本報（chinatimes.net.cn）記者王瑜 于娜 北京報道

國內(nèi)營養(yǎng)保健食品OEM/CDMO龍頭仙樂健康（300791.SZ）近期遭遇雙重沖擊。一方面，因涉嫌為“假洋牌”優(yōu)思益代工，公司被推至輿論風(fēng)口，雖緊急發(fā)布澄清公告切割責(zé)任，但品牌聲譽仍受影響；另一方面，公司2025年業(yè)績預(yù)告顯示，歸母凈利潤預(yù)計同比下滑53%—69%，扣非凈利潤暴跌74%—82%，昔日代工巨頭陷入“增收不增利”的困境。

切割關(guān)聯(lián)

2026年4月1日，央視新聞曝光跨境電商保健品牌“澳洲優(yōu)思益”涉嫌虛假宣傳、原產(chǎn)地造假，引發(fā)行業(yè)震動。報道明確指出，該品牌長期宣稱“源自澳洲、原裝進口”，實則由國內(nèi)企業(yè)運作，其多款核心產(chǎn)品的實際生產(chǎn)商為仙樂健康全資子公司——仙樂健康科技（安徽）有限公司，產(chǎn)品通過“出口復(fù)進口”的方式，偽裝成海外原裝進口產(chǎn)品流入市場。

事件曝光后，優(yōu)思益品牌官方賬號迅速被各大電商平臺封停，相關(guān)產(chǎn)品下架，運營陷入停滯。而作為代工廠的仙樂健康，股價于4月3日下跌4.05%。

面對突發(fā)輿情，仙樂健康于4月7日發(fā)布《關(guān)于近期媒體報道的初步情況說明》，就相關(guān)事宜作出明確回應(yīng)。公司表示：仙樂健康此前與澳大利亞企業(yè)“YARRA VIBE PTY LTD”合作的食品出口訂單業(yè)務(wù)，系仙樂健康按合同約定組織生產(chǎn)并完成出口交付；仙樂健康不參與該澳洲客戶的產(chǎn)品銷售、宣傳及推廣環(huán)節(jié)，亦未對相關(guān)行為作出任何授權(quán)。仙樂健康與廣州雅拉源健康產(chǎn)業(yè)有限公司之間不存在任何關(guān)聯(lián)關(guān)系、控制關(guān)系或其他利益關(guān)系。同時，仙樂健康透露，當(dāng)前事件屬于個別品牌營銷問題，并不涉及生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的系統(tǒng)性風(fēng)險。公司質(zhì)量體系、合規(guī)能力及交付能力均保持穩(wěn)定。

盡管仙樂健康回應(yīng)此事，但市場疑慮并未完全消除。特別是央視曝光的仙樂健康合作公司“YARRA VIBE PTY LTD”地址為墨爾本的一家汽修廠，說明作為業(yè)內(nèi)龍頭，仙樂健康在客戶資質(zhì)審核、合作過程中的合規(guī)監(jiān)督方面存在明顯漏洞?！皟?yōu)思益事件暴露仙樂健康境外客戶審核存在明顯盲區(qū)：公司僅聚焦生產(chǎn)訂單、產(chǎn)品質(zhì)量與出口報關(guān)的合規(guī)審核，未對境外客戶的品牌背景、實際控制結(jié)構(gòu)、國內(nèi)關(guān)聯(lián)主體及營銷宣傳真實性做深度盡調(diào)。這種‘重生產(chǎn)合規(guī)、輕品牌風(fēng)險’的審核模式，在跨境營養(yǎng)保健品代工行業(yè)具有一定普遍性，也為此次輿情危機埋下隱患?！焙途稍兏呒壸稍儙熓诽煲幌颉度A夏時報》記者表示。仙樂健康則回復(fù)本報記者“本次事件相關(guān)信息及統(tǒng)一報道口徑均以央視發(fā)布為準(zhǔn)。”

