本報（chinatimes.net.cn）記者胡夢然 深圳攝影報道

4月9日，優(yōu)衣庫母公司迅銷集團（06288.HK）交出了一份超出市場預期的中期成績單。截至2026年2月28日止六個月，集團綜合收益總額達20552億日元（約人民幣884.86億元），同比增長14.8%；母公司擁有人應占溢利達2792.9億日元（約人民幣120.25億元），同比增長19.6%。

最引人注目的變化來自大中華區(qū)。上一財年，優(yōu)衣庫在大中華區(qū)出現(xiàn)了業(yè)績全面下滑的情況，引發(fā)市場關于“增長天花板已至”的廣泛擔憂。而2026上半財年，其中國大陸市場不僅實現(xiàn)收益增長，溢利更錄得兩位數(shù)增長，成功扭轉了下滑趨勢。

這一反轉原因是短期季節(jié)性因素推動，還是結構性改善的開端？從“追求數(shù)量”到“追求單店質量”的戰(zhàn)略調整，能否支撐優(yōu)衣庫在中國市場穿越周期？

業(yè)績表現(xiàn)回暖

回顧2025財年，優(yōu)衣庫在大中華區(qū)的表現(xiàn)倒退。據(jù)迅銷集團2025財年業(yè)績報告，優(yōu)衣庫大中華區(qū)2025財年收入降至6502億日元（約人民幣279.95億元），同比下滑4.0%；營業(yè)利潤更是大幅減少12.5%至899億日元（約人民幣38.71億元），其占迅銷集團總額百分比近些年來首次低于20%。

當時優(yōu)衣庫大中華區(qū)CEO潘寧把業(yè)績下滑原因歸結為高基數(shù)效應、異常氣候以及商場分化。

迅銷集團在業(yè)績說明會上指出，第二季度單季期間，面對氣溫攀升，優(yōu)衣庫在農歷春節(jié)商戰(zhàn)中加強推出包括褲裝、衛(wèi)衣以及休閑外套等春季及四季皆宜的造型宣傳，使銷售表現(xiàn)強勁。

東華大學客座教授、中國紡織工程學會時裝藝術專業(yè)委員會委員潘俊在接受《華夏時報》記者采訪時分析，業(yè)績反轉的根本原因在于運營效率提升與精準營銷。“上一財年的下滑主要受暖冬、消費趨緊及競爭加劇影響。2026上半財年的逆轉得益于三點：一是天氣轉冷帶動冬季商品銷售；二是與京東合作帶來顯著電商增量；三是折扣率走低，同時通過優(yōu)化庫存管理和門店運營，提升了毛利率。這證明其供應鏈與渠道調整已初見成效。”

迅銷集團在中國市場推進的“個店經(jīng)營”戰(zhàn)略。即根據(jù)每家門店所處的區(qū)域特點、客群結構和消費習慣，進行差異化的商品配置和運營管理。在店鋪布局上，迅銷選擇向東南、中南、西南區(qū)域集中開設旗艦店，同時關閉低效店鋪。

這一戰(zhàn)略調整的背景是優(yōu)衣庫此前在中國市場的擴張路徑遭遇瓶頸。2021年，迅銷集團董事長兼總裁柳井正曾希望優(yōu)衣庫的中國門店數(shù)從當時的850家增長至3000家。但不到3年，優(yōu)衣庫大幅放慢了擴張腳步。2024年3月，迅銷集團便宣布要關閉中國50家未盈利門店。2025年第二財季，優(yōu)衣庫在中國內地的門店數(shù)量凈減少8家。截至2025年8月，優(yōu)衣庫在中國大陸的門店數(shù)量已從上一年同期的926家降至902家，一年內凈減少24家門店。

潘俊分析道，該戰(zhàn)略核心是“千店千面”，關閉低效店，在東南、中南、西南集中開設旗艦店。從“追求數(shù)量”轉向“追求單店質量”，通過提升坪效和屬地化運營來抵御消費環(huán)境壓力，是更健康、可持續(xù)的盈利模式。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒對《華夏時報》記者表示，追求數(shù)量是呈現(xiàn)一種規(guī)模效應，在品牌建立初期，門店數(shù)量多就是一種品牌宣傳效應，容易形成心智占領。而當品牌在用戶心中已經(jīng)占位，提高門店效益，以及整體商圈經(jīng)營效益就非常重要，因此不追求數(shù)量，反而是通過關閉低效門店，集中優(yōu)勢提升更優(yōu)質店鋪的生意，顯得更有價值。

下半財年仍面臨考驗

事實上，在中國市場，優(yōu)衣庫一直面臨不小的競爭壓力。一方面，以“新中式”為代表的國潮服飾市場持續(xù)擴大。數(shù)據(jù)顯示，2024年以新中式服裝為代表的國潮服飾市場規(guī)模超2200億元，2025年將突破2500億元。本土品牌憑借文化認同感和敏捷的供應鏈快速崛起，對國際品牌形成了強有力的競爭。

另一方面，ZARA、H&M等國際快時尚品牌也在深度推進本土化策略，通過加速電商布局、調整產品設計、優(yōu)化門店體驗等方式，試圖在中國市場收復失地。快時尚品牌集體向戶外運動領域延伸，優(yōu)衣庫幾乎每一季都會更新“輕戶外”關鍵詞下的功能單品，可以見到大量如防風、防潑水、易打理、耐磨等產品宣傳詞。與此同時，消費者偏好正從“追求性價比”向“看重全程體驗”轉變，品牌忠誠度下降，個性化、場景化需求上升。

潘俊指出，優(yōu)衣庫的壓力來自國際快時尚，如ZARA、H&M的本土化設計，以及本土品牌UR、安踏等的性價比。但他同時強調，優(yōu)衣庫的核心競爭力依然清晰，“一是產品力，基礎款結合科技面料，構建功能護城河；二是區(qū)域深耕，‘個店經(jīng)營’實現(xiàn)文化與消費場景的深度綁定。這使其在存量競爭中能通過品質與體驗維持溢價和利潤增長?！?/p>

福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪接受《華夏時報》記者采訪時也指出，優(yōu)衣庫面臨國潮品牌文化優(yōu)勢、本土供應鏈快速響應及國際品牌本土化的多重壓力。其核心競爭力在于產品科技力、穩(wěn)定性價比、成熟供應鏈與精細化門店運營，形成差異化壁壘。

2026上半財年，海外優(yōu)衣庫收益同比增長22.4%、溢利同比增長37.4%，增速遠超日本本土市場。從迅銷集團的全球布局來看，中國市場依然是其海外業(yè)務的核心支柱之一。能否在消費趨緊的環(huán)境中持續(xù)實現(xiàn)利潤增長，考驗的不僅是優(yōu)衣庫的產品力和運營效率，還有對中國消費者需求變化的敏銳度和響應速度。2026下半財年的表現(xiàn)，將成為檢驗這一反轉是否可持續(xù)的關鍵窗口。

基于上半財年表現(xiàn)，迅銷集團同時也宣布上調全年業(yè)績預測，預計2025/26財年收益為39000億日元（約人民幣1679.18億元），母公司擁有人應占溢利為4800億日元（約人民幣206.67億元），全年股息預計640日元，較2025年度增派140日元。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