雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|彭程 編|孟帥

在眾多國(guó)產(chǎn)車企高舉出海大旗的當(dāng)下，小鵬汽車在澳大利亞卻遭遇渠道風(fēng)波。

近日，小鵬澳大利亞經(jīng)銷商TrueEV公司進(jìn)入托管程序的消息，引發(fā)外界廣泛關(guān)注。隨后，小鵬向媒體表示，已向TrueEV發(fā)出違約通知，終止其獨(dú)家代理資格。

后續(xù)，小鵬將在澳大利亞采用經(jīng)銷模式開(kāi)展運(yùn)營(yíng)。小鵬澳大利亞公司將直接開(kāi)展本地運(yùn)營(yíng)及小鵬汽車在澳分銷業(yè)務(wù)。

風(fēng)波之外，小鵬在去年交出一份表現(xiàn)尚可的答卷，其收入、交付量均刷新歷史紀(jì)錄。特別是在去年第四季度，小鵬汽車更是迎來(lái)了高光時(shí)刻，首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。

不過(guò)，從全年整體情況來(lái)看，小鵬汽車仍未完全擺脫虧損困境，錄得凈虧損11.4億元。此外，小鵬汽車去年末的資產(chǎn)負(fù)債率，也攀升至近六年來(lái)的新高。

更為緊迫的是，進(jìn)入2026年，小鵬汽車第一季度的交付量出現(xiàn)大幅下滑，累計(jì)交付62682輛，同比降幅超過(guò)三成。

澳洲“隊(duì)友”進(jìn)入托管程序，小鵬終止其獨(dú)家代理

近日，據(jù)媒體報(bào)道，小鵬在澳大利亞市場(chǎng)的獨(dú)家經(jīng)銷商TrueEV公司正式進(jìn)入托管程序。

根據(jù)一份提交給澳大利亞證券投資委員會(huì)的文件，外部管理人已經(jīng)接管這家公司。

4月7日，小鵬方面向媒體表示，其已正式向?qū)Ψ桨l(fā)出違約通知，終止其獨(dú)家代理資格，但保留代理身份。

據(jù)悉，小鵬與TrueEV的合作可以追溯至2024年。當(dāng)年5月，雙方達(dá)成獨(dú)家合作協(xié)議，TrueEV將作為小鵬汽車在澳洲市場(chǎng)的獨(dú)家進(jìn)口、分銷及零售商，并于同年8月正式開(kāi)啟車輛交付。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，該經(jīng)銷商在澳洲市場(chǎng)僅代理小鵬單一品牌，未涉及其他車企產(chǎn)品。

小鵬方面透露，在過(guò)去兩年的合作期間，其通過(guò)多方渠道了解到，TrueEV已出現(xiàn)資金鏈斷裂并被融資方接管，且超過(guò)一年未進(jìn)行車輛采購(gòu)，同時(shí)未能履行包括454臺(tái)汽車在內(nèi)的訂單。

此外，TrueEV還與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商發(fā)生公開(kāi)商業(yè)沖突，導(dǎo)致雙方信任基礎(chǔ)嚴(yán)重受損。

對(duì)于與TrueEV的合作，小鵬方面直言“深感失望”，繼續(xù)維持現(xiàn)狀（或TrueEV獨(dú)家代理），只會(huì)阻礙小鵬在澳洲的發(fā)展，同時(shí)損害客戶與合作伙伴的利益。

而TrueEV方面則否認(rèn)存在上述運(yùn)營(yíng)問(wèn)題，轉(zhuǎn)而通過(guò)法律程序向小鵬提出訴求。

TrueEV還指責(zé)小鵬“過(guò)河拆橋”，試圖繞開(kāi)獨(dú)家代理自建直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，并指控小鵬干涉其融資、切斷支持，導(dǎo)致其資金鏈斷裂。不過(guò)，澳大利亞當(dāng)?shù)胤ㄔ阂延?月1日駁回了TrueEV的相關(guān)禁令申請(qǐng)。

據(jù)知情人士向中國(guó)證券報(bào)透露，在2024年至2025年合作期間，TrueEV的訂單完成量不足目標(biāo)的三分之一，且長(zhǎng)期難以遵守約定付款條款，多次被迫重新協(xié)商付款條件。

前述知情人還士表示，雙方簽署的經(jīng)銷協(xié)議第2.3條明確約定，若經(jīng)銷商未完成網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃與商業(yè)目標(biāo)、出現(xiàn)違約且未及時(shí)補(bǔ)救，或小鵬合理認(rèn)為銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作需要，公司可提前3個(gè)月通知終止其獨(dú)家代理權(quán)，或額外任命其他經(jīng)銷商。

