本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未來 北京報道

松煬資源（603863.SH）轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的事情有了新進(jìn)展。

4月9日晚間，松煬資源發(fā)布公告稱，公司擬將持有的全資子公司汕頭市松煬新材料特種紙有限公司（下稱“松煬新材”）100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東、實際控制人王壯鵬，本次轉(zhuǎn)讓價格為7050.00萬元人民幣。

2025年底開始，松煬資源多次掛牌轉(zhuǎn)讓松煬新材股權(quán)，價格從開始的1億元降到4096萬元，但仍無人問津，只能終止轉(zhuǎn)讓。對此，松煬資源董秘辦工作人員在接受《華夏時報》記者采訪時表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓有其相應(yīng)的規(guī)則，而本次向?qū)嵖厝宿D(zhuǎn)讓股權(quán)的定價主要是參考評估價值與凈資產(chǎn)，并據(jù)此確定交易價格。

多次轉(zhuǎn)讓未果

根據(jù)披露，松煬新材是一家集高端特種紙研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的企業(yè)，主要生產(chǎn)熱敏紙、不干膠紙等特種紙，2024年度松煬新材營業(yè)收入為11707.34萬元，凈利潤為-5988.03萬元；2025年度松煬新材營業(yè)收入為9879.04萬元，凈利潤為-4335.07萬元。

松煬資源表示，基于松煬新材受行業(yè)市場整體下行、市場競爭加劇等因素影響，持續(xù)虧損，為了降低運營成本，減少虧損，維護(hù)公司及全體股東利益，經(jīng)審慎決定后，公司擬出讓松煬新材100%股權(quán)。

因松煬資源與松煬新材之間存在相關(guān)未了事項，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓需在王壯鵬代松煬新材清償完畢其對公司的1.49億元應(yīng)付款項，并解除公司為松煬新材提供的6720.00萬元貸款擔(dān)保后，方可辦理股權(quán)過戶手續(xù)。

事實上，松煬資源前期已通過廣東股權(quán)交易中心多次公開掛牌轉(zhuǎn)讓松煬新材100%的股權(quán)，但經(jīng)過多次調(diào)整公開掛牌轉(zhuǎn)讓價格后，始終未能征集到合格意向方。松煬資源表示，王壯鵬基于降低公司經(jīng)營風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，回籠資金聚焦公司主營業(yè)務(wù)，決定受讓松煬新材100%股權(quán)。

2025年12月3日開始，松煬資源首次掛牌轉(zhuǎn)讓松煬新材股權(quán)，標(biāo)價為1億元，由于無人受讓，第二次掛牌價格變更為8000萬元，到第五次掛牌時，價格已經(jīng)變更為4096萬元。2026年2月26日，松煬資源公告稱，截至2月24日掛牌期滿，仍未征集到合格意向方，本次掛牌轉(zhuǎn)讓終止。

賣股籌集資金

交易價格方面，雙方未沿用此前掛牌轉(zhuǎn)讓價格，而是重新協(xié)商確定。

根據(jù)評估機(jī)構(gòu)出具的評估報告，以2025年12月31日為評估基準(zhǔn)日，松煬新材股東全部權(quán)益賬面值為7037.06萬元，評估值為6635.12萬元，減值率5.71%。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓以標(biāo)的股權(quán)賬面值和評估值孰高為作價依據(jù)，經(jīng)雙方協(xié)商一致，最終確定本次交易價格為7050.00萬元人民幣。

需要指出的是，鑒于王壯鵬所持股權(quán)存在質(zhì)押情形，其本次受讓股權(quán)對應(yīng)的資金來源安排亦受此影響。根據(jù)公司3月21日公告，王壯鵬及其一致行動人合計持有公司30.06%的股份，質(zhì)押股份占其所持股份比例達(dá)到79.42%，占公司總股本比例為23.87%。

因此，松煬資源在4月9日晚間還發(fā)布了另外一條公告。實控人王壯鵬擬以16.86元/股的價格，協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司12%的股份，交易合計金額4.14億元。交易完成后，王壯鵬及其一致行動人的持股比例將下降至18.06%，受讓方浙江迪克和上海暢銳合計持股比例將達(dá)到12%。

與王壯鵬出售股權(quán)籌措資金不同，兩家受讓方資金明顯更為充裕。根據(jù)公告，上述兩家公司的資金來源均為其自有資金，不存在被列為失信被執(zhí)行人的情況，擁有足額、合法的資金來源，具備充分可靠的履約能力。不過兩家受讓公司均是新注冊成立的公司。天眼查顯示，浙江迪克于今年1月成立，注冊地位于浙江衢州，天眼查顯示其所處行業(yè)為電力生產(chǎn)。上海暢銳則于今年2月在上海崇明注冊成立。

業(yè)績持續(xù)虧損

出售子公司股權(quán)的背后，是松煬資源正深陷經(jīng)營虧損的困境。

松煬資源的主營業(yè)務(wù)是環(huán)保再生紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的主要產(chǎn)品是高強(qiáng)度瓦楞紙、特種紙（熱敏紙等）、白板紙等。公司此前公告，預(yù)計2025年年度實現(xiàn)凈利潤-21000.00萬元到-16000.00萬元。

對于業(yè)績虧損的原因，松煬資源表示，報告期內(nèi)，受整體市場行情因素等影響，公司下游需求疲軟、同行業(yè)競爭激烈，同時受市場環(huán)境及原材料價格波動的影響，公司產(chǎn)品價格繼續(xù)倒掛，銷售毛利率為負(fù)數(shù)，導(dǎo)致公司2025年度經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損。

此外，報告期內(nèi)，公司基于謹(jǐn)慎性原則，對長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)及存貨進(jìn)行了相應(yīng)的減值測試，該部分因素計提的減值準(zhǔn)備對本年度的利潤產(chǎn)生了一定的影響。

自2021年以來，松煬資源業(yè)績就不甚理想。2021年，公司凈利潤大降88.42%至887.38萬元。2022年到2024年，公司凈利潤分別為-2.77億元、-2.37億元和-2.36億元。

近年來造紙行業(yè)整體處于下行周期，但松煬資源的業(yè)績表現(xiàn)仍顯著弱于行業(yè)平均水平。上述工作人員告訴記者，應(yīng)該和公司規(guī)模較小有關(guān)系。隨著公司出售了特種紙公司，后續(xù)公司只有瓦楞紙業(yè)務(wù)，2024年四季度以來瓦楞紙價格回暖也助力公司2025年凈利潤較2024年減虧。2026年一季度瓦楞紙行情整體平穩(wěn)，公司預(yù)計后續(xù)行情將持續(xù)向好。

卓創(chuàng)資訊瓦楞紙分析師李莉告訴記者，2025年瓦楞紙市場呈現(xiàn)先抑后揚的寬幅震蕩格局，全年行情核心矛盾在供給壓力與需求強(qiáng)度之間切換。展望2026年，瓦楞紙價格驅(qū)動邏輯從“成本托底式的被動定價”，逐步轉(zhuǎn)向“供需主導(dǎo)下的主動再平衡”，預(yù)計市場呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)走勢。

李莉進(jìn)一步表示，預(yù)計2026年的瓦楞紙月均價將在2565—2875元/噸區(qū)間波動，其中12月為全年高點，價格或在2875元/噸，主要受旺季需求及節(jié)假日效應(yīng)雙重利好支撐。4月為全年低點，價格或在2565元/噸，因需求淡季疊加供應(yīng)相對充裕，市場呈現(xiàn)供大于求，價格承壓走低。

責(zé)任編輯：李未來 主編：張豫寧