔士、舒適達、云南白藥等牙膏企業(yè)的包夾下異軍突起，很大程度上原因在于宣傳上，這種宣傳體現(xiàn)在兩方面：

一是對于產(chǎn)品賣點的拿捏和包裝。

司庫財經(jīng)在京東上搜索"參半牙膏"發(fā)現(xiàn)，其牙膏推薦產(chǎn)品中，均強調具備美白凈齒功效，其中首位的"參半美白小紫管色修牙膏去黃去漬24h清新口氣除口臭亮白金榜100*3"牙膏，產(chǎn)品介紹頁面表示，該款牙膏具備三重煥白科技，能深美白，3天內將美白提升271%，一次去漬效果提升170%，將仿色漬提升186%。

（來源：京東參半）

與參半美白牙膏相對的則是友商產(chǎn)品，寶潔旗下佳潔士是中國美白牙膏銷量第一品牌，其在京東產(chǎn)品介紹上表示，3D炫白小蘇打牙膏美白去漬牙膏的賣點是：+10%的美白因子、雙階美白體系，并展示了使用3D炫白和使用普通牙膏的效果圖。

（來源：京東佳潔士）

從參半和佳潔士的產(chǎn)品介紹中可以看出，雙方都介紹了美白牙膏的凈齒美白的方法，不同的是，參半給出了美白的具體參考數(shù)值，而佳潔士則介紹，使用3D炫白是有美白效果的。

對于一個想要挑選美白牙膏的消費者來說，相比佳潔士這樣只宣傳美白牙齒方法的傳統(tǒng)企業(yè)，參半美白牙膏的測試數(shù)據(jù)更具吸引力，誰都想3天就能將牙齒白凈度有一個改善。

二是廣而告之的營銷推廣，參半根據(jù)"情侶約會口氣尷尬""長期喝咖啡牙漬染色"等用戶社交痛點問題進行短視頻的海量投放，據(jù)了解，在營銷巔峰時期，參半一年投放了超過6000個帶貨短視頻。

這點從財報數(shù)據(jù)中也能看出，2023年至2025年，小闊科技銷售及分銷開支分別達6.85億元、8.35億元和15.34億元，占總收入的比例超過60%。這也意味著，小闊科技每賣出一百塊錢產(chǎn)品，都要拿出六十元用于產(chǎn)品營銷。

可數(shù)據(jù)化的產(chǎn)品賣點+激進的廣告投放，讓參半成為網(wǎng)紅牙膏，2025年，小闊科技總營收為25億元，其中參半貢獻了超23億元。

【3】研發(fā)瘸腿，參半沒有牙齒美白專利

可以說參半的成功，一方面在于它宣傳的牙齒美白功效，另一方面則是其激進的營銷策略。

但參半美白牙膏真的能達到它所宣傳的美白效果嗎？在傳統(tǒng)牙膏巨頭深耕幾十年的背景下，參半是如何與佳潔士等競品實現(xiàn)差異化美白的？

據(jù)資料，參半稱其牙膏成分中含有"色修因子"和"吸色因子"，能夠可以吸色、鎖白，讓發(fā)黃的牙齒變白，讓牙齒不再被外界環(huán)境染色。

但司庫財經(jīng)在查詢資料時發(fā)現(xiàn)，目前小闊科技擁有48專利，發(fā)明授權專利僅有"一種祛除口腔煙味的組合物及其制備方法"一種，且該專利并非美白，而是去除口腔煙味，其余均為外觀設計、實用新型專利，如水晶外觀的牙刷、按壓款的牙膏管、仙女棒造型的牙刷……

（來源：天眼查）

對此，司庫財經(jīng)提出疑問，既然自身沒有獨家牙齒美白的專利，那么參半宣傳的"3天內將美白提升271%"的技術是從哪里來的呢？如果"3天內將美白提升271%"是真實效果，那么這種效果是不是參半這一家企業(yè)獨有的？

新華網(wǎng)在《牙膏亂象再調查，廣告宣稱與產(chǎn)品標準的不規(guī)范問題》一文中指出：參半的"色修因子"是指其成分表中的三種著色劑，通過改變黃藍顏色飽和度來提高主觀的美白感覺和滿意度，并非去除污漬或改變牙齒本色；"吸色因子"則是焦磷酸二氫二鈉，其作用是清潔、去除污，是多數(shù)美白功效牙膏的標配。

從新華網(wǎng)的報道中，我們不難看出，參半牙膏在美白方面并沒有獨到之處，反而是通過改變飽和度來讓消費者產(chǎn)生牙齒美白的視覺誤差。

"當最后一輪融資結束后，我第一句話就是跟財務說，把錢全存到銀行，廣告全停掉，不管銷售業(yè)績跌到多低我全認，直到打磨出來一個盈利模型為止"，2021年，在完成最新一輪融資后，尹闊曾表示，參半、小闊科技的發(fā)展不能光靠營銷，更要靠技術實現(xiàn)良性發(fā)展。

值得注意的是2025年小闊科技凈利潤為-1825萬元，而2024年凈利潤則為3422萬元，而2023年至2025年，小闊科技研發(fā)開支分別為1782.4萬元、1687.2萬元和1939萬元，研發(fā)營收的比值不足1%，銷售及分銷開支分別達6.85億元、8.35億元和15.34億元。

從上我們可以看到，營銷大幅度增長并沒有換來利潤上的提升，反而加劇了盈利能力的惡化，可以說尹闊"停掉廣告打磨盈利模型"的愿望落空了。

小闊科技依舊依靠廣告帶動銷量的增長，但2026年初，也就是在沖刺IPO前，小闊科技宣派并支付股息1.3億元，約占當年歸母凈利潤的84%，而作為絕對控股股東，尹闊合計持股38.98%，這場分紅中，尹闊將分約5000萬元。

對此不由得提出疑問，這究竟是IPO上市前的套現(xiàn)，還是股東貢獻的激勵措施？

參半的崛起無疑是一場教科書式的營銷突圍：憑借對消費痛點的精準拿捏、數(shù)據(jù)化的功效包裝以及飽和式的廣告轟炸，它從傳統(tǒng)巨頭手中撕開了市場缺口，實現(xiàn)了草根創(chuàng)業(yè)的逆襲。