值得注意的是，TrueEV并未向澳洲汽車工業(yè)聯(lián)合商會(huì)上報(bào)小鵬月度銷量數(shù)據(jù)，相關(guān)數(shù)據(jù)也未出現(xiàn)在VFACTS官方銷量報(bào)告中，也未向澳洲電動(dòng)汽車委員會(huì)提供銷量數(shù)據(jù)。

TrueEV首席執(zhí)行官Jason Clarke此前曾坦言，公司“時(shí)常會(huì)面臨一些發(fā)展中的問(wèn)題需要解決”。

他在去年12月接受CarExpert采訪時(shí)表示，“庫(kù)存供應(yīng)、零部件供應(yīng)一直是挑戰(zhàn)”，新興品牌難免會(huì)出現(xiàn)“消費(fèi)者預(yù)期與實(shí)際情況脫節(jié)”的問(wèn)題。

對(duì)于此次風(fēng)波，小鵬方面強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前小鵬在澳大利亞市場(chǎng)的首要任務(wù)是提升客戶信心，確保用戶在任何情況下都能獲得穩(wěn)定、可靠的服務(wù)體驗(yàn)。

為此，小鵬正在快速有序構(gòu)建銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并將馬上推出響應(yīng)更快的屬地化配件供應(yīng)體系、物流分撥體系、技術(shù)支持體系。

對(duì)于后續(xù)在澳大利亞市場(chǎng)的布局，小鵬方面表示，公司將采用經(jīng)銷模式開(kāi)展運(yùn)營(yíng)，小鵬集團(tuán)澳大利亞公司（小鵬澳新區(qū)）將直接開(kāi)展本地運(yùn)營(yíng)及分銷業(yè)務(wù)。

目前，小鵬集團(tuán)澳大利亞公司已在昆士蘭州、維多利亞州、新南威爾士州、南澳大利亞州及西澳大利亞州核心城市，全面推進(jìn)授權(quán)經(jīng)銷商招募、服務(wù)體系搭建與原廠物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

澳洲車市競(jìng)爭(zhēng)白熱化，中國(guó)車企加速涌入

作為全球競(jìng)爭(zhēng)最激烈的汽車市場(chǎng)之一，澳大利亞無(wú)疑是眾多車企競(jìng)相爭(zhēng)奪的“戰(zhàn)略要地”。

有數(shù)據(jù)顯示，超過(guò)70個(gè)汽車品牌在此展開(kāi)角逐，每年?duì)帄Z著約120萬(wàn)輛的乘用車和卡車銷售份額。

一位在澳大利亞從事汽車銷售的高管更是直言，“競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，每年都會(huì)有幾家經(jīng)銷商倒閉”。

盡管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如此殘酷，但中國(guó)車企仍在加速搶占這一市場(chǎng)。今年2月，中國(guó)首次成為澳大利亞新車最大來(lái)源國(guó)，打破了日本汽車在該市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)28年的壟斷格局。

當(dāng)月，中國(guó)汽車在澳洲銷量達(dá)到22362輛，超越日本的21671輛，中國(guó)制造商整體市場(chǎng)份額達(dá)到24.6%。

澳大利亞聯(lián)邦汽車工業(yè)商會(huì)指出，在2020年后進(jìn)入澳大利亞汽車市場(chǎng)的10個(gè)新汽車品牌中，有9個(gè)來(lái)自中國(guó)。

其中，比亞迪在澳洲采用的是與當(dāng)?shù)卮笮徒?jīng)銷商集團(tuán)EVDirect合作的方式，目前來(lái)看運(yùn)轉(zhuǎn)相對(duì)平穩(wěn)，交付量也在逐步攀升。

今年2月，比亞迪是在澳銷量最高的中國(guó)汽車品牌，新車銷量達(dá)5323輛。

2026年前兩個(gè)月，比亞迪在澳大利亞累計(jì)銷量達(dá)10324輛，較2025年同期的3956輛增長(zhǎng)超160%。

對(duì)比之下，面臨類似困境的并非只有TrueEV。據(jù)媒體報(bào)道，負(fù)責(zé)引進(jìn)福特電動(dòng)皮卡F-150 Lightning的澳大利亞電動(dòng)汽車公司AusEV，也已進(jìn)入破產(chǎn)接管程序。

