文丨詹詹編輯丨百進

來源丨新商悟

（本文約為1300字）

2026年4月，一紙補稅公告，將昔日的“鹵味一哥”徹底推下神壇。

4月3日晚，ST絕味發(fā)布公告，稱經(jīng)自查需補繳稅款及滯納金合計3.42億元，且已全額繳納完畢。

3.42億元是什么概念？ST絕味2024年全年凈利潤僅2.27億元，2025年前三季度凈利潤為2.8億元。也就是說，這筆補稅金額，不僅覆蓋了2025年前三季度的全部盈利，還倒貼超6000萬元，將分攤計入2025年和2026年的當期損益。

受此影響，預計2025年歸母凈利潤虧損1.6億元至2.2億元。這是絕味食品自2017年上市以來的首次年度虧損，上市9年的盈利神話就此終結(jié)。

正經(jīng)社分析師注意到，巨額補稅的背后，是一場持續(xù)5年、涉及7.24億元收入的系統(tǒng)性財務(wù)違規(guī)。證監(jiān)會湖南監(jiān)管局的行政處罰告知書顯示，2017年至2021年間，絕味食品通過未確認加盟門店裝修業(yè)務(wù)收入，累計少計營業(yè)收入7.24億元，占對應年度公開披露營業(yè)收入的比例最高達5.48%。

作為典型的加盟制連鎖企業(yè)，絕味食品強制要求數(shù)千家加盟門店使用總部指定的裝修公司，裝修費用本應作為主營業(yè)務(wù)收入納入對公賬戶核算，然而公司卻安排多名員工出借個人銀行賬戶，專門用于接收加盟商支付的裝修款項。

時任董事長兼總經(jīng)理戴文軍知悉此事卻未進行規(guī)范管理，時任財務(wù)總監(jiān)彭才剛親自安排員工出借個人賬戶。

2025年9月，絕味食品因此被實施其他風險警示，股票簡稱變更為“ST絕味”。

如果說財務(wù)造假是內(nèi)部管理失控的集中爆發(fā)，那么門店的加速撤離則是加盟商用腳投票的直接結(jié)果。截至2023年底，絕味食品在中國大陸地區(qū)門店總數(shù)為15950家，但據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，截至2026年3月，在營門店僅剩10476家。

兩年多的時間里，門店凈減少超過5000家，關(guān)店幅度超過30%。

一家依賴加盟網(wǎng)絡(luò)的鹵味企業(yè)，門店規(guī)模的持續(xù)萎縮，正是業(yè)績疲軟最直觀的映照。

門店收縮的同時，核心產(chǎn)品也在失速。絕味食品的禽類制品收入從2023年前三季度的34.44億元，滑落至2025年同期的24.34億元，兩年縮水超過10億元。2025年前三季度，營收同比下滑15%，歸母凈利潤跌超36%。而在利潤層面，2022年至2024年連續(xù)三年的凈利潤率始終在3%-5%之間徘徊。與此同時，管理費用、研發(fā)費用、財務(wù)費用卻在全面上漲，盈利能力被雙向擠壓。

令人無奈的是，絕味食品寄予厚望的副業(yè)同樣沒能扛起大梁。絕味食品圍繞構(gòu)建美食生態(tài)戰(zhàn)略，投資了廖記棒棒雞、和府撈面、書亦燒仙草等眾多品牌，然而2022年至2024年，投資收益連續(xù)三年為負，累計虧損超過3.7億元。

如果說主業(yè)賣鴨脖遇到了天花板，那跨界投資則成了另一個出血點。

食品安全這道防線同樣頻頻失守。在黑貓投訴平臺上，絕味鴨脖的投訴量已超1600條，食品安全問題是重災區(qū)，不少網(wǎng)友反映食品變質(zhì)、發(fā)現(xiàn)異物、吃完嘔吐腹瀉等問題。2025年3月，四川西昌某絕味門店22名員工健康證造假被立案調(diào)查，更將品牌管理亂象暴露在公眾面前。消費者用真金白銀投票，當信任被一次次透支，“鹵味一哥”的招牌也隨之黯淡。

從巔峰時期超過635億元的市值，到如今不足80億元，絕味食品的墜落軌跡觸目驚心。正經(jīng)社分析師認為，絕味食品的體量和利潤主要靠門店規(guī)模支撐，在行業(yè)整體低迷、自身關(guān)店增加、產(chǎn)品創(chuàng)新不足的情況下，公司正處在青黃不接的尷尬階段。在3.42億元補稅之后，已經(jīng)沒有多少退路可言?！尽缎律涛颉烦銎贰?/p>

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?！ぐ龠M·編務(wù)|安安·校對|然然

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