匯通財經(jīng)訊——隨著美國和伊朗達(dá)成?；饏f(xié)議，金融市場對美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。顯著提升了美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期。然而，這一脆弱的停火能否長期維持，仍是決定未來貨幣政策走向的關(guān)鍵變量。如果中東局勢再度惡化，能源價格反彈，美聯(lián)儲的降息路徑可能再次面臨考驗。

匯通財經(jīng)APP訊——隨著美國和伊朗達(dá)成?；饏f(xié)議，金融市場對美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。交易員開始認(rèn)真考慮美聯(lián)儲今年年底前降息的可能性，此前因伊朗沖突推高能源價格而被抑制的降息預(yù)期迅速回暖。

這一變化不僅反映出市場對地緣政治風(fēng)險緩和的樂觀情緒，也為全球經(jīng)濟(jì)前景增添了新的不確定性。

市場預(yù)期急劇逆轉(zhuǎn) 降息概率大幅上升
周三（4月8日）亞市，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期概率顯著上升。根據(jù)芝加哥商品交易所（CME Group）的美聯(lián)儲觀察工具顯示，目前市場隱含的降息概率一度升至約43%。該工具通過30天聯(lián)邦基金期貨合約計算市場對美聯(lián)儲行動的預(yù)期。

目前市場定價顯示，12月隔夜借款基準(zhǔn)利率預(yù)計為3.5%，低于當(dāng)前有效利率水平3.64%。

在停火消息公布之前，這一降息概率僅為14%。此前，交易員普遍認(rèn)為美聯(lián)儲今年難以實施降息，因為伊朗沖突導(dǎo)致能源價格大幅飆升，嚴(yán)重威脅美聯(lián)儲將通脹率控制在2%目標(biāo)的努力。

不過，在以色列周三對黎巴嫩發(fā)動了迄今最猛烈的空襲，造成254人死亡之后，德黑蘭指責(zé)美以違反協(xié)議，稱繼續(xù)談判“不合理”?；魻柲酒澓{仍對未獲許可船只關(guān)閉。市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的概率再度回落，目前概率大約為23.8%。

?；饏f(xié)議緩解通脹擔(dān)憂 政策空間重新打開
停火協(xié)議達(dá)成后，市場情緒迅速轉(zhuǎn)向支持降息。

埃弗科 ISI 全球政策與央行策略主管克里希納·古哈（Krishna Guha）在一份報告中表示：“市場目前正在消化美聯(lián)儲今年可能降息一次的明顯傾向。”他認(rèn)為，如果最終能夠達(dá)成一項即使存在缺陷但仍可接受的協(xié)議，這種重新定價仍有繼續(xù)空間，因為迫在眉睫的通脹沖擊如今威脅通脹預(yù)期的可能性已大幅降低。

古哈補(bǔ)充說，這一趨勢不僅適用于美聯(lián)儲，也可能波及英國央行、歐洲央行和日本銀行等全球主要央行。

本周通脹數(shù)據(jù)將成為關(guān)鍵考驗
本周美國將公布兩份重要通脹數(shù)據(jù)，為市場提供不同視角。

美國商務(wù)部將于周四發(fā)布PCE價格指數(shù)，這是美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標(biāo)，將反映中東戰(zhàn)爭爆發(fā)前2月份的通脹狀況。周五，美國勞工統(tǒng)計局將發(fā)布3月份CPI，該數(shù)據(jù)將體現(xiàn)戰(zhàn)爭爆發(fā)后的價格影響。

根據(jù)道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家共識，2月份PCE整體通脹率預(yù)計為3%，核心通脹率（剔除食品和能源）為2.8%。3月份CPI整體通脹率預(yù)計為3.3%，核心通脹率為2.7%，整體指標(biāo)將明顯反映戰(zhàn)爭引發(fā)的能源價格上漲。

美聯(lián)儲3月會議紀(jì)要釋放謹(jǐn)慎樂觀信號
根據(jù)周三公布的3月17-18日聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀(jì)要，盡管伊朗戰(zhàn)爭帶來高度不確定性，但多數(shù)委員仍預(yù)計今年會降低利率。委員們強(qiáng)調(diào)需要保持政策靈活性，根據(jù)最新數(shù)據(jù)、演變中的經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險平衡靈活調(diào)整立場。

多數(shù)委員指出，如果油價上漲沖擊勞動力市場和消費(fèi)者支出，戰(zhàn)爭可能需要美聯(lián)儲采取更加寬松的貨幣政策。

同時，他們也擔(dān)憂油價持續(xù)上漲可能導(dǎo)致通脹在較長時間內(nèi)保持高位，從而需要加息應(yīng)對。不過，大多數(shù)委員認(rèn)為，目前判斷中東局勢對美國經(jīng)濟(jì)的影響仍為時過早，需繼續(xù)密切監(jiān)測。

最終，聯(lián)邦公開市場委員會以11比1的投票結(jié)果維持基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間在3.5%-3.75%不變。唯一反對維持利率的是斯蒂芬·米蘭(Stephen Miran)，他主張立即降息25個基點(diǎn)。

未來政策路徑仍存變數(shù)
古哈預(yù)計，如果后續(xù)數(shù)據(jù)令人安心，美聯(lián)儲政策立場可能從今年夏末開始轉(zhuǎn)向更加鴿派，年內(nèi)有望降息一次，甚至兩次?；ㄆ旒瘓F(tuán)則更為樂觀，認(rèn)為如果油價繼續(xù)下跌且通脹表現(xiàn)溫和，美聯(lián)儲可能從9月開始降息三次。

總體來看，美伊停火協(xié)議為市場注入了一劑強(qiáng)心針，顯著提升了美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期。然而，這一脆弱的停火能否長期維持，仍是決定未來貨幣政策走向的關(guān)鍵變量。如果中東局勢再度惡化，能源價格反彈，美聯(lián)儲的降息路徑可能再次面臨考驗。全球投資者正密切關(guān)注本周通脹數(shù)據(jù)和后續(xù)地緣政治發(fā)展，以判斷這一政策轉(zhuǎn)向能否真正落地。

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