有分析表示，小鵬汽車本有機(jī)會(huì)在澳大利亞市場(chǎng)逐步建立起自己的品牌認(rèn)知與市場(chǎng)口碑，但此次經(jīng)銷商事件，無(wú)疑會(huì)讓當(dāng)?shù)叵M(fèi)者及潛在合作伙伴對(duì)其產(chǎn)生一定的疑慮。

而小鵬方面宣稱將“直接開(kāi)展本地運(yùn)營(yíng)”，意味著其需要在當(dāng)?shù)赝度氪罅抠Y源，用于建團(tuán)隊(duì)、布局門(mén)店、申請(qǐng)各類運(yùn)營(yíng)資質(zhì)，以及搭建完整的售后與服務(wù)體系等方面。對(duì)于仍在全力沖刺年度盈利的小鵬而言，海外市場(chǎng)的每一筆投入都需要更加審慎規(guī)劃。

單季首次實(shí)現(xiàn)盈利，資產(chǎn)負(fù)債率創(chuàng)近六年新高

風(fēng)波之外，小鵬汽車不久前對(duì)公司中文名進(jìn)行了變更，由“小鵬汽車有限公司”變更為“小鵬集團(tuán)”。

天眼查顯示，早在去年3月，“廣東小鵬汽車科技有限公司”便更名為了“廣東小鵬汽車科技集團(tuán)有限公司”。

有分析指出，小鵬“去汽車化”的更名舉措，不僅是為了更精準(zhǔn)地反映其當(dāng)下多元化的業(yè)務(wù)布局，更標(biāo)志著公司正穩(wěn)步推進(jìn)從傳統(tǒng)車企向科技集團(tuán)的轉(zhuǎn)型進(jìn)程，公司將進(jìn)一步圍繞“物理AI”戰(zhàn)略進(jìn)行全面升級(jí)。

小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬在財(cái)報(bào)會(huì)上透露，2025年，小鵬在AI相關(guān)領(lǐng)域的投入達(dá)到45億元，接近全年研發(fā)開(kāi)支的一半。

而2026年，小鵬汽車還將持續(xù)加大AI相關(guān)研發(fā)投入，“物理AI”相關(guān)研發(fā)投入預(yù)計(jì)提升至70億元。

據(jù)小鵬最新公布的財(cái)報(bào)，2025年，公司實(shí)現(xiàn)收入767.2億元，同比增長(zhǎng)87.7%，創(chuàng)歷史新高。其中，汽車銷售收入達(dá)到683.8億元，同比增長(zhǎng)90.8%。

在交付量方面，2025年全年，小鵬共交付新車42.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)125.9%，同樣刷新紀(jì)錄。

2025年，小鵬的毛利率從2024年的14.3%提升至18.9%，汽車毛利率從8.3%升至12.8%。

為了支持公司業(yè)績(jī)的未來(lái)增長(zhǎng)，小鵬汽車持續(xù)加大研發(fā)投入。2025年，公司研發(fā)開(kāi)支達(dá)94.9億元，同比增長(zhǎng)47%。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2018年至2025年，小鵬汽車在研發(fā)上的投入累計(jì)已超過(guò)350億元。

而高額的研發(fā)投入，也在一定程度上侵蝕了公司的利潤(rùn)空間。2018年至2025年，小鵬汽車?yán)塾?jì)歸母凈利潤(rùn)虧損超430億元。

值得一提的是，去年第四季度，小鵬首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，錄得凈利潤(rùn)3.8億元。但從全年整體情況來(lái)看，小鵬仍處于虧損狀態(tài)，凈虧損達(dá)11.4億元。

截至2025年末，小鵬汽車的資產(chǎn)負(fù)債率為70.56%，較2024年末上升超8個(gè)百分點(diǎn)，與2023年末相比更是大幅提高13.72個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2020年以來(lái)的新高。

盡管在澳洲市場(chǎng)遭遇渠道風(fēng)波，但小鵬汽車的全球化目標(biāo)并未因此下調(diào)。公司對(duì)2026年海外市場(chǎng)制定了明確規(guī)劃：銷量同比翻倍、沖刺9萬(wàn)輛，海外收入占比突破20%，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)至680家，形成四大區(qū)域協(xié)同推進(jìn)格局。

有分析認(rèn)為，此次TrueEV事件，暴露了小鵬在海外渠道布局中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的短板。對(duì)于一個(gè)年交付量超42萬(wàn)輛的車企而言，454輛訂單的直接損失或許并不算巨大，但失去一個(gè)市場(chǎng)的信任窗口期，其代價(jià)或遠(yuǎn)高于這批車本身的價(jià)值。