2025年凈利腰斬

今年可謂是仙樂健康的多事之秋。不僅遭遇輿情風(fēng)波，還陷入了業(yè)績困境，2025年的凈利潤為近5年來最低。

作為國內(nèi)營養(yǎng)保健食品OEM/CDMO領(lǐng)域的絕對龍頭，仙樂健康的行業(yè)地位毋庸置疑——據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按2025年收入計，仙樂健康在營養(yǎng)健康產(chǎn)品解決方案市場的市場份額位居全球第三，在中國則排名第一。公開資料顯示，仙樂健康已與全球收入前十名的營養(yǎng)健康產(chǎn)品品牌中的七家公司、全球收入前十名的制藥公司中的兩家公司建立深度長期合作。截至2026年3月31日，仙樂健康已在全球建立了七大生產(chǎn)基地和五大研發(fā)中心，其軟膠囊年產(chǎn)能達70億粒，軟糖年產(chǎn)能50億粒。因為客戶群體覆蓋多個國家和地區(qū)的知名品牌，代工收入占比超90%，所以仙樂健康被譽為“保健品界富士康”。

但強大的龍頭光環(huán)，未能阻擋公司2025年業(yè)績的“斷崖式”下滑。1月29日，仙樂健康披露2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年歸母凈利潤為1.01億元—1.51億元，同比下降53%—69%；扣非歸母凈利潤為5750萬元—8597萬元，同比暴跌74%—82%，業(yè)績下滑幅度遠超市場預(yù)期。

本報記者梳理發(fā)現(xiàn)，仙樂健康2025年前三季度業(yè)績表現(xiàn)尚可，當(dāng)期實現(xiàn)營收32.91億元，同比增長7.96%；歸母凈利潤2.6億元，同比增長8.53%，但第四季度單季預(yù)計虧損超1億元，成為全年業(yè)績下滑的“重災(zāi)區(qū)”。對此，公司在業(yè)績預(yù)告中給出了明確解釋，多重因素疊加導(dǎo)致盈利大幅承壓。

首要原因是一次性資產(chǎn)減值損失的拖累。為聚焦?fàn)I養(yǎng)健康食品主業(yè)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，仙樂健康在2025年四季度決定處置持續(xù)虧損的美國個人護理業(yè)務(wù)板塊，對該板塊相關(guān)的存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等計提減值準(zhǔn)備合計1.95億元。公司表示，處置虧損業(yè)務(wù)是“戰(zhàn)略瘦身”，集中資源發(fā)展?fàn)I養(yǎng)健康解決方案業(yè)務(wù)。

其次，全球化擴張的前期投入也對業(yè)績造成了一定拖累。為鞏固全球龍頭地位，仙樂健康近年來加速海外布局，泰國生產(chǎn)基地建設(shè)、海外子公司整合、戰(zhàn)略咨詢項目等產(chǎn)生大量前期費用；同時，公司對湖北怡本薈等參股公司的投資出現(xiàn)減值，進一步壓縮了利潤空間。疊加全球供應(yīng)鏈波動、原材料（如明膠、維生素）及人工成本上漲等因素，公司雖實現(xiàn)營收微增，但盈利能力被嚴重稀釋。

史天一認為，仙樂健康的業(yè)績困境，本質(zhì)上是OEM行業(yè)“增收不增利”痛點的集中體現(xiàn)。“頭部代工企業(yè)為拓展市場，需要持續(xù)投入研發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)，前期投入大、回收周期長，進一步影響短期盈利?！?/p>

從被卷入優(yōu)思益輿情事件，到2025年業(yè)績大幅下降，仙樂健康正經(jīng)歷上市以來最嚴峻的考驗。盡管公司作為全球OEM龍頭的規(guī)模、技術(shù)、客戶壁壘依然深厚，“戰(zhàn)略瘦身”聚焦主業(yè)的長期邏輯清晰，但短期來看，品牌聲譽受損、行業(yè)競爭加劇、成本高企、全球化投入陣痛等多重壓力，仍將持續(xù)考驗其經(jīng)營能力。

責(zé)任編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