這事兒得從2026年年初說起，美國司法部在1月9日向美聯(lián)儲那邊送去了大陪審團(tuán)傳票，焦點放在了辦公大樓翻修工程的費用問題上，還有鮑威爾之前在國會作證時提供的信息是否準(zhǔn)確。傳票一到，事情就公開化了。鮑威爾沒過幾天，在1月11日就發(fā)了正式聲明，直接把這次調(diào)查說成是針對美聯(lián)儲獨立決定利率的借口，他強調(diào)真正原因在于美聯(lián)儲沒按白宮希望的那樣調(diào)整政策。批準(zhǔn)調(diào)查的檢察官是特朗普多年的盟友，這一點也讓外界看得很清楚，背后有行政方面的推動力。

1月12日，三位還在世的前美聯(lián)儲主席加上四名前財長聯(lián)合發(fā)聲，批評這種調(diào)查方式，指出它更常見于那些制度基礎(chǔ)不穩(wěn)的國家。共和黨參議員蒂利斯也站出來，說在調(diào)查徹底結(jié)束前，他會用人事否決權(quán)擋住所有美聯(lián)儲提名人選的確認(rèn)程序。蒂利斯是共和黨人，卻公開頂著自己黨派的總統(tǒng)干，這就讓黨內(nèi)裂痕擺到臺面上來了。

3月18日，聯(lián)邦公開市場委員會開了議息會議，最后以多數(shù)票決定利率保持不變，只有一票要求降息，那一票來自特朗普之前安插進(jìn)去的理事米蘭。他提到中東局勢和相關(guān)政策對物價的影響，雖然沒點具體名字，但意思很明白，這些麻煩是行政決策帶來的，別指望貨幣政策來收拾殘局。鮑威爾任期5月15日到期，他已經(jīng)說過，如果繼任者沒確認(rèn)好，他會以臨時主席身份繼續(xù)干，直到調(diào)查結(jié)束才離開理事會位置。

3月30日，鮑威爾去了哈佛大學(xué)，在一堂宏觀經(jīng)濟學(xué)課的公開問答環(huán)節(jié)發(fā)言。他對著接近400名本科生說，當(dāng)前利率設(shè)定處在合適位置，美聯(lián)儲可以先觀察美伊沖突對經(jīng)濟和通脹的具體作用。表面看是學(xué)術(shù)交流，實際每一句都在回應(yīng)白宮反復(fù)要求降息的壓力。講話中他還提醒年輕人，要珍惜現(xiàn)有制度，他直接引用那句建立偉大民主制度非常艱難而摧毀卻容易得多的話。這番表態(tài)一出來，媒體和市場都炸鍋了，因為它把金融規(guī)則派和行政意志驅(qū)動那邊的分歧徹底攤到桌面上了。

這些事件連在一起，清楚顯示出美國內(nèi)部兩種力量的公開對立。一邊是堅持美元信用、控制通脹、維護(hù)央行獨立運作的金融制度派，通過前主席聯(lián)合聲明、華爾街機構(gòu)的支持，還有共和黨內(nèi)部的反水聲音，形成了共識。另一邊是特朗普代表的政治實用主義那一派，基本盤在紅州中下層，想看到短期能摸得著的好處，所以用司法手段施壓，用人事提名想換人，還在中東動作展示強硬。可每一步都碰了壁，關(guān)稅推高物價，中東行動推高油價，施壓美聯(lián)儲又把自家提名人的確認(rèn)卡死。

4月1日前后，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示全美平均汽油價格升到了2022年以來的較高水平，原油價格也跟著明顯上漲。老百姓日常開車和還貸的壓力大了，對執(zhí)政在生活成本處理上的認(rèn)可度就低了。民調(diào)顯示特朗普在經(jīng)濟問題上的支持率降到低點，大部分人覺得本屆政府的經(jīng)濟政策讓狀況變差。白宮那邊4月2日傳出消息，正在討論調(diào)整聯(lián)邦調(diào)查局局長和幾名內(nèi)閣成員的職務(wù)，里里外外都在考慮人事變動?？山?jīng)濟數(shù)據(jù)和物價走勢沒因為人事調(diào)整就變好。

鮑威爾在哈佛的講話，把美聯(lián)儲面臨的充分就業(yè)和物價穩(wěn)定兩大目標(biāo)之間的沖突擺了出來。勞動力市場有下行風(fēng)險時需要低利率，通脹有上行風(fēng)險時又不能輕易放松。他選擇按兵不動，這本身就是一種明確的態(tài)度。中期選舉快到了，經(jīng)濟這張牌打不響，軍事行動又拖累了民調(diào)支持，一個在經(jīng)濟領(lǐng)域認(rèn)可度這么低的總統(tǒng)，想靠強壓央行來翻盤，難度已經(jīng)很大。